Dapatkah Indonesia menavigasi turbulensi ekonomi global di bawah Pabowo? – Beragampengetahuan

Foto setneg.id

Tingkat Trump dan ketidakpastian di sekitar mereka telah membawa ekonomi dunia menjadi kerusuhan besar. Meningkatkan penghalang tingkat yang tak ternilai tentang konsumen terbesar di dunia tentu akan membuat proyeksi ekonomi global suram. Tapi tingkat eskalasi dengan mitra dagang, istirahat dan kemudian putaran pengecualian telah membuat investor di seluruh dunia semakin cemas. Investor kehilangan nafsu makan untuk risiko dan menunda realisasi investasi, intead, memindahkan uang mereka ke investasi yang lebih aman, seperti emas.

Kali ini tidak ada yang terhindar. Pasar saham Amerika anjlok, sementara pengembalian obligasi Treasury Amerika yang berusia 10 tahun di belakang suku bunga Trump naik, menunjukkan penurunan kepercayaan pada apa yang biasanya seperti tempat yang aman selama air. Pasar saham di berbagai negara juga telah jatuh, meskipun laju penurunan sangat berbeda dari satu negara ke negara lain. Variasi ini dipengaruhi oleh tingkat paparan ekspor AS dan profil risiko yang diasosiasikan oleh investor dengan masing -masing negara.

Terlepas dari kenyataan bahwa paparan komersial keseluruhan yang kecil ke AS dan bagian sederhana dari ekspor dalam outputnya, pasar keuangan Indonesia adalah salah satu yang paling sulit dipengaruhi oleh ancaman bahwa perlindungan Trump untuk ekonomi dunia adalah. Ini mengungkapkan masalah yang jauh lebih dalam dalam ekonomi Indonesia. Investor tumbuh dengan tidak nyaman, bukan hanya karena ketidakpastian global, tetapi juga karena pilihan kebijakan administrasi Prabowo jauh dari kehati -hatian makro dan fiskal, sebuah prinsip yang telah mendukung pertumbuhan Stabil Indonesia selama dua dekade terakhir.

Suara tanpa kepercayaan?

Program andalan Pabowo, seperti makanan bebas dan bergizi (MBG) dan antara (perusahaan superholding ‘perusahaan negara bagian yang baru dan dana kekayaan negara) tidak diterima dengan baik oleh pasar karena mereka bergantung pada kapasitas pajak. Hal ini menyebabkan volatilitas yang tidak perlu di pasar pada saat pasar regional lainnya relatif stabil.

Selama enam bulan pertama administrasi Pabowo, harga indeks pasar saham Indonesia (IHSG) turun lebih dari 17%, banyak perang daripada rekan -rekan regional yang memiliki lebih banyak paparan ke AS, seperti Malaysia dan Vietnam (lihat Gambar 1).

Tetapi selama reksa tarif kekacauan Trump, dari 2 April (begitu ‘hari pembebasan’) ketika pertama kali diumumkan hingga 9 April, ketika dijeda selama 90 hari, IHSG turun seperti negara lain di wilayah tersebut, tetapi hanya sebesar 8%. Ini disarankan bahwa lingkungan kebijakan domestik dapat memainkan peran yang lebih besar dalam menjelaskan penurunan pasar saham di semester pertama Prabowo.

Bahkan, sebagian besar penjualan di pasar saham Indonesia berlangsung di luar jendela Hari Pembebasan dan selalu dapat ditelusuri ke program utama Prabowo.

Gambar 1. Perbandingan pergerakan harga saham di wilayah ASEAN, 21 Oktober 2024 = 100

Grafik oleh Riany Laksono

Catatan: Grafik menggunakan pengamatan harian untuk 6 bulan pertama administrasi Prabowo, dari 21 Oktober 2024 hingga 21 April 2025. Indonesia: IDX Composite (IHSG), Malaysia: FTSE Composite; Filipina: Indeks Bursa Efek Filipina (PSEI), Singapura: Indeks Times Straits (SGX, ALL), Thailand: Exchange of Thailand (Set) Indeks, Vietnam: HI Minh Stock Exchange Index (VN100). Sumber: Pengambilan Statistik Nasional dari CEIC Database, diunduh Mei 2025

Koleksi IHSG yang signifikan pertama pada tahun 2025 terjadi antara akhir Januari dan pertengahan Februari, terganggu oleh ketidakpastian sehubungan dengan pengurangan efisiensi anggaran. Para investor dimaksudkan untuk membiayai program paling penting dari Prabowo tanpa melanggar aturan defisit anggaran, khawatir apakah inisiatif efisiensi ini benar -benar akan menjadi ukuran penghematan – yang menunjukkan potensi kesulitan ekonomi – tidak adanya pendekatan teknokratis untuk proses edisi baru setelah proses efisiensi.

Administrasi Pabowo menyalahkan meningkatnya risiko global untuk penurunan IHSG pada awal 2025. Hal ini dapat dimengerti, karena Trump mencapai tingkat tambahan 10% di Cina pada awal Februari. Bagaimana pasar saham yang berdekatan pada saat itu tetap relatif stabil dan bahkan diperkuat dari Vietnam, mungkin karena potensi opsi perdagangan baru untuk menggantikan Cina.

Episode besar kedua adalah Pasar Saham Indonesia pada akhir Februari jatuh setelah pengumuman resmi dan antar.

Investor waspada bahwa rencana Pabowo untuk mengimplementasikan inisiatif andalannya pada tahun 2025, terdiri dari program makanan MBG dan 3 juta proyek perumahan, anggaran pemerintah dan kekurangan batas kekurangan. Kekhawatiran ini muncul karena dividen perusahaan yang dimiliki negara diharapkan untuk menghentikan aliran pendapatan negara karena dan di antaranya. Selain itu, total pendapatan negara diperkirakan akan turun sebagai akibat dari kenaikan pajak yang tertunda dengan nilai tambah dan keterlambatan pertumbuhan ekonomi tahun ini.

Penurunan IHSG luar biasa lainnya terjadi pada pertengahan Maret 2025, yang disebabkan oleh penurunan tajam dalam realisasi keadaan penjualan pada bulan Januari dan Februari 2025 dibandingkan dengan bulan-bulan yang sama di tahun sebelumnya. Faktor terpenting di sini adalah implementasi yang tergesa -gesa dari sistem pelaporan pajak baru Indonesia, Coretax, berharap dapat meningkatkan pendapatan yang lebih tinggi untuk memenuhi kewajiban ‘kemenangan cepat’ Prabowo seperti yang dijelaskan dalam pukulan kampanyenya (Asta Cita). Ketika pergantian negara berkurang, Indonesia menjadi lebih mungkin untuk mencapai batas kekurangannya sebagai akibat dari proyek -proyek andalan Pabowo yang berharga, yang menyatakan keprihatinan di antara para investor tentang keberlanjutan pajak negara tersebut.

Kekhawatiran tentang kehati -hatian pajak juga telah tercermin dalam peningkatan hasil ikatan Indonesia sejak peluncuran dan Antara (lihat Gambar 2). Karena instrumen investasi yang didukung oleh orang Indonesia oleh pemerintah menjadi lebih berisiko karena manajemen kebijakan fiskal Lukrake, investor menuntut pengembalian (pendapatan) yang lebih besar untuk mengkompensasi risiko. Ini akan berkontribusi pada peningkatan biaya pinjaman di masa depan. Istirahat 90 hari tentang tingkat timbal balik Trump telah berkontribusi pada penurunan efisiensi ikatan Indonesia, karena persepsi risiko telah berkurang sebagai akibat dari de-eskalasi perang tarif.

Gambar 2. Gerakan hasil pengikatan Indonesia pada tahun 2025

Grafik oleh Riany Laksono

Sumber: Harga Efek Indonesia (PHEI) diambil dari database CEIC, diunduh Mei 2025

Muat Ulang Prioritas

Turbulensi dapat segera berubah menjadi reseksi (ringan). Ekonomi AS melaporkan kontraksi pada kuartal pertama tahun 2025, meskipun terutama didorong oleh akumulasi impor untuk mencegah efek penuh dari tarif timbal balik Trump. Meskipun kontraksi harus mengambil setidaknya dua perempat berturut -turut untuk secara resmi dianggap sebagai masa percobaan, peluang sekarang lebih tinggi di AS daripada terlalu banyak bulan yang lalu. Ini disarankan bahwa permintaan global akan menyenangkan tahun ini.

Ini berarti bahwa prioritas utama sekarang adalah untuk melindungi ekonomi domestik terhadap global yang tidak terjadi dan potensi stagnasi atau resesi. Ini berarti pada awalnya dalam meningkatkan konsumsi domestik untuk menyerap surplus produksi yang berjuang untuk menemukan pembeli eksternal di tengah -tengah permintaan global yang menurun.

Untuk memfasilitasi ini, program -program berharga Prabowo, seperti MBG dan injeksi modal untuk dan di antara – yang bersama -sama secara total hampir RP yang akan memberi ruang bagi paket perlindungan sosial yang lebih luas untuk karyawan dan stimulan konsumsi yang akan menolak penurunan ekonomi lebih lanjut dalam jangka pendek dalam jangka pendek.

Kembalikan kepercayaan pada ekonomi

Untuk melakukan ini, memulihkan kepercayaan investor dalam perekonomian sangat penting. Jika rupiah dan saham terus turun karena kepercayaan pasar, konsumen akan kehilangan daya beli mereka dalam beberapa bulan terakhir.

Mempertahankan kehati -hatian pajak juga sama pentingnya. Peningkatan pengembalian obligasi akan membuat pinjaman lebih mahal untuk administrasi Prabowo, karena pembayaran bunga yang lebih tinggi menimbulkan risiko keberlanjutan pajak. Ini membatasi fleksibilitas dalam membiayai program insentif yang diperlukan untuk memerangi keterlambatan ekonomi global.

Taruhan tidak pernah lebih tinggi. Indonesia baru-baru ini mendaftarkan kinerja pertumbuhan terburuk dari era pasca-pandemi, yang ia hanya tumbuh sebesar 4,87% dalam satu tahun demi tahun dengan kontraksi seperempat-kuartal dalam tiga bulan pertama tahun ini.

Menegosiasikan konsesi dengan AS mungkin hanya solusi sementara, mengingat risiko yang lebih besar dari AS dan resesi di seluruh dunia. Karena pasar eksternal akan kurang efektif sebagai pertumbuhan pertumbuhan selama waktu yang bergejolak ini, upaya untuk mengekspor diversifikasi juga. Alasannya sederhana: permintaan dari semua negara untuk produk Indonesia akan dingin.

Mengingat tren global investor yang memilih investasi yang lebih aman, kelayakan pertumbuhan yang dipimpin oleh investasi diusulkan oleh pembentukan dan di antara juga di bawah penelitian yang cukup besar.

Karena banyak pertumbuhan Indonesia mengering, negara harus mempersiapkan untuk mesin terburuk dan paling penting yang terbukti secara konsisten dapat diandalkan dalam waktu krisis: konsumsi domestik.

Mengurangi dana dari proyek andalan ke langkah -langkah peningkatan konsumsi dapat secara efektif membantu meredam ekonomi selama keterlambatan global. Gagasan adalah untuk meningkatkan uang tunai ke rumah tangga dari penjualan menengah dan lebih rendah, terutama mereka yang memiliki risiko lebih tinggi dipecat selama waktu ini. Peraturan Asuransi Pengangguran Indonesia (Garansi untuk Kehilangan Pekerjaan) juga dapat dibuat lebih dengan meningkatkan manfaat uangnya dan mencerminkan durasi kesulitan yang dihadapi karyawan.

Pabowo harus bangun dari impian populisnya dan mencium aroma kopi realitas ekonomi. Semakin cepat ia menyadari bahwa tidak ada cukup uang untuk melakukan semua yang ia inginkan, semakin baik untuk stabilitas makro -ekonomi, karena itu akan membantu memulihkan kepercayaan investor dalam peringatan pajak Indonesia. Dan selama turbulensi, kepercayaan pada mereka yang ada di Rijsteel adalah mata uang yang ahli.