Apakah The Fed tertinggal? – Beragampengetahuan

Catatan redaksi: Apakah pasarnya gila?

Atau apakah Anda secara tidak sengaja menciptakan peluang sekali seumur hidup?

Matt Benjamin, Spesialis Pemasaran Senior di Oxford Club, berkomentar di bawah…

–Nicole Labra, Redaktur Pelaksana Senior

Apakah The Fed berada di belakang kurva?

Hal ini terjadi setelah Federal Reserve memulai siklus kenaikan suku bunga paling agresif yang pernah ada – menaikkan suku bunga targetnya dari mendekati nol pada Maret 2022 menjadi 5,5% hanya 17 bulan kemudian, dan mempertahankannya pada tingkat yang tinggi selama lebih dari setahun. sebenarnya hanya ada dua pertanyaan di benak investor saat ini…

Akankah The Fed mulai menurunkan suku bunga bulan depan?

Dan, Jika The Fed mulai melakukan pelonggaran pada bulan September, apakah hal tersebut cukup untuk mencegah penurunan perekonomian?

Penting untuk memikirkan mengapa The Fed menaikkan suku bunga begitu tajam mulai awal tahun 2022.

Ada teori-teori yang berbeda, namun setelah 30 tahun berbicara dengan para ketua The Fed – dan saya telah bertemu dengan setiap ketua The Fed mulai dari “Tall Paul” Volcker, yang mendominasi The Fed pada tahun 1980an, hingga Ketua The Fed saat ini Jerome Powell – —Saya rasa hal ini disebabkan oleh kenangan traumatis.

The Fed mengalami periode inflasi yang tidak terkendali pada tahun 1970-an dan awal tahun 1980-an, sehingga The Fed mengadopsi pendekatan “tidak akan pernah lagi” untuk menaikkan harga dengan cepat. Pemerintah akan melawan mereka dengan segala cara (bahkan jika hal itu berarti membuat orang kehilangan pekerjaan dan perekonomian masuk ke dalam resesi).

Oleh karena itu, pada tahun 2022-2023 akan terjadi kenaikan suku bunga yang ekstrem.

Anda dapat melihat bagaimana siklus pendakian terkini dibandingkan dengan siklus sebelumnya pada grafik di bawah…

Siklus pengetatan lainnya tidak bisa disamakan dalam hal kecuraman dan tiba-tiba.

Apakah itu terlalu banyak?

Selama beberapa bulan di awal tahun ini, nampaknya mungkin – mungkin saja – The Fed telah terhenti (yaitu, mengendalikan inflasi tanpa memicu resesi). Melakukan hal ini disebut “soft landing” (pendaratan lunak) dan merupakan hal yang paling penting bagi bank sentral

Namun tiba-tiba, setelah laporan ketenagakerjaan bulan Juli menunjukkan perlambatan yang lebih tajam dari perkiraan di pasar tenaga kerja, dan dengan tingkat pengangguran saat ini lebih tinggi setengah poin persentase dibandingkan bulan Maret, tampaknya The Fed mungkin telah menetapkan suku bunga terlalu tinggi dan kemudian biarkan saja. Terlalu lama.

Tampaknya The Fed sebaiknya mulai melakukan pelonggaran kebijakan pada bulan Juli atau bahkan Juni, daripada menunggu hingga bulan September untuk mulai menurunkan suku bunga (yang tampaknya mungkin dilakukan).

Tapi itu mudah jika dipikir-pikir. Kenyataannya saat ini adalah bahwa The Fed harus melakukan penyesuaian dengan cepat.

Seperti yang Anda lihat pada grafik di bawah, pasar berjangka saat ini memperkirakan setidaknya 3 poin kuartal dan mungkin 4 poin pada bulan November (bisa berupa 0,5 dan 1 25, atau dua 0,5 basis poin) yang mempersingkat waktu dua pertemuan).

Hal ini merupakan perubahan besar dibandingkan beberapa bulan lalu, ketika sebagian besar pengamat The Fed memperkirakan bank sentral akan menurunkan suku bunga hanya seperempat poin persentase pada tahun ini.

Tidak ada keraguan bahwa The Fed bekerja sangat keras untuk memandu pasar berjangka menuju kesimpulan yang benar melalui pidato publik dan komunikasi saluran belakang.

Hal terakhir yang diinginkan Powell adalah suku bunga naik atau turun secara tidak terduga, sehingga mengejutkan pasar. Kita bahkan mungkin mendengar janji Powell untuk menurunkan suku bunga dalam pidatonya di Simposium Ekonomi Jackson Hole pada tanggal 24 Agustus – yang kemungkinan akan menggerakkan pasar.

Hal ini kemungkinan besar merupakan dampaknya, dengan target suku bunga The Fed diturunkan setidaknya tiga perempat poin persentase pada akhir tahun.

Apakah ini akan berhasil? Dengan kata lain, apakah beberapa penurunan suku bunga sebelum akhir tahun cukup untuk mencegah perekonomian tergelincir ke dalam resesi?

Tentu saja masih terlalu dini untuk mengetahuinya. Perekonomian itu rumit, dan berbagai bagiannya—belanja konsumen dan bisnis, pasar saham dan obligasi, pasar perumahan, dolar AS, dll.—akan merespons secara berbeda terhadap penurunan suku bunga.

Namun yakinlah, kami di Oxford Club akan terus mencermati The Fed dan langkah selanjutnya. Pemotongan suku bunga akan memberikan peluang bagi investor di berbagai industri. Jadi pantau terus…