Menilai lanskap likuiditas Ethereum yang berubah karena cadangan turun ke posisi terendah dalam beberapa tahun – Beragampengetahuan

Sumber: Arkham

Urutan ini mungkin merupakan bukti akumulasi yang disengaja daripada transfer rutin. Paus dapat memanfaatkan penurunan ETH menjadi sekitar $2,050 untuk menyerap pasokan sementara sentimen pasar melemah.

Persediaan penjual likuiditas turun ketika dana keluar dari bursa, mengurangi tekanan jual yang membebani pergerakan harga baru-baru ini. Kompresi cadangan ini sering kali mendahului volatilitas yang lebih luas dan terkadang bahkan harga yang lebih tinggi.

Sumber: Arkham

Selain itu, dengan adopsi institusional pasca-ETF pada tahun 2026, penarikan ini juga dapat menandai penerapan DeFi yang lebih dalam dan partisipasi staking, sehingga semakin memperketat pasokan yang beredar.

Cadangan devisa turun ke posisi terendah dalam beberapa tahun terakhir

Seiring dengan percepatan adopsi awal, cadangan pertukaran ETH berkembang pesat antara tahun 2016 dan 2017, meningkat dari sekitar 5 menjadi 10 juta ETH. Momentum ini berlanjut hingga tahun 2020-2021, ketika pada fase ekspansi DeFi dan NFT, cadangan mencapai puncaknya hampir 35 juta ETH.

Sumber: CryptoQuant

Namun, penyusutan struktural segera muncul, dan secara bertahap akan meningkat antara tahun 2024 dan 2025 seiring dengan pengambilalihan staking dan hak asuh OTC. Faktanya, pada awal Februari 2026, cadangannya mencapai 16,3 juta ETH, terendah dalam beberapa tahun sejak 2016.

Sementara itu, ETH bernilai hampir $2,000 dalam zona kompresi ini, yang mencerminkan volatilitas baru-baru ini. Inventaris yang dapat diperdagangkan semakin ketat karena staking menyerap pasokan dan instrumen institusional menghilangkan likuiditas.

Kontraksi pasokan ini mengurangi tekanan penjualan dan, jika berkelanjutan, secara historis menyebabkan pemulihan harga yang lebih kuat ketika kondisi permintaan membaik.

Pasar derivatif mencerminkan pengurangan risiko, bukan ekspansi

Akhirnya, ketika aksi jual pada bulan Februari 2026 terjadi, struktur derivatif Ethereum melemah. Open interest cenderung menurun, turun ke kisaran sekitar $24 miliar hingga $36 miliar setelah mencapai puncaknya pada awal siklus.

Sumber: CoinGlass

Kontraksi beberapa hari terjadi setelahnya, mencerminkan deleveraging yang agresif dibandingkan positioning baru. Ketika leverage turun, likuidasi jangka panjang semakin cepat, dengan lebih dari $1 miliar eksposur jangka panjang terhapuskan selama fase kehancuran.

Sumber: CoinGlass

Tingkat pendanaan kemudian berubah menjadi negatif dan terus melemah, berada di sekitar –0,003% hingga jendela kapitulasi semakin parah. Hal ini menunjukkan bahwa posisi bearish mendominasi, sementara posisi buy harus menanggung konsekuensinya.

Sementara itu, grafik likuidasi lebih menyoroti likuidasi panjang dibandingkan likuidasi pendek.

Sumber: CoinGlass

Singkatnya, kontraksi pada derivatif bertepatan dengan penurunan cadangan devisa, sehingga memperkuat pengetatan spot riil sekaligus mempertahankan potensi pengetatan jangka menengah. Hal ini terjadi meskipun ada risiko volatilitas jangka pendek.