Bagaimana kebijakan moneter yang fluktuatif menyebabkan ketidakstabilan perbankan – Beragampengetahuan
Kegagalan tiga bank pada tahun 2023 tidak berubah menjadi situasi yang serupa dengan krisis tahun 2008. Bahkan ketika Silicon Valley Bank menjadi bank terbesar kedua yang bangkrut dalam sejarah AS, Federal Reserve, FDIC, dan Departemen Keuangan, berdasarkan pengalaman mereka pada tahun 2008, bergerak cepat untuk memastikan bahwa semua simpanan (bahkan di luar batas $250.000) diasuransikan, pada dasarnya menyelamatkan diri. Semua deposan bank. Namun, sangatlah naif jika kita tidak belajar dari kegagalan ini dan memahami bagaimana peraturan dan kebijakan moneter beradaptasi terhadap tantangan yang ditimbulkan pada sistem perbankan akibat finansialisasi dan kondisi perekonomian yang tidak stabil.
Bagaimana pasar antar bank bekerja
Pasar antar bank adalah tempat bank meminjamkan dan meminjam cadangan satu sama lain. Pasar memiliki kecepatan transaksi yang cepat, denominasi besar dan jangka pendek. Meskipun transaksi ini bersifat internasional, biasanya dilakukan dalam dolar AS. Untuk memahami kegagalan bank-bank ini dan peran kebijakan moneter dalam mencegah krisis sistemik, kita perlu menyoroti bagaimana bank sentral melakukan intervensi di pasar antar bank untuk mencapai tujuan kebijakan moneter mereka. Bank sentral menetapkan kisaran suku bunga target (seperti suku bunga dana federal di Amerika Serikat). Ini adalah suku bunga utama bank sentral dan diawasi secara ketat oleh para pelaku pasar karena suku bunga ini menetapkan patokan untuk semua suku bunga dalam perekonomian.
Saat ini, bank sentral memisahkan suku bunga tersebut dari likuiditas di pasar antar bank melalui saluran kebijakan moneter atau sistem dasar. Seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah, sistem ini menggunakan tingkat bunga yang dibayarkan atas kelebihan cadangan sebagai batas bawah dan tingkat diskonto tradisional (tingkat di mana bank sentral memberikan pinjaman di pasar antar bank). Membayar bunga atas cadangan devisa memberikan tekanan ke bawah pada suku bunga target dengan memisahkan suku bunga target dari likuiditas di pasar antar bank dengan memberikan insentif kepada bank untuk memarkir kelebihan cadangannya di bank sentral dibandingkan menyediakannya di pasar antar bank. Hal ini menjelaskan mengapa bank sentral mampu menaikkan suku bunga secara signifikan sebagai respons terhadap guncangan pasokan akibat pandemi ini tanpa melakukan pelonggaran kebijakan pelonggaran kuantitatif (QE) pasca tahun 2007.
Namun, pembelajaran utama dari mekanisme pasar cadangan adalah bahwa selera risiko bank ditentukan oleh sifat yang lebih luas dari pelaksanaan kebijakan moneter oleh bank sentral. Meskipun suku bunga cadangan memisahkan kebijakan moneter dari ketersediaan cadangan, pelonggaran kuantitatif selama bertahun-tahun telah mengubah perilaku bank secara mendasar karena bank mencari imbal hasil yang lebih tinggi.
Pelonggaran kuantitatif dan simpanan yang mudah berubah
Masalah penting lainnya yang diidentifikasi oleh mantan Gubernur RBI Raghuram Rajan dalam penelitian ini berkaitan dengan masalah simpanan yang tidak diasuransikan. Tentu saja, deposan yang memiliki asuransi pasti akan menerima kompensasi hingga $250.000 jika sebuah bank gagal, sehingga kecil kemungkinan mereka untuk ikut serta dalam pelarian. Namun, sembilan puluh persen simpanan SVB tidak diasuransikan. Hal ini, ditambah dengan sifat para deposannya (terutama perusahaan rintisan di bidang teknologi), menyebabkan SVB menghadapi tuntutan besar untuk melakukan penarikan cepat dan tidak mampu mengumpulkan modal yang cukup atau memperoleh cadangan yang cukup untuk mencegah bank run berubah menjadi kegagalan bank.
Selain itu, simpanan yang tidak diasuransikan biasanya meningkat ketika The Fed melakukan pelonggaran kuantitatif. Dengan membeli sekuritas pada jangka panjang pada kurva imbal hasil dan menyuntikkan cadangan dalam jumlah besar ke dalam sistem perbankan, The Fed secara tidak langsung berkontribusi pada peningkatan simpanan yang tidak diasuransikan dan rentan untuk dialihkan. Tentu saja, simpanan tersebut akan menjadi simpanan pertama yang ditarik ketika The Fed memulai kebijakan pengetatan paling agresif sejak Volcker menghentikan perekonomian tiga dekade lalu. Perhatikan juga bahwa kemampuan SVB untuk memenuhi permintaan penarikan ini terbatas karena SVB banyak berinvestasi pada obligasi jangka panjang, yang nilainya menurun seiring dengan kenaikan suku bunga. Regulator dan bank-bank di Silicon Valley gagal mengenali risiko suku bunga dari investasi pada obligasi jangka panjang, mungkin karena mereka yakin era kebijakan moneter yang longgar akan terus berlanjut setelah pandemi berakhir. Selain itu, tingkat suku bunga yang tinggi merugikan profitabilitas startup teknologi bank-bank Silicon Valley dan deposan lainnya, sehingga semakin memicu penurunan.
kegagalan regulasi
Kegagalan Silicon Valley Bank mengungkap celah lain dalam kebijakan The Fed, yaitu bahwa meskipun bank-bank besar diharuskan menjalani stress test, bank-bank kecil seperti Silicon Valley Bank tidak harus menjalaninya. Federal Reserve melakukan stress test untuk menilai bagaimana kinerja bank dalam kondisi ekonomi tertentu, seperti suku bunga tinggi, resesi, atau kegagalan bank penting lainnya yang bersifat sistemik. Tujuan dari stress test adalah untuk menilai apakah bank mempunyai kecukupan modal, cadangan dan mengelola risiko secara prudent. Ada juga alasan bagus untuk memperluas stress test tersebut ke bank-bank kecil.
Jelasnya, ada alasan untuk menyalahkan The Fed atas kebijakan moneternya yang tidak konvensional sehingga mendorong bank untuk mengambil lebih banyak risiko. Namun, peran The Fed tidak berarti para pejabat Bank Silicon Valley kebal dari kesalahan. Seperti disebutkan di atas, mereka mengejar imbal hasil yang lebih tinggi tanpa menyadari gangguan pasokan yang mungkin disebabkan oleh pandemi ini, dan kebijakan moneter yang akan diadopsi oleh Federal Reserve untuk merespons gangguan tersebut.
Daripada mengakui peran kebijakan moneter dalam mempengaruhi perilaku bank (dengan konsekuensi kontroversial bagi perekonomian yang lebih luas), masyarakat tampaknya mengabaikan kegagalan bank terbesar kedua dalam sejarah AS hanya karena regulator memberikan dana talangan (bail out) kepada para deposan. Mengganti masalah “terlalu besar untuk gagal” dengan memberikan dana talangan kepada penabung pada dasarnya akan menciptakan masalah “terlalu besar untuk gagal”, di mana penabung akan mengejar hasil setinggi mungkin, dengan asumsi bahwa simpanan mereka yang tidak diasuransikan pun dilindungi oleh Jaminan Seksual.
Kesimpulannya
Dalam dunia dengan kondisi geopolitik yang dinamis, perkembangan teknologi dan inovasi keuangan, regulasi keuangan dan kebijakan moneter terus berkembang. Tidak ada keraguan bahwa kita tidak bisa mengharapkan regulator selalu benar. Namun hal ini tidak meniadakan fakta bahwa jika pemikiran makroekonomi konvensional diikuti, situasi ini akan menyebabkan volatilitas kebijakan moneter. Kita tidak perlu heran jika volatilitas ini mempunyai konsekuensi yang tidak diinginkan bagi industri perbankan.
Mungkin ini saatnya untuk mengevaluasi kembali sistem yang mempengaruhi perekonomian – kebijakan fiskal – yang lebih fleksibel, transparan dan tepat sasaran.
Penulis: Rohan Dubey
Editor: Khalid Khurshid
Artikel Bagaimana kebijakan moneter yang tidak menentu dapat menyebabkan ketidakstabilan perbankan muncul pertama kali di The Economic Record.
kegiatan ekonomi
prinsip ekonomi
ekonomi kreatif, ilmu ekonomi adalah, pelaku ekonomi
, kegiatan ekonomi adalah, sistem ekonomi
#Bagaimana #kebijakan #moneter #yang #fluktuatif #menyebabkan #ketidakstabilan #perbankan
