Aksi harga melemah di tengah liburan panjang – Beragampengetahuan

Ringkasan: Liburan terus berlanjut. Di kawasan Asia-Pasifik, pasar di Hong Kong, Australia dan Selandia Baru serta Filipina ditutup. Saham regional naik, tapi saham China naik. Pasar Eropa tetap ditutup. Saham berjangka AS bervariasi. Hasil pada nota Treasury AS 10-tahun turun hampir tiga basis poin menjadi sekitar 3,36%. Greenback diperdagangkan sebagian besar dalam kisaran yang tenang menjelang akhir pekan. Itu sedikit lebih lemah terhadap sebagian besar mata uang G10, tetapi terhadap yen dan franc Swiss.

Di antara mata uang negara berkembang, dolar menguat. Peso Meksiko adalah pengecualian utama, naik sekitar 0,25%. Khususnya, rubel Rusia terus jatuh. Itu turun sekitar 4,3 persen minggu lalu dan telah jatuh dalam 10 dari 12 minggu terakhir. Selain itu, kisaran Afrika Selatan juga menunjukkan tren penurunan tajam. Sembilan dari 12 minggu terakhir telah jatuh. Itu turun 2,2% minggu lalu dan turun hampir 1% hari ini. Emas memuncak sekitar $2.032 minggu lalu. Itu dijual ke level terendah tiga hari di dekat $1989 hari ini. Penembusan di atas area $1980 bisa menekan beberapa kenaikan di akhir hari. Karena pengurangan produksi OPEC+, gap WTI bulan Juni lebih tinggi sejak minggu lalu. Itu diperdagangkan sebagian besar dalam kisaran hari Senin minggu lalu. Ini diperdagangkan dengan bias yang lebih kuat hari ini dan bertahan di atas $80,40. Tertinggi minggu lalu mendekati $81,80. Carilah jam-jam Amerika Utara yang tenang.

Asia Pacific

Bank of Japan memiliki gubernur baru, dengan survei menunjukkan mayoritas memperkirakan kebijakan akan berubah pada pertengahan tahun atau awal kuartal ketiga. Dengan pengunduran diri Kuroda, dia mengakui bahwa target 2% yang berkelanjutan semakin dekat. Pada akhir pertemuan 28 April, BoJ akan memperbarui prakiraan makronya. Ini mungkin pemahaman awal tentang pemikiran Gubernur Ueda. Sebelumnya hari ini, Jepang merilis ayunan tajam dalam perdagangan dan data rekening giro untuk bulan Februari. Keduanya merupakan perbaikan dari rekor defisit di bulan Januari. Rekening berjalan membukukan surplus 2,2 triliun yen ($16,5 miliar) setelah defisit 2,0 triliun yen pada Januari. Defisit perdagangan pada Februari adalah 604 miliar yen, sekitar tiga kali lipat defisit pada periode yang sama tahun lalu, dibandingkan dengan surplus (sekitar 474 miliar yen) pada Februari 2019 (sebelum pandemi COVID-19). Jepang mengalami defisit jasa jangka panjang, yang menyumbang sepertiga dari defisit perdagangan pada bulan Februari. Data menunjukkan bahwa investor Jepang membeli 4,5 triliun yen obligasi AS, terbesar dalam tiga tahun (357 miliar yen di bulan Januari). Secara keseluruhan, investor Jepang membeli 5,07 triliun yen obligasi luar negeri pada Februari, terbesar sejak Juli 2016.

Banyak bank kecil di China memangkas suku bunga deposito selama akhir pekan. Beberapa BPR menurunkan suku bunga deposito sebesar 45 basis poin. Suku bunga deposito satu tahun turun menjadi 1,9% dari 2,25%. Hal ini dilihat sebagai upaya untuk mendongkrak keuntungan di bank-bank kecil. Suku bunga deposito acuan satu tahun untuk tabungan rumah tangga adalah 1,5 persen, dan bank yang lebih kecil membayar lebih banyak daripada bank yang lebih besar. Perhatikan bahwa China akan merilis data CPI dan PPI Maret besok. Menurut survei Bloomberg terbaru, ekspektasi CPI rata-rata naik 1% tahun-ke-tahun, tidak berubah dari Februari. Harga produsen diperkirakan turun 2,5% YoY, mempercepat deflasi dari -1,4% di bulan Februari.

USD/JPY mencapai 132,80 yen, tertinggi empat hari selama perdagangan Asia Pasifik, sebelum mundur ke 132 yen. Rata-rata pergerakan 20 hari berada di sekitar 132,15, di atasnya dolar belum ditutup sejak 9 Maret. Terendah pra-akhir pekan berada di sekitar 131,50, penembusan di bawahnya akan melemahkan nada teknis. Aussie diperdagangkan dalam kisaran menjelang akhir pekan (~$0,6640-$0,6690), melayang sedikit berubah di sekitar $0,6670. Penutupan di atas $0,6700 akan meningkatkan gambaran teknis, tetapi indikator momentum harian telah berubah lebih rendah. Yuan terus diperdagangkan dalam kisaran perdagangan yang sangat ketat. Hari ini, nilai tukar dolar berfluktuasi secara kasar antara 6,8720 yuan dan 6,8820 yuan. Kisaran minggu lalu sekitar CNY6.8660 hingga CNY6.8945. Bank Rakyat China menetapkan kurs referensi dolar pada 6,8764 yuan, dibandingkan dengan median 6,8786 yuan dalam survei Bloomberg.

Eropa

Presiden Komunitas Eropa Ursula von der Leyen dan Presiden Prancis Macron mengunjungi Tiongkok bersama, dan pesan yang mereka sampaikan menunjukkan karakteristik yang berbeda. Beberapa aktor, seperti von der Leyen, mengambil sikap yang lebih keras, sementara Macron lebih ramah. Beberapa presiden EC dekat dengan Amerika Serikat, sementara presiden Prancis mencoba bolak-balik antara China dan Amerika Serikat. Von der Leyen tampaknya berfokus pada perdagangan, dan ketidakseimbangan yang menguntungkan China. Dia percaya bahwa tiga kali lipat defisit UE dengan China selama dekade terakhir (sekitar 400 miliar euro pada tahun 2022) tidak dapat dipertahankan. UE perlu mengurangi ketergantungannya pada China. Tahun lalu, China adalah tujuan ekspor terbesar ketiga UE dan sumber impor terbesar. Jika itu tongkatnya, wortel yang ditawarkan Macron tampaknya adalah visi UE sebagai negara adidaya. Dalam wawancara akhir pekan lalu, Macron berbicara tentang “otonomi strategis”, yang menunjukkan bahwa China dapat memisahkan Eropa dari Amerika Serikat dalam masalah tertentu. Macron, yang sebelumnya mencoba membujuk Putin untuk tidak menginvasi Ukraina, yakin Beijing dapat memberikan pengaruh lebih besar atas Moskow. Kami pikir invasi Rusia ke Ukraina akan memaksa hubungan AS-UE lebih dekat, terutama di bidang energi dan pertahanan. “Otonomi strategis” adalah tujuan yang ambisius, tetapi nilai-nilai yang sama secara umum dan tidak adanya militer UE, di antara masalah kelembagaan lainnya, bisa dibilang membuatnya kurang relevan untuk mengatasi tantangan yang ada.

Di tengah aktivitas sepi liburan, euro telah dibatasi sekitar seperempat sen di atas $1,0890, dalam kisaran sebelum akhir pekan (~$1,0875-$1,0925). Ini mencapai level tertinggi dua bulan minggu lalu di dekat $1,0975. Telah dalam tren naik yang tajam sejak terendah 15 Maret di dekat $1,0515. Garis tren yang hampir vertikal berada di $1,0880 hari ini. Indikator momentum harian turun. GBP juga diperdagangkan dalam kisaran ketat menjelang akhir pekan (~$1,2390-$1,2455). Selama sebulan terakhir, dengan beberapa pengecualian, sebagian besar ditutup di atas rata-rata pergerakan lima hari. Gagal melakukannya sebelum akhir pekan dan tetap di bawah rata-rata pergerakan lima hari (~$1,2450) hari ini. Di sini, indikator momentum juga cenderung lebih rendah.

KITA.

Pasar tenaga kerja A.S. tetap lebih kuat dari apa yang dianggap Fed konsisten dengan stabilitas harga, dan harga konsumen tetap lebih tinggi dari yang diperkirakan. Ada sedikit perubahan berarti selama sebulan terakhir. Yang berubah adalah tekanan pada bank. Ini dianggap deflasi, tetapi tingkat deflasi bergantung pada besarnya dan durasi penarikan pinjaman. Sebelum akhir pekan, AS melaporkan bahwa pinjaman bank komersial turun sebesar $105 miliar dalam dua minggu terakhir bulan Maret. Pinjaman komersial dan industri menyumbang dua pertiga (sekitar $69 miliar) dari penurunan, dengan penurunan aset (terutama MBS) mencatat sisanya. Ini adalah jumlah rekor. Namun, pinjaman komersial dan industri turun 20-25% pada akhir tiga siklus bisnis terakhir. Mereka telah jatuh 2,5% dalam dua minggu hingga 29 Maret. Juga, minggu lalu indeks kondisi kredit American Bankers Association turun ke level terendah sejak dimulainya pandemi, karena ekonom bank memperkirakan kondisi akan mengetat di sebagian besar sisa tahun ini. Sementara itu, simpanan di bank komersial turun hampir $65 miliar, membawa simpanan turun hampir $176 miliar selama 10 minggu berturut-turut. Ini mewakili penurunan sekitar 4,5% dari puncak April 2022. 25 bank domestik terbesar telah mengurangi pinjaman sebesar $23,5 miliar selama beberapa minggu terakhir, sementara bank komersial yang lebih kecil telah mengurangi pinjaman lebih dari $73,5 miliar. Deposito meninggalkan bank asing, yang juga mengurangi pinjaman (sekitar $7,5 miliar).

IMF merilis data tentang kepemilikan cadangan bank sentral pada akhir setiap kuartal, dengan jeda kuartalan. Kami tidak mengomentari peluncuran bulan Maret, karena sepertinya bukan kejutan. Namun, beberapa orang salah paham dengan apa yang mereka lihat. IMF melaporkan nilai dolar cadangan. Sebagian besar pengamat telah lama menyadari pentingnya menyesuaikan angka-angka ini untuk menggeser valuasi FX. Agar adil, meskipun lebih rumit untuk dilakukan, akan diperlukan penyesuaian penilaian untuk kendaraan di mana cadangan tersebut disimpan (yaitu obligasi). Misalnya, nilai dolar dari cadangan euro meningkat sebesar $152,4 miliar. Kedengarannya mengesankan, tetapi Euro terapresiasi 9,2% di 4Q22. Pada akhir kuartal ketiga, nilai dolar dari cadangan euro mencapai hampir $2,118 triliun. Apresiasi pada 4Q22 “seharusnya” meningkatkan nilai cadangan euro menjadi $2,313, tetapi IMF melaporkan cadangan euro sebesar $2,27 triliun. Ini juga berlaku untuk yen Jepang. Pada 4Q22, yen terapresiasi sebesar 10,4% terhadap dolar AS. Semuanya sama, orang akan mengharapkan kenaikan yang sesuai dalam nilai dolar dari cadangan yen. Tetapi data IMF menunjukkan peningkatan 7,8%. Cadangan sterling terlihat sedikit pengecualian. Pada kuartal keempat 22, sterling terapresiasi hampir 8,2%, dan cadangan sterling meningkat sekitar 10,2%. Di Q4, gilt Inggris pulih dengan cekatan dari penurunan tajam di Q3’22. Ingatlah bahwa imbal hasil Treasury 10 tahun naik dari 2,23% pada akhir Juni 2022 menjadi 4,09% pada akhir September 2022. Penurunan hasil berkurang 42 basis poin pada kuartal keempat. Ini berarti bahwa sementara cadangan sterling sekitar $10 miliar lebih tinggi dari yang disiratkan oleh penyesuaian valuasi FX, kenaikan gilt memberikan penjelasan. Intinya: Perubahan cadangan mata uang pada kuartal keempat tidak menunjukkan sesuatu yang jahat atau tidak biasa. Juga tidak banyak bukti dalam data COFER kuartal keempat tentang hilangnya dolar sebagai aset cadangan.

Sesi Amerika Utara mungkin tenang. Kalender ekonomi ringan, dengan peristiwa-peristiwa penting minggu ini akan segera terjadi. Bank Kanada dan CPI Maret AS akan dirilis pada hari Rabu. Sebagian besar, greenback terus diperdagangkan dalam kisaran perdagangan Senin lalu (~CAD1.3410-CAD1.3535). Itu menyentuh C$1,3530 sebelum akhir pekan dan bertahan di bawah C$1,3525 hari ini. Level terendah pra-akhir pekan sekitar C$1,3480 dan sedikit di atasnya sejauh ini hari ini. Ini mungkin sedikit lelah tapi mudah-mudahan USD bisa bertahan di atas 1,3450 CAD. Indikator momentum sedang tren lebih tinggi. Dolar melonjak dari bawah MXN 18.00 minggu lalu ke MXN 18.40 pertengahan minggu. Ini dengan cepat mengembalikan sebagian besar keuntungannya dan mendekati MXN18.10 sebelum akhir pekan. Kemundurannya sedikit lebih dalam dari yang diharapkan karena spread terus menarik.

penafian