Petunjuk Inflasi Harian Investor – Beragampengetahuan

Dapatkan pembaruan gratis tentang inflasi global

kami akan mengirimkan Anda myFT Daily Digest Ringkasan email dari informasi terbaru inflasi global Setiap pagi ada berita.

Pesan dari bank sentral dunia akhir bulan lalu sangat jelas. Gubernur Bank of England Andrew Bailey, bersama dengan AS dan gubernur zona euro Jay Powell dan Christine Lagarde, bersikeras bahwa inflasi tinggi dan suku bunga akan tetap ada.

Namun, dalam kasus AS dan zona euro, meskipun imbal hasil meningkat minggu ini, investor tetap tidak yakin bahwa serangan inflasi terburuk dalam satu generasi terbukti sama persistennya dengan klaim pembuat suku bunga.

Sementara Powell mengatakan kepada acara Sintra unggulan ECB bahwa tekanan harga akan tetap di atas target utamanya 2% setelah akhir 2024, mereka masih mengharapkan Fed untuk memangkas biaya pinjaman mulai akhir tahun ini atau awal tahun depan.

Pembalikan kenaikan suku bunga cepat yang telah disaksikan ECB selama setahun terakhir mungkin membutuhkan waktu lebih lama. Tetapi penetapan harga pasar juga sangat tidak sinkron dengan apa yang dipikirkan oleh pembuat tarif zona euro. Investor mengharapkan kenaikan suku bunga lebih lanjut di zona euro sebesar dua perempat poin persentase tahun ini, diikuti oleh dua penurunan suku bunga pada tahun 2024.

Di Inggris, pasar menggeser ekspektasi ke arah lain. Mereka sekarang berpikir Bank of England perlu menjadi lebih hawkish, menaikkan suku bunga dari 5% saat ini menjadi puncak 6,5% pada Maret 2024, sehingga menyebabkan lebih banyak rasa sakit bagi pemegang hipotek negara.

Namun, bahkan di Inggris, di mana tekanan harga tetap jauh lebih parah daripada di AS atau Eropa, ada hikmahnya dalam pergeseran harga perusahaan.

Banyak bank sentral, termasuk Bank of England, mensurvei ribuan perusahaan setiap bulan untuk melihat bagaimana mereka menentukan harga uang mereka. Survei ini menunjukkan bahwa biaya tidak hanya meningkat dengan cepat, tetapi juga sering menyesuaikan. Sebuah survei kepala keuangan perusahaan oleh kelompok pembuat kebijakan Bank of England menunjukkan bahwa hampir setengah dari perusahaan hanya menetapkan harga setahun sekali sebelum inflasi melanda. Jumlah itu kini turun menjadi sekitar sepertiga.

Ini cukup intuitif. Kemacetan rantai pasokan selama pandemi — diperburuk oleh invasi Rusia ke Ukraina — dikombinasikan dengan kenaikan biaya energi membuat bisnis berisiko mengalami perubahan harga yang cepat. Tentu saja, ini berarti bahwa harga yang mereka kenakan kepada pelanggan lebih sering berubah.

Anda sedang melihat cuplikan grafik interaktif. Ini kemungkinan besar karena browser Anda sedang offline atau JavaScript dinonaktifkan.

Perubahan frekuensi sangat besar. Lebih dari satu dari lima perusahaan menyesuaikan harga mereka setiap tiga bulan tahun lalu, dibandingkan dengan lebih dari satu dari 10 pada tahun 2019, menurut kelompok pembuat kebijakan Bank of England. Yang mengkhawatirkan, hampir 15% perusahaan menyesuaikan harga mereka setiap bulan, naik dari sekitar 5% di tahun 2019.

Tapi sekarang tekanan mereda, seberapa cepat bisnis akan memotong pengeluaran? Ada beberapa tanda positif. Bisnis yang melaporkan penyesuaian harga yang lebih sering tahun lalu mengharapkan inflasi yang lebih rendah pada tahun 2023, menurut grafik yang diambil dari pidato kepala ekonom BoE Huw Pill di Sintra. Mereka berharap untuk menaikkan harga rata-rata 5% selama tahun 2023. Sekarang dan Juni mendatang. Itu dibandingkan dengan perkiraan mendekati 6 persen bagi perusahaan-perusahaan yang menaikkan harga setiap tahun.

“Mengingat perkembangan terbaru dalam harga layanan dan pertumbuhan upah, kami tidak dapat berpuas diri tentang risiko inflasi yang terus meningkat,” kata Peel kepada kami.”Tetapi survei perilaku penetapan harga perusahaan ini memberikan beberapa bukti ke arah yang berlawanan.”

Perusahaan juga memiliki lebih banyak ruang untuk memotong harga. Setelah melonjak tahun lalu, data minggu ini menunjukkan bahwa biaya produsen zona euro secara keseluruhan turun untuk pertama kalinya sejak 2020 hingga Mei tahun ini, di balik penurunan tajam harga energi. Di Inggris, harga rumah naik hanya 0,5%, turun hampir 24 poin persentase dari harga tertinggi musim panas di tahun 2022.

Di beberapa daerah, bisnis telah merespon dengan menurunkan harga untuk konsumen. Susu Amerika adalah contohnya. Selama tahun 2022, USDA mencatat delapan perubahan harga satu galon susu murni yang dibeli di sebuah toko di Washington, D.C., dari harga terendah $4,19 pada awal tahun menjadi $5,04 tertinggi pada Agustus 2022. Beberapa kali turun, harganya naik tiga kali lipat tahun ini — dari $4,99 di bulan Januari menjadi $4,19 di bulan Juni.

Secara lebih umum, inflasi makanan AS telah menurun baru-baru ini karena penurunan pasar grosir internasional tahun lalu. Ada tanda-tanda baru bahwa harga pangan Eropa akan segera menyusul.

Namun, penurunan harga mungkin tidak sedramatis penurunan biaya produsen. Ambil contoh, harga solar di Inggris, yang berubah setiap hari. Sebuah laporan oleh Otoritas Persaingan dan Pasar mengungkapkan bahwa pengecer dengan cepat menaikkan harga front-end ketika biaya naik untuk produsen. Ketika biaya turun untuk produsen, begitu pula biaya untuk konsumen, tetapi pada tingkat yang jauh lebih lambat. Pada Mei 2023, meskipun terjadi penurunan tajam dalam harga grosir, selisih antara harga retailer dan harga yang dibayar pelanggan tetap jauh di atas tingkat historis.

Gambaran campuran ini menjelaskan mengapa pembuat tarif di Inggris Raya dan di tempat lain sangat berhati-hati dalam mengubah pesan mereka. Setelah awalnya bersikeras bahwa tekanan harga akan berumur pendek, para gubernur bank sentral tidak akan mau mengumumkan kemenangan atas inflasi sampai buktinya jelas. Namun, investor yang mencari petunjuk tentang inflasi mungkin ingin memperhatikan dengan saksama ketika barang sehari-hari menjadi lebih murah.

Claire Jones@beragampengetahuan.com