Pasar valas memulai minggu ini dengan suasana rapuh dan terkonsolidasi – Beragampengetahuan

Ringkasan: Minggu baru telah dimulai dengan tren beragam untuk dolar AS terhadap mata uang G10. Gubernur Bank of Japan Ueda tetap berhati-hati dan tidak memberikan panduan untuk pertemuan bank sentral bulan depan. Dengan tidak adanya panduan positif, pasar menjual yen, namun pasar swap menunjukkan sekitar 13 basis poin pengetatan telah diabaikan, naik beberapa basis poin dari minggu lalu. Selain NZD, NZD juga berada di bawah tekanan menjelang pertemuan RBNZ minggu depan yang diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin, dengan sebagian besar mata uang G10 lainnya +/- 0,15%. Mata uang negara-negara berkembang juga beragam. Rand Afrika Selatan naik 0,4% ke peringkat teratas, sementara peso Meksiko turun 0,35% ke peringkat terbawah.

Imbal hasil acuan Eropa sebagian besar naik 4-6 basis poin hari ini. Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris bertenor 10 tahun dan imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun keduanya naik sekitar dua basis poin. Imbal hasil Treasury dua tahun menguat di atas 4,30%. Indeks telah meningkat dalam delapan minggu terakhir, kecuali satu kali, sekitar 75 basis poin. Ini adalah minggu yang beragam untuk saham di minggu baru. Saham-saham di Jepang, China, India dan Taiwan melemah. Kospi Korea Selatan berhasil menahan tekanan setelah Samsung mengumumkan rencana pembelian kembali saham senilai ($7 miliar). Indeks Stoxx Europe 600 turun sekitar 0,25%, dan indeks saham berjangka AS diperdagangkan sedikit menguat. Emas berusaha menghentikan penurunan enam hari berturut-turutnya, naik 1,1% hari ini mendekati $2,592. WTI bulan Januari jatuh ke level terendah bulanan baru hari ini, mendekati $66,55, namun pulih ke level tertinggi baru di Eropa, mendekati $67,60, sebelum terhenti.

Asia Pasifik

Fokus di Jepang adalah pada upaya pemerintah untuk mengumpulkan anggaran tambahan karena kebuntuan politik telah diselesaikan dan menguntungkan pemerintahan minoritas pertama di negara tersebut. Pada saat yang sama, pasar juga sedang menguji kelemahan resmi pada nilai tukar. Pejabat-pejabat penting baru-baru ini menyatakan keprihatinannya mengenai sifat spekulatif dari tindakan tersebut, dengan menggunakan bahasa yang mengisyaratkan peringatan akan adanya intervensi di masa lalu. Namun, intervensi yang dilakukan saat ini kemungkinan besar akan membuat marah pemerintahan AS yang akan datang. Selain itu, intervensi Jepang tampaknya mencapai keberhasilan terbesar ketika para pejabat juga mampu menetapkan batas imbal hasil Treasury AS 10-tahun. Sedangkan untuk Australia, risalah rapat bank sentral baru-baru ini akan dilaporkan pertama kali besok. Pada akhir tahun 2025, pasar berjangka masih memiliki diskon mudah sekitar 50 basis poin. Bank sentral Tiongkok mungkin akan memangkas suku bunga minggu ini, namun hal ini tampaknya terlalu dini. Meskipun demikian, volume pinjaman berdasarkan fasilitas pinjaman jangka menengah satu tahun kemungkinan akan meningkat. Terakhir, Beijing tampaknya telah membatalkan program potongan pajak yang telah membantu eksportir di sejumlah industri termasuk aluminium, minyak sulingan, tenaga surya, baterai, dan mineral non-logam. Detail lebih lanjut ditunggu.

USD/JPY melakukan pembalikan penting menjelang akhir pekan, menetapkan tertinggi baru sebelum berbalik dan jatuh di bawah terendah sesi sebelumnya. Dolar turun 1,4% pada hari Jumat, penurunan terbesar sejak September tahun lalu. Selain itu, hal ini terjadi meskipun imbal hasil Treasury AS 10-tahun melemah. Namun, penjualan selanjutnya dibatasi hingga 153,85 yen. Resistensi terdekat adalah sekitar 155,30 yen. AUD/USD mencatat perdagangan intraday menjelang akhir pekan, terbatas pada kisaran hari Kamis (~$0,6440-$0,6500). Ini adalah pertama kalinya dalam enam hari perdagangan dolar Australia tidak jatuh, dan juga pertama kalinya dalam tiga hari perdagangan dolar Australia stabil dalam Bollinger Bands. Harga juga berkonsolidasi dalam kisaran pra-akhir pekan hari ini. Pergerakan di atas $0,6500-15 akan membantu menstabilkan suasana teknis. Pemulihan yen telah menyebabkan pemulihan yuan lebih lambat. Nilai tukar dolar AS mencapai puncaknya di dekat CNH7.2665 pada tanggal 14 November dan turun menjadi sekitar CNH7.23 sebelum akhir pekan, dan bertahan hingga saat ini. Kami percaya pelemahan renminbi selama lima minggu berturut-turut mencerminkan kekuatan dolar AS dan bukan upaya Beijing untuk menstimulasi ekspor atau mengimbangi perkiraan tarif AS yang lebih tinggi. Bank Sentral Tiongkok (PBOC) terus membatasi depresiasi yuan dan menetapkan nilai tukar dolar AS lebih rendah dari perkiraan. Ini menetapkan nilai tukar referensi terhadap dolar pada 7,1907 yuan (dari 7,1992 yuan pada hari Jumat). Rata-rata dalam survei Bloomberg adalah 7,2298 yuan.

Eropa

Di antara tantangan serius yang dihadapi kawasan euro, permasalahan neraca perdagangan tidak terlalu menonjol. Ia telah menyerap guncangan Rusia dan bertahan terhadap guncangan Tiongkok. Ada kemungkinan dampak Trump 2.0 di masa depan. Pada bulan September, surplus perdagangan bulanan zona euro rata-rata mencapai 15,8 miliar euro. Rata-rata defisit bulanan dalam sembilan bulan pertama tahun 2022 adalah 31,5 miliar euro, dan rata-rata surplus bulanan dari Januari hingga September 2023 adalah 1,8 miliar euro. Besok, Bank Sentral Eropa akan mempublikasikan indikator upah yang dinegosiasikan untuk kuartal ketiga. Sebelumnya, pasar swap yakin bahwa bank sentral akan menurunkan suku bunga setidaknya 25 basis poin ketika bertemu pada 12 Desember. Kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin sedikit kurang dari 20%. Antara sekarang dan pertengahan tahun 2025, pasar swap akan turun 125 basis poin, hampir sepenuhnya terdiskonto. Untuk Inggris, data telah dimuat ulang untuk minggu ini. CPI Oktober dirilis pada hari Rabu. Posisi keuangan pemerintah dirilis pada hari Kamis. Penjualan ritel dan pembacaan PMI awal akan dirilis pada hari Jumat. Pasar hampir menghentikan spekulasi penurunan suku bunga bulan depan, namun kepercayaan terhadap penurunan suku bunga pada pertemuan berikutnya (6 Februari) juga melemah. Probabilitas tersebut telah turun menjadi sekitar 83% selama seminggu terakhir, dari hampir 95% pada minggu lalu. Pasar swap telah mengabaikan penurunan harga sebesar 47 basis poin antara sekarang dan pertengahan tahun depan.

Euro naik untuk pertama kalinya dalam enam hari perdagangan menjelang akhir pekan, namun kenaikannya minimal, dengan EUR/USD masih diperdagangkan di bawah $1,06. Penurunan minggu lalu sebesar 1,65%, penurunan mingguan terbesar ketiga tahun ini. Euro diperdagangkan tepat di bawah $1,05 pada Kamis lalu, namun diperdagangkan di atas $1,0520 sebelum akhir pekan. Sejauh ini, harga sebagian besar terbatas pada kisaran $1,0525-1,0570. Titik terendah yang ditetapkan pada bulan Oktober 2023 mendekati $1,0450, yang merupakan area teknis berikutnya yang jelas. Penembusan di atas $1,0600-20 akan konstruktif, namun penembusan di atas $1,0650-60 mungkin diperlukan untuk menekan penurunan di kemudian hari. Aksi harga Sterling sangat buruk. Saham tersebut memperpanjang penurunan beruntunnya untuk sesi keenam berturut-turut menjelang akhir pekan, mencatat penutupan terendah sejak akhir Juni. Harganya turun hampir 2,4% minggu lalu, penurunan terbesar sejak krisis Truss/Gilt pada September 2022. Hasil panen mencapai $1,26 sebelum akhir pekan. Kenaikan hari ini terbatas pada sekitar $1,2645. Pembukaan di atas $1,2600 dapat menandakan pergerakan menuju $1,2450-$1,2500.

Amerika Serikat

Amerika Serikat hari ini merilis laporan aliran portofolio modal internasional bulanan Departemen Keuangan. Biasanya tidak menggerakkan pasar dan ada jeda beberapa bulan. Permintaan asing terhadap saham dan obligasi AS telah melemah tahun ini meskipun dolar menguat. Mengingat bahwa dalam delapan bulan pertama tahun ini, pembelian bersih asing atas aset keuangan AS berjumlah sekitar $270 miliar, turun lebih dari 50% dari periode yang sama pada tahun 2023 (sekitar $606 miliar). Tidak termasuk sekuritas jangka pendek, gambarannya serupa. Antara Januari dan Agustus 2024, investor asing membeli aset jangka panjang AS senilai $303,7 miliar. Jumlah tersebut turun dari sekitar $752,5 miliar pada delapan bulan pertama tahun 2023. Defisit transaksi berjalan, yang merupakan ukuran kebutuhan pendanaan AS, adalah sekitar $1,87 triliun, hampir sama dengan defisit pada paruh pertama tahun 2023.

Dolar Kanada terus melemah. Itu telah jatuh selama enam hari berturut-turut. Dolar AS naik 1,3%, kenaikan mingguan terbesar ketiga tahun ini, dan mencapai C$1,41 untuk pertama kalinya sejak awal pandemi. Sebelum akhir pekan, pasangan ini ditutup di atas Bollinger Bands untuk sesi kedua berturut-turut. Hari ini mendekati 1,3770 dolar Kanada. Sejauh ini, dolar AS berkonsolidasi antara sekitar C$1,4070 dan C$1,4105. Laporan indeks harga konsumen besok dan berlanjutnya penurunan dolar Kanada dapat mengurangi spekulasi bahwa Bank of Canada akan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin lagi pada pertemuan bulan depan. Namun, Rogers, wakil gubernur senior Bank of Canada, mengatakan awal bulan ini bahwa Kanada belum mendekati batas perbedaan kebijakannya dengan The Fed. Namun, premi Treasury dua tahun AS dibandingkan Kanada mencapai 118 basis poin pada minggu lalu, yang merupakan level tertinggi sejak 1997. Nilai tersebut mencapai puncaknya pada bulan Februari tahun itu di hampir 205 basis poin. Nilai tukar pada bulan Februari 1997 adalah 1,34-1,137 dolar Kanada. Menjelang akhir pekan, dolar AS jatuh ke level terendah empat hari terhadap peso Meksiko, mendekati MXN20,32. Nada tersebut tetap kuat meskipun Moody’s menurunkan prospek kredit Meksiko menjadi negatif dan Bank of Mexico memangkas suku bunga pada 14 November. Peso awalnya bergerak lebih tinggi karena pemerintah memperkirakan surplus anggaran primer sebesar 0,6% pada tahun 2025 dan defisit keseluruhan sebesar 3,9% PDB (perkiraan 3,9%). naik 5,9% tahun ini), namun keuntungan tersebut dengan cepat menghilang. Dolar AS menghabiskan sebagian besar penurunannya minggu lalu antara MXN20.33 dan MXN20.40. Harga perdagangannya hari ini stabil antara MXN20.3270 dan MXN20.4465. Hal ini membuat peso turun sekitar 0,35% pada awal perdagangan Eropa, menjadikannya salah satu mata uang negara berkembang dengan kinerja terburuk sejauh ini. Semua mata uang negara berkembang melemah terhadap dolar pada minggu lalu. Peso Meksiko dan Real Brasil turun sekitar 1%.

Penafian