Dolar, kurs melemah sedikit menjelang IHK AS – Beragampengetahuan

Ringkasan: Fokus hari ini adalah pada laporan IHK AS, tetapi aksi harga sama sekali tidak intuitif. Dolar terus aktif setelah reli minggu lalu, bahkan saat revisi keranjang dan perubahan metodologi memperkuat ekspektasi untuk kenaikan terbesarnya dalam tiga bulan. Mata uang blok dolar berkinerja buruk hari ini. Tarif A.S., di sisi lain, lebih lemah. Imbal hasil Treasury AS 2 tahun dan 10 tahun turun 1-2 basis poin.

Sebagian besar indeks saham utama di kawasan Asia-Pasifik lebih tinggi. Pengecualian penting adalah Hong Kong, di mana HKMA melakukan intervensi untuk mendukung mata uang untuk pertama kalinya sejak November. Stoxx 600 Eropa naik 0,5%, ke level tertinggi dalam setahun. Benchmark imbal hasil Treasury 10-tahun beragam, dengan imbal hasil inti sebagian besar lebih lemah. Jepang melaporkan PDB 4Q22 yang lebih lemah dari perkiraan, menggarisbawahi tantangan tim baru yang mengelola BoJ, yang telah dibocorkan oleh media minggu lalu. Meskipun ekonomi tampaknya berada dalam resesi, pasar tenaga kerja Inggris tetap kuat. WTI bulan Maret telah melanjutkan kuotasi setelah ditutup di atas $80 untuk pertama kalinya sejak 26 Januari. AS menegaskan akan menjual 26 juta barel dari SPR pada kuartal kedua untuk memenuhi kesepakatan anggaran 2015. Saat ini, SPR menampung sekitar 3,7 juta barel.

Asia Pacific

Pada kuartal keempat 22, ekonomi Jepang pulih dari kontraksi pada kuartal ketiga, tetapi kontraksi lebih dalam dari perkiraan semula dan pemulihan lebih lemah dari yang diharapkan. Secara tahunan, ekonomi terbesar ketiga di dunia itu tumbuh 0,6%, jauh di bawah perkiraan rata-rata dalam survei Bloomberg sebesar 2%. Output ekonomi menyusut 1,0% yang direvisi pada kuartal ketiga, daripada kontraksi 0,8% yang dilaporkan sebelumnya. Kekecewaan kuartal keempat berasal dari investasi bisnis yang lemah dan hambatan pada persediaan. Kontribusi dari ekspor bersih juga sedikit lebih lemah dari yang diharapkan. Konsumsi swasta pulih, naik 0,5% q/q setelah datar pada kuartal ketiga (naik 0,1% pada perkiraan awal).

Deflator harga PDB Jepang naik 1,1% (yoy). Deflator negatif dalam lima dari delapan kuartal terakhir dan nol di salah satu dari tiga kuartal yang tersisa. Ini menggarisbawahi perasaan kami bahwa terkadang label hawkish/dovish tidak terlalu membantu. Bahkan dengan defisit anggaran yang besar (sekitar 6,7% dari PDB pada tahun 2022), tingkat stimulus moneter yang luar biasa, dan nilai yen yang terlalu rendah sebesar 28% dalam model paritas daya beli OECD, ekonomi Jepang berjuang untuk mempertahankan momentum kenaikannya. Ekonomi menyusut dalam dua dari empat kuartal tahun lalu. Pada saat yang sama, dengan populasi yang menyusut, pertumbuhan positif berarti pertumbuhan per kapita. Seperti yang dibocorkan oleh media, Ueda secara resmi dinominasikan untuk menggantikan Haruhiko Kuroda, Gubernur Bank Jepang, dan Uchida serta Himeno dinominasikan sebagai wakil gubernur. Perhatikan bahwa Haruhiko Kuroda akan memimpin rapat BoJ tanggal 10 Maret, sedangkan rapat tanggal 28 April akan menjadi rapat pertama Ueda.

China akan menyusun rincian fasilitas pinjaman jangka menengah jangka menengah satu tahun besok. 300 miliar yuan Sebab, bank sentral diharapkan menyuntikkan modal bersih. Namun, People’s Bank of China tampaknya tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga, dan pinjaman hipotek tetap lemah meskipun inflasi inti lemah. Suku bunga yang stabil besok berarti suku bunga utama untuk pinjaman satu tahun dan lima tahun (19 Februari) juga tidak akan turun. Harga rumah baru akan dirilis pada hari Kamis Harga untuk bulan lalu telah turun sejak September 2021 dan diperkirakan akan terus turun. Penurunan kumulatif sederhana, sekitar 3,5%.

Dolar AS menyentuh 132,90 yen kemarin, memperpanjang rebound setelah jatuh di bawah 130 yen sebelum akhir pekan. Sebagian besar berkonsolidasi di bawah penutupan kemarin (~132,40 yen). Penembusan di atas JPY132.50 diperlukan untuk merelokasi JPY133.00. Aussie diperdagangkan di kedua sisi kisaran pra-akhir pekan dan ditutup di atas tertingginya, mencatat kenaikan di luar pasar. Pembelian selanjutnya, bagaimanapun, terbatas pada seperseratus sen. Itu terbatas dalam kisaran ketat sekitar seperempat sen di atas $0,6950. Perlu ditembus di atas $0,7000 untuk diperhatikan. Tertinggi minggu lalu adalah sekitar $0,7010, dengan rata-rata pergerakan 20 hari tepat di atas $0,7000. USD/CNY gap lebih tinggi kemarin, mengisi gap hari ini. Kesenjangan melebar ke tertinggi Jumat lalu di sekitar CNY6.8145, dan terendah hari ini adalah CNY6.8120. Itu juga berfluktuasi dalam kisaran sempit hari ini, dengan harga tertinggi sedikit lebih tinggi dari 6,82 yuan. Tingkat referensi dolar ditetapkan pada 6,8136 yuan, dibandingkan dengan perkiraan median dalam survei Bloomberg sebesar 6,8155 yuan.

Eropa

Salah satu perkembangan utama tahun ini adalah penurunan peringkat risiko sisi kiri. Banyak orang berbicara tentang “tidak ada pendaratan” ekonomi AS dan menghindari resesi di zona euro. Komisi Eropa menaikkan perkiraan pertumbuhannya untuk tahun ini menjadi 0,9%. Perkiraan Bank Sentral Eropa pada bulan Desember adalah untuk pertumbuhan PDB Jerman sebesar 0,3% pada tahun 2023. Bagian penting dari optimisme berasal dari prospek Jerman. Ekonomi terbesar Eropa diperkirakan tumbuh hanya 0,2 persen tahun ini, jauh lebih baik dari kontraksi 0,6 persen yang diharapkan akhir tahun lalu. Komisi Eropa menurunkan perkiraan inflasi untuk tahun ini menjadi 5,6% dan 2,5% tahun depan, dari 6,1% dan 2,6% sebelumnya. Perkiraan ECB bulan Desember melihat CPI sebesar 6,3% tahun ini dan 3,4% pada tahun 2024. Prakiraan ECB dapat menunjukkan arah, jika bukan besarnya perkiraan terbaru yang akan diberikan oleh staf ECB bulan depan.

Dengan sebagian besar indikator, pasar tenaga kerja Inggris tetap kuat. Untuk negara lain, termasuk Amerika Serikat dan Kanada, pasar tenaga kerja yang kuat tidak mencegah kontraksi ekonomi. Ketenagakerjaan naik lebih dari yang diharapkan pada bulan Januari (102k vs median Bloomberg 15k) dan klaim pengangguran turun hampir 13k (keuntungan Desember 19,7k direvisi menjadi penurunan 32k). Penghasilan mingguan rata-rata tidak termasuk pembayaran bonus naik 6,7 persen dalam tiga bulan hingga Desember dari tahun sebelumnya. Itu yang tercepat dalam setidaknya dua dekade. Dengan pertemuan Bank of England berikutnya pada 23 Maret, pasar swap memperkirakan kenaikan 25bp dan kenaikan 25bp lainnya di kuartal kedua. Kedua kenaikan tersebut akan membawa suku bunga acuan menjadi 4,50%.

Euro naik di atas $1,07 kemarin, dan beberapa pembelian tampaknya terkait dengan opsi besar. Euro diperdagangkan tepat di atas $1,0765 hari ini. Tertinggi minggu lalu adalah sekitar $1,0805, dan rata-rata pergerakan 20 hari lebih dekat ke $1,0820. Kenaikan euro sekarang mungkin terhenti menjelang rilis IHK AS. Itu bisa menguji support, awalnya di sekitar $1,0720, dan kemudian resistensi sebelumnya di $1,07 bisa bertindak sebagai support.kecilSterling naik di luar kemarin, dan pembelian selanjutnya memperpanjang kenaikan menjadi $1,22. Itu tertinggi enam hari. Namun, kami juga mengharapkan pullback menjelang laporan inflasi AS. Dukungan awal terletak di kisaran $1,2130-50.

KITA.

CPI Januari adalah titik terang di Amerika Utara. Pembobotan keranjang dan perubahan metodologis yang diumumkan pada akhir pekan lalu memberikan lebih banyak bukti untuk pergeseran ekspektasi pasar. Mereka sekarang telah bertemu dengan dot plot Desember Fed, yang memproyeksikan tingkat dana fed pada akhirnya di atas 5%. Ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga pada kuartal keempat juga mereda. Yang pasti, ini masih bias, tapi kurang persuasif. Sekitar sebulan yang lalu, hasil tersirat pada kontrak berjangka dana makan Desember adalah 34 basis poin lebih rendah dari hasil tersirat pada kontrak September. Penyebarannya sekitar 18 basis poin, terendah sejak paruh kedua Oktober tahun lalu, dan sekarang mendekati 20 basis poin. Kami terus mencari efek dasar untuk mendorong suku bunga YoY yang lebih rendah di 1H’23. Konon, Fed lebih bullish pada deflator PCE tahun ini daripada pasar. Deflator utama untuk ringkasan prakiraan ekonomi bulan Desember mencapai 3,1%. Deflator inti diperkirakan sebesar 3,5%. Pada tahun 2024, ketika Fed diharapkan dapat memangkas suku bunga, titik tengah untuk suku bunga utama dan inti adalah 2,5%. Perkiraan rata-rata dalam survei Bloomberg memiliki deflator PCE utama yang mengakhiri tahun di 3,4% dan inti di 3,6%. Ekonom memperkirakan pertumbuhan utama sebesar 2,3% dan pertumbuhan inti sebesar 2,4% pada tahun 2024.

Berita bahwa Wakil Ketua Federal Reserve Brainard akan segera ditunjuk sebagai ketua Dewan Ekonomi Nasional Presiden Biden telah ramai dibicarakan selama beberapa minggu terakhir. Tidak jelas apakah ini akan berdampak material pada kebijakan pemerintah, dan dalam pidato kenegaraan, Biden menekankan “beli Amerika” dan ekspor pekerjaan Amerika. Dia meninggalkan The Fed, memberi Biden kesempatan untuk mengangkat kembali wakil ketua. Juga, mengingat kekacauan di pasar minyak setelah invasi Rusia ke Ukraina, ada banyak perdebatan mengenai apakah penggunaan SPR merupakan keadaan darurat atau kebijakan politik. Namun, penjualan 26 juta barel pada 2Q23 merupakan bagian dari kesepakatan anggaran 2015. Departemen Energi AS telah mencoba untuk membatalkan penjualan.

USD/CAD melemah setelah data ketenagakerjaan Kanada yang kuat menjelang akhir pekan. Tindak lanjut penjualan kemarin mengangkat USD menjadi sekitar C$1,3325. Itu bertahan di atas level itu hari ini tetapi gagal bergerak jauh di atas C$1,3350. Pergerakan kembali ke atas CAD1.3380 diperlukan untuk menunjukkan bahwa titik terendah baru-baru ini telah terbentuk. Peso Meksiko tetap teguh. Aliran portofolio dan investasi langsung membantu peso mengungguli. Greenback mendekati posisi terendah tiga tahun yang ditetapkan awal bulan ini di sekitar MXN18,50. Greenback mengalami kerugian tiga hari hampir 2% selama acara hari ini. Ingatlah bahwa itu berakhir tahun lalu sekitar MXN19.50. Kami menduga itu akan turun menuju MXN18.00 dalam jangka menengah.

penafian