Hutang politisi (beberapa) – Beragampengetahuan

Lihatlah meningkatnya jumlah utang pemerintah antara negara -negara maju, dan dapat memaafkan bahwa politisi tidak peduli dengan keberlanjutan utang, defisit fiskal atau hal -hal ini. Rata -rata, mereka tampaknya lebih suka menendang toples dan menjalankan defisit di jalan hari ini, bahkan jika mereka dapat menjadi masalah utang di masa depan. Namun, ketika politisi terpilih mungkin menganggur lagi, siapa yang peduli dengan masa depan?

Tim dari University of Lisbon dan Bank Sentral Latvia Penelitian menarik tentang tanggung jawab defisit fiskal atas hutang utang pemerintah. Lagi pula, jika tingkat utang naik, defisit anggaran harus menurun untuk memastikan bahwa hutang masih pada lintasan yang dapat dilunasi pada akhirnya. Jika investor berpikir bahwa defisit tidak akan berkurang karena peningkatan tingkat utang (dapat meningkat), utang akan menjadi tidak berkelanjutan. Dalam hal ini, tingkat utang akan tumbuh pada pertumbuhan indeks pada tingkat pertumbuhan indeks.

Lihatlah utang dan defisit dari 19 negara maju terbesar antara 1995 dan 2020, dan mereka menemukan bahwa politisi menanggapi kenaikan tingkat utang. Rata -rata, 10 % dari level utang/PDB meningkat, menghasilkan defisit anggaran pengurangan 0,3 %. Saya tahu ini tidak banyak, tapi apa ini. Jika pemeliharaan, peningkatan utang akan dilunasi dalam waktu sekitar 30 hingga 40 tahun, tergantung pada bunga yang dibayarkan oleh utang. Peningkatan level utang/PDB menjelaskan perubahan sepertiga dari defisit anggaran.

Namun, kemampuan respons politisi sangat bergantung pada kedewasaan utang. Gambar berikut menunjukkan reaksi cacat untuk meningkatkan tingkat utang pada periode yang berbeda. Angka positif menunjukkan bahwa tingkat utang dengan respons defisiensi yang tinggi, dan angka negatif menunjukkan bahwa bahkan jika tingkat utang meningkat, defisit akan meningkat.

Dampak saham utang pada respons fiskal

Sumber: Afonso dan sebagainya. (2024)

Harap dicatat bagaimana kemampuan respons defisit anggaran mencapai puncak kematangan utang 3 hingga 5 tahun, atau tentang panjang siklus pemilu. Jika Anda ingin meningkatkan defisit Anda untuk meningkatkan kemungkinan pemilihan ulang, utang yang mungkin timbul sebelum pemilihan berikutnya dapat meningkat, maka politisi akan memperhatikan hal ini.

Namun, begitu utang matang lebih dari 10 tahun, respons akan berubah. Kemudian, tingkat utang yang lebih tinggi tidak lagi menyebabkan defisit. Hutang jangka panjang ini telah menjadi kasus “aprèsmoi, le deluge”.

Hasil ini menciptakan beberapa angka yang mengerikan. Jika utang utang pemerintah telah mencapai 50 % selama lebih dari 10 tahun, penulis menghitung bahwa kapasitas respons fiskal negara -negara biasa akan turun ke nol. Oleh karena itu, jika politisi telah memutuskan untuk menemukan sejumlah besar defisit tanpa dana, utang akan menjadi tidak berkelanjutan. Untuk negara -negara biasa dalam sampel, ini setara dengan jatuh tempo rata -rata utang pemerintah selama 14 tahun.

Antara tahun 2000 dan 2020, jatuh tempo rata -rata utang pemerintah meningkat dari 5 tahun menjadi 8 tahun, dan terus meningkat. Di Inggris saja, kematangan utang rata -rata lebih tinggi dari level ini, tetapi karena perbedaan struktural di pasar obligasi (dan dana pensiun) kami, ia telah berada di level ini di Inggris untuk waktu yang lama, dan kedewasaannya dalam Inggris sangat tinggi. Ekonomi. Selama politisi tidak meledakkan strategi pertanggungjawaban dana pensiun dengan defisit utang, tumpukan utang pemerintah Inggris masih berkelanjutan. Oh, tunggu …

Bagian dari utang jangka panjang (kiri) dan ekuitas (kanan) (kanan)

sumber: De Graeve dan Mazzolini (2023)