Bagaimana The Fed bisa membayar dividen kepada pemegang saham ketika tidak ada keuntungan? – Beragampengetahuan

[Originally published by the New York Sun. Reprinted with permission of the author.]

Meskipun The Fed menganggap dirinya bagian dari pemerintah, 100% dari $37 miliar saham yang disetor di 12 Bank Federal Reserve (FRB) dipegang oleh pemegang saham swasta. Ini adalah bagian dari kompromi politik awal Undang-Undang Federal Reserve tahun 1913.

Pemegang sahamnya adalah bank umum yang menjadi anggota FRB masing-masing. Perlu dicatat bahwa bahkan jika Fed yang bergabung tidak memiliki keuntungan, tidak memiliki akumulasi keuntungan masa lalu (laba ditahan), dan memiliki modal riil negatif, pemegang saham swasta ini masih dapat menerima dividen dari Federal Reserve Bank. Bank swasta mana pun yang mencoba membayar dividen dalam kondisi seperti ini akan dilarang keras oleh Federal Reserve.

Secara total, Federal Reserve membayar lebih dari $1,2 miliar dividen kepada pemegang saham selama sembilan bulan pertama tahun 2024. Namun pada saat yang sama, mereka kehilangan total $63 miliar. Setiap tahunnya, mereka membagikan dividen sebesar $1,7 miliar, menghasilkan imbal hasil dividen sekitar 4,5%, sementara merugi sekitar $80 miliar, dengan laba ditahan dan modal negatif. Anda mungkin bertanya-tanya bagaimana hal ini mungkin atau tidak etis.

Kinerja The Fed dalam hal ini akan lebih baik lagi pada tahun 2023. Tahun ini, gabungan FRB membayar dividen sebesar $1,5 miliar kepada pemegang saham dan mengalami kerugian sebesar $114 miliar yang hampir tak terbayangkan. Itu berarti kerugian sebesar 2,6 kali lipat dari total modal yang mereka klaim miliki.

Para pejabat The Fed dan upaya hubungan masyarakat yang agresif diperkirakan akan menegaskan bahwa tidak penting bagi The Fed untuk memiliki modal negatif, yang secara teknis bangkrut. Namun meskipun hal tersebut benar, hal ini tidak membenarkan pembayaran dividen ketika tidak ada keuntungan di masa lalu atau saat ini yang dapat menutupinya.

melakukan apa Anda pikir, pembaca yang terinformasi matahari? Pada 1 Januari 2025, kerugian bulanan gabungan FRB sejak Oktober 2022 berjumlah $216 miliar. Tentu saja, dalam akuntansi yang benar dan jelas, Anda dapat mengurangi kerugian dari laba ditahan. Hal ini tidak bisa dihindari Akuntansi 101. Namun The Fed tidak akan melakukan hal itu. Sebaliknya, ia ingin Anda percaya bahwa akumulasi kerugiannya yang sangat besar adalah sebuah aset, yang secara samar-samar disebut sebagai “aset yang ditangguhkan”, sehingga ia dapat menunjukkan modal positif di neracanya.. Melakukan Anda Percaya bahwa kerugian adalah aset?

Sangat mudah untuk melihat mengapa The Fed tidak ingin laporan keuangannya mengurangi kerugian sebesar $216 miliar dari laba ditahan sebesar $7 miliar yang dilaporkannya: Karena dengan demikian Fed harus membuktikan bahwa laba ditahan aktualnya adalah negatif $209 miliar. Begitulah keadaan mereka.

Kurangi $209 miliar ini dari total modal disetor sebesar $37 miliar, dan The Fed harus menunjukkan kepada dunia bahwa modal sebenarnya adalah negatif $172 miliar. Memang.

Jika The Fed benar-benar menganggap kebangkrutan teknis tidak menjadi masalah, mengapa mereka menyembunyikan angka-angka tersebut?

Sedangkan untuk FRB individual, 10 dari 12 perusahaan tersebut sebenarnya memiliki laba ditahan negatif dan modal negatif per 1 Januari 2025, sehingga secara teknis bangkrut. Mereka seharusnya tidak membayar dividen apa pun. Tapi dua gelombang radio cepat, Atlanta dan St. Louis, bisa. Mungkin tampak aneh jika dua FRB membayar dividen dan 10 tidak, namun hal ini secara akurat mencerminkan logika regional dari sistem yang dirancang pada tahun 1913.

Federal Reserve Bank of New York tidak diragukan lagi merupakan Federal Reserve Bank yang terbesar, terpenting, dan paling berpengaruh. Asetnya sama dengan jumlah aset 11 FRB lainnya. Kerugian kumulatifnya lebih besar dibandingkan gabungan kerugian lainnya.

Jika dikurangi akumulasi kerugian sebesar $131 miliar dari laba ditahan FRB New York sebesar $2 miliar, maka laba ditahan aktualnya adalah negatif $129 miliar. Hal ini dengan mudah menghapus $13 miliar dari modal disetornya, sehingga modal riilnya menjadi negatif $116 miliar. Anggota The Fed New York berada di barisan terdepan pemegang saham The Fed yang tidak boleh menerima dividen apa pun saat ini.

Anehnya, Undang-Undang Federal Reserve menetapkan bahwa dividen dari Federal Reserve bersifat kumulatif. Oleh karena itu, jika tidak dibayar, keuntungan tersebut masih harus diakui sebagai kewajiban dan dibayarkan dari keuntungan suatu saat di masa depan sebelum Departemen Keuangan AS menerima kompensasi apa pun dari keuntungan tersebut. Kerugian yang dialami The Fed memang penting: hal ini meningkatkan defisit federal dan meningkatkan utang nasional. Ketika The Fed tidak mendapat keuntungan, dividen The Fed semakin meningkatkan defisit dan utang.

Akan bermanfaat bagi pemegang saham FRB untuk mengetahui bahwa mereka memang terlibat sebagai investor ekuitas dan bahwa dividen tidak akan dibayarkan jika tidak ada laba, tidak ada laba ditahan, dan tidak ada modal.