Kebijakan Fed masih ditahan, tapi berapa lama? – Beragampengetahuan

Banyak tinta telah memancarkan prospek ekonomi dan inflasi sejak Presiden Trump mengejutkan pasar dengan perubahan besar pada bulan April. Namun terlepas dari peningkatan tarif dan prospek telah menjadi permainan spekulasi, kebijakan moneter The Fed telah menjadi batu yang stabil dan tetap membeku. Ini tidak selalu positif, tetapi untuk saat ini, ini adalah salah satu dari beberapa hal yang membosankan tentang lanskap makro.

Fed Funds Futures berlanjut dengan probabilitas tinggi, dan bank sentral akan sekali lagi menjaga target mereka tidak berubah pada pertemuan kebijakan minggu depan. Hal yang sama diharapkan untuk pertemuan FOMC Juli. Kerumunan diperkirakan akan berkurang pada bulan September, meskipun tiga bulan dalam iklim saat ini juga mungkin tiga tahun, jadi memperingatkan orang -orang kosong untuk berkedip untuk cakrawala itu.

Sementara itu, hasil 2 tahun yang peka terhadap kebijakan pasar fiskal telah menurunkan penurunan harganya di beberapa titik dalam waktu dekat. Kemarin (9 Juni) (9 Juni) memiliki nilai tukar 2 tahun sebesar 4,01%, mendekati level tertinggi sejak Maret, tetapi masih di bawah tingkat Fed median 4,33%, yang menunjukkan bahwa kerumunan mengharapkan perubahan kebijakan yang sulit dalam waktu dekat.

Namun, pejabat Fed terus menunda gagasan itu dan mengatakan mereka tidak terburu -buru untuk mengubah kebijakan. Misalnya, minggu lalu, Raphael Bostic, presiden Atlanta Federal Reserve Bank, menulis: “Ada banyak ketidakpastian di sana, jadi sulit untuk memprediksi ekonomi dengan percaya diri. Mengingat saya, saya terus percaya bahwa cara terbaik untuk kebijakan moneter adalah sabar. ketakpastian.”””””””””””””””””””””””””””””””””””””’ ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ” ‘

Pejabat bank sentral lainnya telah membuat komentar serupa, tetapi pasar fiskal terus menetapkan harga. Namun, tantangan membujuk The Fed untuk berdiri terus berlanjut, yaitu: akankah inflasi berakselerasi karena tarif? Atau apakah tarif mengurangi risiko ekonomi yang lebih besar? Respons kebijakan untuk setiap hasil masing -masing dalam konflik – kenaikan tarif dan tarif pajak. Kemungkinan ketiga tidak mudah ditembakkan adalah tingkat hamburan – pertumbuhan yang lebih lembut dan inflasi yang lebih tinggi. Dalam hal ini, resep yang membuat kebijakan tidak berubah mungkin yang benar, dan saat ini, The Fed tampak puas dengan pendekatan perantara ini.

Merpati kebijakan dengan cepat menunjukkan bahwa data inflasi terus menunjukkan tekanan terkecil (jika ada) pada tarif kecil. Misalnya, data dari New York Fed Survey kemarin menyoroti penurunan tajam dalam harapan setahun penuh bagi konsumen. Kegagalannya adalah bahwa slide ke pandangan 3,2% jauh melebihi target 2% Fed.

Data keras tentang inflasi konsumen terlihat lebih baik, tetapi CPI inti (ukuran luas yang memperkirakan tren masa depan) masih tumbuh 2,8% tahun-ke-tahun. Bankir sentral tidak akan terburu -buru untuk menurunkan suku bunga sampai mereka mendekati target 2% Fed.

Prakiraan inflasi implisit untuk pasar fiskal baru -baru ini menyebar dalam kisaran 2% yang lebih rendah, dan dalam kisaran 2% yang lebih rendah, berdasarkan perbedaan hasil dengan inflasi nominal yang lebih rendah. Istilah 5 tahun saat ini diperkirakan akan inflasi di 2,38%, yang sedang dibandingkan dengan dua bulan terakhir.

Ini bisa membuat frustasi bagi Presiden Trump untuk menonton dan menunggu, yang terus menyerukan pemotongan pajak, tetapi dapat dikatakan bahwa Fed akan menunggu data yang masuk lebih jelas. Hampir pasti bahwa masih terlalu dini untuk membuat keputusan yang jelas tentang dampak tarif pada inflasi dan ekonomi, sebagian besar karena kebijakan tarif tetap menjadi tujuan yang tumbuh cepat. Seperti yang telah kami tulis, misalnya, negosiasi perdagangan AS-China berlanjut di London.

Pada saat yang sama, ada tanda -tanda bahwa pertumbuhan ekonomi berubah. Indeks ekonomi mingguan Dallas Fed turun lagi hingga 31 Mei, menunjukkan kondisi makro yang lebih lembut mulai beresonansi.

Ada juga tagihan belanja besar secara bertahap jalan memutar di Senat. Jika diberlakukan, beberapa peramal memperingatkan bahwa itu akan menyebabkan ekspektasi inflasi. Eagles fiskal ingin mengurangi pengeluaran, tetapi Presiden Trump dan sekutunya percaya undang -undang itu normal.

“Saya mendorong [Senators] Untuk membuat perubahan sesedikit mungkin, ingatlah bahwa saya memiliki keseimbangan yang sangat rumit di Kaukus Republik di dalam DPR. Pembicara DPR Johnson mengatakan dalam sebuah wawancara pada 25 Mei.

“Hasil terbaik untuk pasar obligasi adalah mereka tidak bisa setuju,” kata Brij Khurana, manajer portofolio pendapatan tetap di Wellington Management. Kebuntuan antara Hawks dan Senator Keuangan yang bersedia meloloskan RUU itu dapat memaksa negosiasi untuk menurunkan pengeluaran, yang kemungkinan akan disambut secara positif oleh pasar obligasi.

Dengan kata lain, menonton dan menunggu masih tampak seperti keputusan kebijakan yang masuk akal.

Bagaimana risiko resesi berkembang? Pantau prospek dengan berlangganan:
Laporan Risiko Siklus Bisnis AS