Uji kinerja dana ESG yang paling rumit hingga saat ini – Beragampengetahuan

Saya rasa perdebatan mengenai apakah investasi ESG menghasilkan keuntungan yang lebih tinggi atau lebih rendah dibandingkan investasi tradisional tidak akan pernah hilang. Saya telah secara terbuka menyatakan bahwa saya yakin tidak ada perbedaan pengembalian apa pun Terdapat perbedaan antara kedua pendekatan tersebut, dan para pendukung investasi ESG sering kali mengklaim bahwa investasi ESG imbal hasil yang lebih tinggimelawan klaim yang dibuat oleh para pendukung investasi tradisional bahwa investasi LST harus dilakukan pengembalian yang lebih rendah.

Sekarang, Tim dari Universitas Tasmania Perdebatan ini kembali dikaji dengan melihat seluruh dana ekuitas AS yang tersedia bagi investor ritel AS antara tahun 1999 dan 2022. “Menembak” adalah sebuah metafora yang tepat, karena mereka menggunakan segala senjata yang mereka miliki untuk menyelidiki apakah terdapat perbedaan timbal balik di seluruh ESG. Reksa dana dan reksa dana konvensional bila disesuaikan dengan karakteristik berbagai reksa dana.

Pertama, mereka memulai dengan artileri biasa dalam bentuk uji kinerja univariat. Mereka memeringkat semua dana yang diuji beta di pasar saham AS dan kemudian membandingkan kinerja dana ESG dengan dana tradisional. Di bawah ini adalah bagan perbedaan kinerja di seluruh pasar beta. Perhatikan bahwa perbedaan kinerjanya kecil, biasanya berkisar antara 0,2% hingga 0,3% per tahun.

Perbedaan kinerja antara dana ESG dan dana tradisional

Sumber: Boateng dkk. (2024)

Namun, para pengkritik investasi ESG mungkin berpendapat bahwa seringkali kinerja dana ESG sedikit lebih buruk dibandingkan dana tradisional, sehingga membatasi portofolio untuk memasukkan kriteria keberlanjutan tampaknya akan menimbulkan kerugian setidaknya sejumlah keuntungan.

Pada titik ini, para peneliti mengaktifkan peluncur roket dalam bentuk tes multivariat yang dirancang untuk mengidentifikasi perbedaan sistematis dalam tingkat pengembalian di semua dana. Saya akan menjelaskan detailnya kepada Anda, namun hasilnya adalah tampaknya terdapat perbedaan sistematik dalam hal keuntungan antara dana ESG dan dana tradisional, namun pengujian yang dilakukan tidak dapat meyakinkan mengapa perbedaan ini terjadi. Hal ini mungkin disebabkan oleh, antara lain, perbedaan penilaian spesifik dana. Yang terpenting, para peneliti menunjukkan bahwa semua pengujian berbasis regresi tradisional secara implisit mengharuskan jumlah periode waktu yang digunakan untuk analisis regresi harus jauh lebih besar daripada jumlah periode waktu sebenarnya. Jumlah dana dalam sampel (inilah sebabnya sebagian besar penelitian pertama-tama mengelompokkan banyak dana ke dalam kelompok untuk secara signifikan mengurangi “jumlah dana” yang dianalisis).

Mereka kemudian mengungkap seperangkat alat ekonometrik kompleks yang memungkinkan mereka memperhitungkan distribusi tidak normal dan jumlah dana yang jauh melampaui jumlah periode. Saya tidak akan berpura-pura memahami detail matematika yang terlibat di sini, jadi saya hanya perlu mempercayai kata-kata mereka.

Kesimpulan mereka: Drum roll…

… Mereka tidak menemukan perbedaan yang signifikan secara statistik dalam batas efisien antara dana ESG dan dana konvensional, dan oleh karena itu, tidak ada perbedaan yang signifikan secara statistik dalam hal keuntungan. Hal ini mungkin mengecewakan baik para peminat ESG maupun kritikus ESG. Seperti yang ingin saya katakan tentang pekerjaan saya: Saya adalah penghina kesempatan yang sama.