Kejutan Terbalik China | Peramban Ekonomi – Beragampengetahuan

PDB kuartal kedua dan produksi industri Juni berada di atas ekspektasi pasar. Penjualan eceran sedikit di bawah.

Gambar 1: PDB Riil, Q1 1992=1 (hitam), Konsensus Bloomberg 16/7 (segitiga merah), Outlook Ekonomi Dunia IMF April 2023 (segitiga biru muda). Sumber: OECD, IMF World Economic Outlook, Bloomberg.

Gambar 2: Konstruksi produksi industri China (hitam), konsensus Bloomberg 7/16 (segitiga merah). ECRI mendefinisikan tanggal resesi puncak-ke-palung dengan warna biru. Sumber: OECD, Bloomberg, ECRI.

Tambahan, 17 Juli 2023:

Meskipun itu berita positif, itu tidak mengubah kekhawatiran umum tentang lintasan ekonomi. Natixis Bank hari ini:

…memasuki paruh kedua tahun 2023, perekonomian Tiongkok berada pada jalur pertumbuhan yang jauh lebih lambat. Tingkat pertumbuhan kuartal-ke-kuartal adalah 0,8%, yang setara dengan tingkat pertumbuhan tahunan hanya 3,3% pada kuartal kedua tahun 2023, yang jauh lebih rendah dari 6% sebelum epidemi. Meskipun demikian, efek dasar akan terus memberikan dukungan untuk sisa tahun ini, meskipun pada tingkat yang lebih rendah dibandingkan paruh pertama tahun 2023. Artinya, akan semakin sulit untuk mencapai target pertumbuhan PDB 5% yang ditetapkan selama dua sesi di bulan Maret. Tidak ada tantangan yang mengasyikkan.

Sementara stimulus diperlukan untuk memenuhi target pertumbuhan PDB 2023 dan menghindari perlambatan cepat lebih lanjut pada tahun 2024, kami tetap konservatif pada tingkat dukungan kebijakan ke depan. Kebijakan fiskal mungkin tidak mudah diterapkan dalam situasi saat ini, mengingat utang publik yang sudah tinggi dan efisiensi kebijakan yang berkurang. Penurunan suku bunga lebih lanjut dan/atau rasio persyaratan cadangan (RRR) dimungkinkan, tetapi efektivitas ruang kebijakan moneter mungkin terbatas karena rendahnya kepercayaan investor. Pasar sekarang menunggu deregulasi lebih lanjut di sektor-sektor utama seperti real estat, yang dapat membantu meningkatkan kepercayaan investor.

Hambatan ini diperparah dengan turunnya arus masuk FDI. Perkembangan ini tidak mengherankan mengingat tingginya tingkat ketidakpastian di China (lihat pengalaman Jardet, Jude, dan Chinn (2022)) dan faktor lainnya (lihat Bofit, 2023).

gambar 3: Indeks Ketidakpastian Dunia Ahir-Bloom-Furceri untuk Tiongkok. Sumber: WUI dari FRED.