A (tidak begitu) berjalan acak: Mengapa Obligasi Menghasilkan Naik – Beragampengetahuan

Sejauh tahun ini, hasil obligasi di negara maju besar telah naik. Hasil obligasi 30 tahun Jepang telah mencapai rekor tertinggi sejauh ini, sementara hasil 10 tahun telah mencapai 10 tahun. Pada bulan yang sama, hasil jangka panjang Inggris naik ke level terakhirnya pada tahun 1998, dan hasil 10 tahunnya juga mendekati level tertinggi sejak Global Financial Crisis (GFC). Selain itu, di Amerika Serikat, hasil obligasi jangka panjang tertinggi sejak Mei hingga 2007, sementara hasil 10 tahun melayang di level GFC-ers sejak Januari. Ini mencerminkan hilangnya nafsu makan yang meluas atas kurva hasil. Mengapa ini terjadi? Apa yang terjadi dengan pasar kredit global?

Kebijakan A.S. yang tidak stabil: Di Amerika Serikat, proteksionisme diperkirakan akan meningkatkan inflasi dan menghambat pertumbuhan ekonomi. Selain itu, kebijakan Trump yang tidak stabil telah memperburuk ketidakpastian dan skeptis tentang stabilitas fiskal, seperti yang diturunkan peringkat kredit Moody pada bulan Mei. Sebagai pukulan terakhir, baru -baru ini disahkan. ”Tagihan besarDiharapkan meningkat sebesar $ 2-5 triliun menjadi US $ 36,2 triliun pada dekade berikutnya. Perkembangan ini telah menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan utang dan tekanan pembiayaan keuangan. hasil? Biaya pinjaman yang lebih tinggi dan meningkatkan hasil obligasi.

Pasar membutuhkan disiplin keuangan Inggris: Pada awal Juli, pasar obligasi global menanggapi tanggapan besar di parlemen terhadap kegagalan Perdana Menteri Keir Starmer untuk mendukung Menteri Parlemen Rachel Reeves secara publik, dan kegagalan pemerintah untuk mengamankan reformasi yang bermakna untuk memotong RUU kesejahteraan. Perkembangan ini telah menyebabkan peningkatan hasil gilding selama 30 tahun, tanggapan terhadap panggilan peringatan dari pemerintah Inggris. Inggris menghadapi situasi fiskal yang rapuh, salah satu defisit tertinggi di negara -negara maju, dan skeptis tentang bagaimana ia akan mendanai rencana pengeluarannya, meningkatkan prospek kenaikan pajak dan kehilangan aturan fiskal dalam anggaran musim gugur. Selain itu, tingkat inflasi tinggi yang keras kepala melebihi ekspektasi pasar pada bulan Juni, dan pertumbuhan ekonomi yang tidak mencukupi semakin menarik perhatian pada keberlanjutan utang pemerintah.

Semua orang menatap Jepang: ini Ekonomi terbesar keempat di dunia Ini adalah kasus khusus karena kenaikan output jangka panjang tampaknya didorong oleh faktor struktural. Jepang memiliki bagian tertinggi dunia di antara orang-orang berusia 65 tahun ke atas, mendorong investor institusional, seperti dana pensiun, untuk menyeimbangkan kembali portofolio mereka menjadi obligasi jangka pendek. Selain itu, meningkatnya inflasi telah mendorong investor untuk mencari aset yang lebih tinggi. Karena hasil jangka panjang jangka panjang Jepang adalah kreditor terbesar kedua di dunia, ini bisa berdampak global

Anggota tim kami mempresentasikan prediksi mereka: Sebagai Pembaruan harian Untuk mencapai ramalan konsensus, anggota tim kami mengirimi kami perkiraan terbaru dari hasil 10 tahun mereka setiap hari. Sejak Mei, anggota tim kami telah mengusulkan ramalan Untuk kedewasaan ini. Peningkatan biaya perbaikan utang sejauh ini telah moderat, tetapi merupakan tren yang layak diperhatikan. Jika lintasan ke atas tetap ada, itu mungkin menimbulkan risiko serius bagi sistem keuangan. Pasar obligasi adalah landasan keuangan global dan pendanaan pemerintah: tekanan yang berkelanjutan di sini dapat mengikis nilai aset sektor swasta, memicu penurunan peringkat kredit, sentimen investor asam, hilangnya kerumunan investasi swasta dan kerusakan pada keuangan publik, yang pada akhirnya menyebabkan ketidakstabilan makro keuangan dan pertukaran pada pertumbuhan global.

Wawasan analis:

Mengenai kemungkinan implikasi dari generasi obligasi jangka panjang Jepang di masa depan, Analis Goldman Sachs Komentar:

Kami berharap bahwa pengembalian kenaikan BOJ secara bertahap harus mulai memperpanjang jangka panjang, mengemudi hasil lebih tinggi dan 10 tahun vs 30y, ditambah kehati-hatian perut yang memimpin tetapi menjaga sikap QT. Sementara volatilitas baru -baru ini tidak mungkin berlanjut, aksi dalam 30Y JGB adalah kelemahan, tetapi tidak ada upaya yang dilakukan secara global, yang merupakan upaya global.

Di masa depan imbal hasil obligasi A.S. Analis EIU menjelaskan:

“Dengan meningkatnya inflasi A.S. dan melemahnya kepercayaan investor pada lembaga keuangan A.S., mendorong kepercayaan pada biaya bunga. Sementara AS dapat memenuhi kewajiban utangnya, ketegangan politik tetap menjadi alasan untuk kekhawatiran. Batas anggaran yang baru -baru ini disahkan telah meningkatkan batas anggaran sebesar 20 tahun. Hutang yang lebih besar, menghindari pembatasan yang akan menghindari hutang, menghindari hutang pada usia 20 tahun.

Analisis terbaru kami

Catatan Ekonomi Inggris Inflasi tercepat Sejak Januari 2024.

Di Cina, pertumbuhan ekonomi Kehilangan traksi Di kuartal kedua, tetapi melebihi harapan.