Beberapa pemikiran mengenai buruknya pasar Inggris minggu ini – Beragampengetahuan

Buka Intisari Editorial Gratis

Editor beragampengetahuan Roula Khalaf memilih cerita favoritnya di buletin mingguan ini.

Seperti yang kami catat sebelumnya, Menteri Keuangan Rachel Reeves sedang tidak menjalani minggu yang menyenangkan.

Rabu adalah hari yang buruk bagi aset-aset Inggris: pound dan emas turun secara bersamaan, yang secara luas dan masuk akal dipandang sebagai hal yang buruk. Ekonom di Barclays menulis bahwa kecuali imbal hasil segera berbalik, ruang fiskal Reeves akan “hilang”. Womp womp, siapa sih yang butuh pelayanan publik?

Deutsche Bank – yang orang dalamnya percaya bahwa ini adalah bagian dari penurunan sterling yang kami laporkan kemarin – memberikan pemikiran lebih lanjut dalam laporan lebih lanjut pagi ini, dengan mengatakan “kami yakin pelemahan jangka pendek pada sterling akan semakin intensif”.

Ahli strategi FX Shreyas Gopal menulis:

Terakhir kali GBP turun secara signifikan adalah sesaat setelah Anggaran Inggris pada awal November, dan kami merekomendasikan untuk menghentikan langkah ini. Kali ini berbeda…

… Sterling kehilangan sumber dukungan baru-baru ini: defisit transaksi berjalan mungkin tidak lagi membaik, sementara peningkatan imbal hasil yang disesuaikan dengan volatilitas berisiko mengalami penurunan lebih lanjut.

Untuk mengilustrasikannya, mereka membuat bagan berikut:

Seperti yang Anda perkirakan, hari Rabu memang merupakan hari yang berat bagi pasar menurut standar Reeves saat ini, dengan imbal hasil yang meningkat ke level tertinggi dalam beberapa dekade dan membuat beberapa orang terkejut.

Di beberapa sudut, hal ini menimbulkan perbandingan dengan peristiwa musim gugur 2022 dan dugaan bahwa Reeves mungkin mengalami momen Liz Truss/Kwasi Kwarteng. Ini jelas tidak masuk akal, tapi Bagaimana Jelas tidak masuk akal?

Untuk membuktikan bahwa hal ini benar-benar tidak masuk akal, kami membuat ulang grafik Deutsche Bank di atas dan memperluasnya ke data harian yang disimpan oleh Bloomberg sejak awal tahun 2016.

Perhatikan bahwa kami menukar arah Anda dapat memfilter perdana menteri menggunakan menu drop-down atau mengklik legenda:

Tentu saja hal ini cacat karena sejumlah alasan (sifat intrinsik dari perubahan relatif, kurangnya konteks makro, keseluruhan premis, dll.), namun analisis apa yang tidak? Kita mungkin juga dituduh melakukan “whataboutery”, dan jawaban kita adalah “ya, tapi kita tidak memulainya”.

Berkat beberapa reaksi negatif, Kavanaugh akhirnya mendapatkan perwakilan di kedua belah pihak (sayangnya baginya, ini adalah hari dimana Bank of England melakukan intervensi setelah anggaran kecil dan juga merupakan hari dimana laporan menyatakan bahwa dia akan segera menjadi hari pemecatan), tapi senang rasanya ada seseorang yang mengingatkan kita bahwa betapa pun buruknya keadaan, hal itu pasti pernah terjadi dan bisa menjadi lebih buruk.