Kembalinya Cisco—Gambaran Besarnya – Beragampengetahuan

Saya belum pernah membagikan kisah ini sebelumnya, namun karena kita berada pada suatu pencapaian, saya mungkin juga…

Februari 2000: Saya bekerja sebagai ahli strategi di sebuah perusahaan pialang. Teman baik saya Anthony memiliki sekelompok klien internasional yang banyak berinvestasi di perusahaan teknologi AS. Klien terbesarnya terbang dari Timur Tengah untuk perjalanan belanja/tinjauan portofolio di New York City.

Status terbesarnya? Sistem Cisco (CSCO). Jutaan saham bernilai miliaran dolar…

Saya tidak meliput perusahaan (saya bukan analis). Tapi saya punya pendapat tentang jaringan dan telekomunikasi; Saya yakin segala sesuatu di “George Gilder Telecom Universe” adalah bencana yang menunggu untuk terjadi. Buletin Gilder (mahal) dengan tepat mengidentifikasi tren teknologi yang sedang berkembang, namun waktunya juga buruk. Ketika portofolio telekomunikasinya anjlok sekitar 90%, dia berani berkata: “Saya tidak menentukan harganya“. ¹

Tapi saya ngelantur.

Dalam persiapan pertemuan tersebut, saya menghubungi Paul Sagawa dari Aliansi Bernstein. Pada tahun 1990an, Sagawa meretas Cisco; hampir dua dekade kemudian, dia dengan tepat mengenali kekuatan perusahaan jaringan tersebut. Namun pada tahun 1999, Sagawa mengubah sikapnya. Cisco telah menjadi pemimpin pasar yang besar namun semakin beralih ke pembiayaan pemasok. Pada akhir tahun 1980an, kurang dari 5 persen pelanggan Cisco menggunakan cabang pembiayaan perusahaan itu sendiri; satu dekade kemudian, angkanya menjadi lebih dari 90 persen. “Untuk membeli teknologi mutakhir kami yang berharga, yang kami minta hanyalah startup Anda yang rapuh dan didukung oleh ventura untuk berkomitmen (pada akhirnya) membayarnya.“

Sagawa benar-benar percaya bahwa ini adalah bencana yang akan segera terjadi.

Pasar tidak ramah terhadap kenaikan pasar saham ketika mereka berbalik arah dan berubah menjadi bearish.² Sepanjang tahun 1999, ia beralih dari superstar analis saham menjadi persona non grata. Kejatuhannya dari kasih karunia dibenarkan dua belas bulan kemudian, namun sebelum Air Bah dia menjadi orang buangan.

Perusahaan saya bahkan bukan klien Bernstein; Saya memanfaatkan kesempatan itu dan menghubungi nomor yang tercantum dalam penelitian CSCO terbarunya. Yang mengejutkan saya, dia tidak hanya menjawab telepon, dia menghabiskan waktu satu jam untuk menjelaskan situasinya kepada saya. Sagawa memberi saya data dan rincian untuk mendiskusikan kekurangan Cisco dengan klien Anthony dan memberikan semua amunisi yang saya butuhkan.

Pada pertemuan tersebut, saya memulai dengan gambaran yang paling luas: Sahamnya naik sekitar 3,700% sejak IPO. Kepala suku duduk dengan tenang, mendengarkan semua ini. Saya mempelajari detailnya, pembiayaan vendor, dan lanskap teknologi yang terus berubah. Saya merasa tidak membuat kemajuan apa pun dan tidak ingin mengganggunya. Hal terakhir yang saya katakan adalah “Anda mendapatkan keuntungan besar atas nama ini, dan kami telah berada di pasar bullish ini selama bertahun-tahun; tebakan terbaik saya adalah bahwa perusahaan dengan ambisi besar memiliki lebih banyak risiko kerugian dibandingkan potensi keuntungannya, dan Cisco adalah contohnya.“

Saya bukan penjual yang baik; Saya mencoba yang terbaik tetapi tidak berharap banyak. Saya mengucapkan terima kasih dan pergi.

Saya terkejut beberapa bulan kemudian ketika Anthony datang ke kantor saya dengan membawa hadiah kecil sebagai ucapan terima kasih atas usaha saya. “Kepala desa menjual setengahnya dan dia sangat senang dengan kami“. Saat itu harga saham Cisco sudah anjlok 35% atau sekitar 90%.

Saya telah menulis tentang sampul Fortune Cisco beberapa kali – pada tahun 2000 dan beberapa tahun kemudian. Sekarang ini adalah bab peringatan Bagaimana tidak berinvestasi.

Setelah 25 tahun, CSCO direvitalisasi. Komputasi kuantum, kecerdasan buatan, dan keamanan siber telah membantu kenaikan saham sebesar 28,9% tahun ini. Meskipun belum mencapai puncak gelembung dot-com sebesar $80,06 pada bulan Maret 2000, ia telah mencapai akhirnya Lebih tinggi dari tempat cerita sampul terkenal itu (“Tidak peduli bagaimana Anda memotongnya, Anda harus memiliki Cisco”) muncul.

Pelajaran utamanya adalah liputan media – mengenai saham, kelas aset, atau investasi apa pun – tidak boleh menggantikan pemikiran Anda.

sumber:
Cisco punya sesuatu
Penulis: Andy Thelwell, Erin Gashurov, Angela Kay
Nasib, 15 Mei 2000

Sebelum:
2000: “Tidak peduli bagaimana Anda memotongnya, Anda harus memiliki Cisco” (15 Mei 2023)

Adakah yang bisa menangkap Nokia? (26 Oktober 2022)

Mengapa Apple Store Gagal (20 Mei 2021)

Tidak Ada yang Tahu (5 Mei 2016)

Jurnalisme Masa Lalu (29 Oktober 2021)

Prakiraan dan Prakiraan

__________

1. “Sebagian besar perusahaan publik telah kehilangan setidaknya 90% nilainya dalam dua tahun terakhir, meskipun mereka tetap menjalankan bisnisnya.” – Kabel

2. Saya mengalaminya secara langsung di EMC…

~~~

Saya mendiskusikan masalah ini dengan CSCO Cover Bagaimana Tidak Berinvestasi: Pikiran, Angka, dan Perilaku yang Menghancurkan Kekayaan—dan Cara Menghindarinya“.

Penjualan Amazon Cyber ​​​​Monday: $18,01