Sudah dalam resesi? |Peramban Ekonomi – Beragampengetahuan

Pascal Michaillat (UCSC) dan Emmanuel Saez (UC Berkeley) mengatakan ada kemungkinan 40%. Dari abstrak ke kertas:

Untuk menjawab pertanyaan ini, kami mengembangkan indikator resesi tipe Sam yang menggabungkan data kekosongan dan pengangguran. Indikator ini merupakan nilai minimum dari indikator Sahm (perbedaan antara rata-rata tingkat pengangguran selama 3 bulan dan tingkat pengangguran terendah selama 12 bulan terakhir) dan indikator serupa yang dibuat dari tingkat kekosongan (perbedaan antara 3- bulan tertinggal dari rata-rata tingkat pengangguran dan tingkat pengangguran terendah selama 12 bulan terakhir). Tingkat lowongan rata-rata dan nilai maksimumnya selama 12 bulan terakhir. Kami kemudian mengusulkan aturan resesi dua arah: ketika indikator kami mencapai 0,3pp, resesi mungkin telah dimulai; Ketika indikator ini mencapai 0,8pp, resesi sudah pasti dimulai. Aturan baru ini berlaku lebih awal dibandingkan aturan Sahm: rata-rata, aturan ini mendeteksi resesi 1,4 bulan setelah resesi dimulai, sedangkan aturan Sahm mendeteksi resesi 2,6 bulan setelah resesi dimulai. Aturan baru ini juga memiliki catatan sejarah yang lebih baik: aturan ini dengan sempurna mengidentifikasi semua resesi sejak tahun 1930, sementara pemerintahan Sam gagal sebelum tahun 1960. Berdasarkan data Juli 2024, indikator kami adalah 0,5pp, sehingga kemungkinan terjadinya resesi ekonomi AS kini sebesar 40%. Faktanya, resesi bisa saja dimulai pada awal Maret 2024.

sumber: Michaat dan Seth (2024).

Sejauh yang saya tahu, penulis menggunakan data revisi akhir, bukan data langsung. Mengingat besarnya dampak pengendalian populasi (terutama dalam beberapa tahun terakhir), ada baiknya untuk melihat apakah hasilnya dapat diandalkan dalam penggunaan data real-time.

Menormalkan indikator NBER ke puncaknya pada bulan Maret 2024, diperoleh Gambar 1:

Gambar 1: Pekerjaan Nonfarm Payroll (NFP) CES (cetak tebal biru), pekerjaan sipil (oranye), produksi industri (merah), pendapatan pribadi tidak termasuk transfer saat ini pada $2017 (cetak tebal hijau), manufaktur dan perdagangan $Penjualan 2017 (hitam), Bab 2017 $ konsumsi (biru muda), PDB bulanan $ Bab 2017 (merah muda), PDB (batang biru), semua logaritma dinormalisasi ke 2023M04=0. Sumber: BLS melalui FRED, Federal Reserve, rilis awal BEA 2024Q2, S&P Global Market Insights (sebelumnya Macroeconomic Consultants, IHS Markit) (8/1/Terbit tahun 2024) dan perhitungan penulis.

Dan indikator alternatif:

Gambar 2: Nonfarm Payrolls (NFP) Employment Philadelphia Fed Early Benchmark (biru tebal), Civilian Employment Disesuaikan dengan Konsep NFP (Oranye), Produksi Manufaktur (Merah), Penjualan Ritel (Hitam), Jarak Tempuh Kendaraan (Biru Muda) dan indeks kebetulan (merah muda muda ), GDO (bilah biru), semua logaritma dinormalisasi menjadi 2023M04=0. GDI yang digunakan untuk menghitung GDO triwulan kedua tahun 2024 diperkirakan menggunakan prakiraan PDB untuk triwulan kedua tahun 2024, surplus operasi bersih, surplus tertinggal, surplus selisih tertinggal, 2021Q1-2024Q1. Sumber: BLS melalui FRED, Federal Reserve, BEA 2024Q2 Advance Release, Philadelphia Feddan perhitungan penulis.

Tentu saja, semua rangkaian ini akan direvisi ke tingkat yang berbeda-beda, dengan PDB menjadi rangkaian yang paling berisiko – itulah sebabnya BCDC NBER tidak fokus pada hal tersebut.