Aksi jual utang global: Panelis kami merevisi perkiraan imbal hasil obligasi mereka – Beragampengetahuan

Bacalah enespañol

Peringatan obligasi berbau darah

Investor dari London hingga New York telah membuang utang pemerintah dalam beberapa pekan terakhir, sehingga meningkatkan imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun Inggris Dan Amerika Serikat Selain tingkat yang belum pernah terlihat sejak krisis keuangan tahun 2007-2008, dan di Perancis dan Jerman, tingkat tersebut belum pernah terlihat sejak puncak krisis utang zona euro pada awal tahun 2010an. Pasar utang Jepang yang sepi juga tidak kebal, dengan imbal hasil obligasi 10 tahun naik di atas 1% untuk pertama kalinya sejak 2011.

Panelis kami merevisi perkiraan mereka

Sebagai bagian dari pembaruan harian kami mengenai perkiraan konsensus, panelis kami mengirimkan perkiraan terbaru mereka untuk 198 negara dan 39 komoditas yang kami liput setiap hari. Ini tersedia melalui kami Platform Analisis Fokus. Dalam beberapa hari terakhir, panelis kami telah melakukan revisi terhadap imbal hasil obligasi 10 tahun Inggris dan AS pada akhir tahun 2025:

Imbal hasil obligasi telah turun dalam beberapa hari terakhir karena angka inflasi inti AS lebih lemah dari perkiraan, dan panelis kami masih memperkirakan imbal hasil obligasi di kedua negara akan turun dari tingkat saat ini seiring dengan penurunan inflasi dan penurunan suku bunga oleh bank sentral. Perbedaannya adalah mereka berharap angkanya lebih tinggi dari sebelumnya, yang merupakan level tertinggi sejak krisis keuangan dan menambah tekanan pada keuangan pemerintah.

Apa yang mendorong peningkatan hasil panen?

Kenaikan imbal hasil ini sebagian disebabkan oleh terpilihnya kembali Donald Trump sebagai presiden AS pada bulan November. Tarif yang dikenakannya akan memicu inflasi, memaksa Federal Reserve AS untuk melakukan pemotongan lebih lambat, dan pemotongan pajaknya akan menambah utang publik AS. Di Inggris, aksi jual obligasi didorong oleh kurangnya kepercayaan terhadap rencana konsolidasi fiskal pemerintah, yang didasarkan pada perkiraan pertumbuhan PDB yang relatif optimis.

Namun, di seluruh negara maju, kenaikan imbal hasil (yield) baru-baru ini mencerminkan penyebab yang lebih dalam: kenaikan utang pemerintah yang terus-menerus. Dalam laporan Monitor Fiskal bulan Oktober, IMF memperkirakan utang publik akan meningkat hingga 93% PDB global pada akhir tahun 2024 (lebih dari $100 triliun) dan mendekati 100% pada tahun 2030. Ini akan menjadi yang terbesar. Dibagikan sejak Perang Dunia II, terlihat di Perang Dunia I. Mengapa ini terjadi? Bangkitnya populisme telah membuat para politisi enggan mengambil keputusan sulit mengenai pajak dan pengeluaran pemerintah, dan Boris Johnson, mantan perdana menteri yang menyenangkan, mengatakan: “Kebijakan saya dalam hal ini adalah kebijakan para profesional, dan para profesional yang memakannya Hal ini diperburuk oleh pendanaan publik dari populasi yang menua, pandemi COVID-19, dorongan terhadap energi terbarukan, kenaikan harga energi baru-baru ini, dan meningkatnya ketidakamanan geopolitik.

Wawasan Analis

Pada reli obligasi baru-baru ini, Ekonom DBS Komentar:

“Karena data inflasi melebihi ketakutan […]. Namun demikian, kami mencatat bahwa ini hanyalah pergeseran sentimen (tidak banyak terjadi pada fundamental) dan reli tersebut menandai kemunduran yang sangat dibutuhkan dari level-level yang sangat melebar. Pelaku pasar masih harus menghadapi ketidakpastian kebijakan setelah Trump menjabat minggu depan. Kami menduga ketidakpastian Trump mungkin lebih penting daripada CPI dalam mendorong tingkat suku bunga. ”

Mengenai utang Inggris, Analis Goldman Sachs menjelaskan:

“Kami tetap yakin bahwa momentum pertumbuhan yang moderat dan berkurangnya tekanan inflasi dalam negeri, yang lebih lanjut dibuktikan dengan rendahnya inflasi jasa pada bulan Desember, akan memungkinkan BoE untuk memangkas harga lebih tinggi dari perkiraan pasar ke arah itu, jadi kami tetap positif terhadap emas dan memperkirakan imbal hasil pada akhir tahun sebesar 4%.”

Analisis terbaru kami