Berapa nomor “tidur nyenyak” Anda? Lonjakan Pasar, Penyesuaian Tarif, dan Pelajaran dari Penyeimbangan Kembali yang Terlewatkan – Beragampengetahuan

Seberapa langkakah itu? Pandemi COVID-19 merupakan peristiwa yang terjadi sekali dalam satu abad. Demikian pula, kenaikan S&P 500 berturut-turut lebih dari 20% pada tahun 2023 dan 2024 jarang terjadi, karena hanya terjadi tiga kali sejak tahun 1950. Anomali pasar ini terjadi pada pertengahan tahun 1950an dan terjadi lagi antara tahun 1995 dan 1999.

Sebagai seorang dokter yang sudah setengah pensiun, inilah cara saya menanggapi pasar yang sedang naik daun dan apa yang akan terjadi pada awal tahun 2025.

Konteks: Pasar Banteng Bersejarah

Investor yang cerdas menyeimbangkan kembali alokasi mereka setidaknya setiap tahun (walaupun Anda dapat melakukannya setiap beberapa tahun sekali). Sejak Agustus 2022 hingga Februari 2025, banyak investor yang melihat sahamnya naik lebih dari 50%. Ketika alokasi saya condong ke arah 70% dari keuntungan tahun-ke-tahun ini, saya merasa malu karena saya tidak mengambil langkah-langkah untuk melindungi keuntungan besar ini dengan menarik kembali saham. Hal ini terutama berlaku mengingat usia saya (61 pada bulan April 2025) dan fakta bahwa saya telah setengah pensiun selama tiga tahun.

Saya memang mempertimbangkannya. Saya punya rencana konkret dalam pikiran saya. Aku memberi izin pada diriku sendiri untuk melepaskannya, tapi itu bukan momen terbaikku.

Kalkulator S&P 500 untuk jangka waktu ini menunjukkan pengembalian sekitar 50% dengan dividen yang diinvestasikan kembali. Ketika saya melakukan halving pada Agustus 2022, perusahaan AUM yang saya pekerjakan untuk mengelola saham saya menerima tambahan 5% setelah semua biaya (total 55%). Untuk kedua kalinya dalam karier investasi saya, saya menyerahkan uang saya ke tangan para ahli dan membayar mereka atas keahlian mereka. Kali ini lebih dari separuh uang kami ada di saham. Saya mengelola separuh aset yang membosankan dan tidak terlalu berisiko: obligasi, sertifikat deposito, surat utang negara, utang swasta, dan cadangan kas pasar uang.

Ini bukan rencana WCI biasa, ini sangat berbeda dari sekeranjang dana indeks berbiaya rendah atau ETF yang dikelola sendiri. Saya tidak pernah punya nyali untuk membeli hanya tiga atau empat dana indeks dan menyebutnya bagus, dan saya menyukai gagasan orang lain “memantau” sehingga saya dapat menikmati kebebasan dan bepergian tanpa memikirkan portofolio saham saya. Biaya AUM sekitar 1%, dan perusahaan mengalahkan S&P 500 selama waktu itu, setelah dikurangi semua biaya. Selama beberapa tahun sekarang, saya bisa tidur lebih nyenyak karena mengetahui bahwa saham saya dikelola secara aktif oleh perusahaan dengan pengalaman puluhan tahun dan ratusan analis. Selama periode kinerja yang lebih baik ini, tidur dan ketenangan pikiran saya tampaknya sebanding dengan biaya bagian ekuitas dari investasi saya, sampai saya tidak setuju dengan pandangan mereka tentang alokasi saya.

Pada bulan Februari 2025, saya sedang berada di puncak pasar, merasa senang dan berharap dapat menghasilkan uang. Saya berbicara dengan penasihat AUM yang saya kenal selama lebih dari dua tahun dan memperkirakan akan ada penolakan karena mereka hanya dibayar saat aset saya masih dikelola. Saya merekomendasikan untuk mengeluarkan sekitar seperempat uang saham saya dari pasar dan masuk ke Treasury jangka pendek (SGOV pada saat itu adalah 4,7%) untuk mengembalikan alokasi saham saya dari 69% setelah dua tahun booming pasar saham besar-besaran ke “nomor tidur” saya (kemampuan saya untuk tidur dan menikmati hidup tanpa terlalu memikirkan saham).

Anda bisa menebak sisanya.

Konsultan membujuk saya untuk menolak ide tersebut dengan menggunakan frasa seperti “membangun warisan”, “terlalu konservatif”, “Anda masih bekerja dan menghasilkan cukup uang untuk membayar semua tagihan Anda”, dan menggunakan frasa serupa dalam dua panggilan telepon yang mencakup perkiraan pasar untuk sepuluh tahun ke depan, lengkap dengan bagan dan grafik. Saya tahu saya akan memberikan uang saya kepada seorang penasihat, tetapi keserakahan menguasai otak rasional saya. Saya baru saja memasukkan sebagian dari cadangan uang tunai saya ke dalam hipotek kecil kami dan berencana untuk melakukannya lagi dalam enam bulan karena menurut saya arbitrase suku bunga menjadi kurang menarik.

Untuk informasi lebih lanjut klik di sini:

Semua kesalahan keuangan yang saya buat (dan dampaknya terhadap pensiun dini)

Perspektif investor yang lebih tua versus investor yang lebih muda

Guncangan tarif: Munculnya angsa hitam

Peristiwa lain yang sangat langka terjadi tak lama kemudian. Jelas bagi dunia bahwa pemerintahan presiden baru ini tidak main-main ketika menerapkan tarif terhadap banyak barang impor. Tidak hanya itu, tarifnya melebihi ekspektasi banyak orang. Pasar melawan tren tersebut dan jatuh lebih jauh hingga pemerintah menyetujui dan berbalik arah pada bulan April 2025 ketika pasar obligasi menjadi “liar”. Perubahan tatanan ekonomi global selama 80 tahun terakhir tidak mendapat sambutan hangat.

Artikel keuangan mulai bermunculan yang membicarakan dampaknya terhadap nilai dolar dan “kerusakan yang diakibatkan oleh diri sendiri terhadap merek Amerika”. Ini bukanlah tema umum yang pernah saya lihat di masa lalu. Hal ini tampaknya baru bagi saya, namun pemerintahan lain telah melakukan perubahan besar-besaran, dan dampak ekonomi dari perubahan ini sering kali hanya bersifat sementara. Mengingat pasar saham AS naik sekitar 17% pada akhir tahun 2025, dampak ekonomi dari tarif tersebut juga terbukti hanya bersifat sementara.

Namun pada bulan April, saya terkejut seperti banyak orang lainnya, termasuk perusahaan AUM saya. Saya selalu diberitahu untuk mengabaikan dampak politik dan kebijakan terhadap pasar. Saya merasa tidak terlalu bodoh mengingat bahwa sebuah perusahaan yang dikelola oleh para ahli pemetik saham dan ahli dalam menguasai pasar tidak memiliki rencana nyata untuk peristiwa ini. Namun teman saya berkata, “Tahukah Anda bahwa mereka akan mengenakan tarif dan tidak mengambil uang dari pasar?” Tentu saja, jawaban umum terhadap koreksi adalah “tahan” dan “biaya rata-rata”. Faktanya, banyak sekali pakar investasi yang menganjurkan “menahan” apapun kondisi pasar. Namun bagaimana jika situasi ini tidak ada dalam ingatan Anda?

Dalam 75 tahun terakhir, terjadi peningkatan lebih dari 20% tiga kali berturut-turut. Dengan latar belakang inflasi yang sulit dikendalikan, desakan pemerintahan baru untuk mengenakan tarif tampaknya lebih berisiko.

Penggunaan trial and error dalam kebijakan moneter tampaknya merupakan “angsa hitam” bagi saya. Terlepas dari apakah peristiwa langka atau “belum pernah terjadi sebelumnya” terjadi, keseluruhan portofolio saya telah terpukul oleh pasar yang nyaris bearish di Nasdaq dan koreksi mendalam di S&P 500. Dengan 70% saham dan perusahaan AUM tidak melakukan penyesuaian risiko yang signifikan, saham-saham yang dikelola AUM ini turun 15% secara keseluruhan. Dalam dolar AS, jumlah ini setara dengan besarnya dampak yang diterima seluruh portofolio saya selama pasar bearish akibat COVID-19 pada awal tahun 2020. Saya meninjau masalah rantai pasokan yang akan datang.

Pelajaran yang didapat

• Jika Anda tidak menyeimbangkan kembali eksposur saham Anda setelah reli yang jarang terjadi, Anda hanya malas atau bodoh atau keduanya (walaupun beberapa orang tidak setuju karena tidak ada yang tahu masa depan).
• Anda mungkin beruntung jika mengalihkan risiko Anda ke perusahaan AUM profesional. . . Atau tidak. Perusahaan mungkin juga tidak ingin mengambil uang tersebut dan menurunkan biayanya sendiri.
• Politik dan kebijakan berperan dalam pergerakan pasar, dan jika Anda tidak yakin untuk menyesuaikan diri dengan kebijakan baru, keseluruhan alokasi Anda adalah satu-satunya alat Anda.
• Saya terlalu tua untuk memiliki 70% saham karena koreksi yang menyebabkan beberapa malam tidak bisa tidur. Toleransi risiko saya saat ini tidak setinggi yang saya kira.
• Ketenangan pikiran harus dibayar: keuntungan jangka panjang yang lebih rendah dan warisan yang lebih kecil. Lagi pula, saya tidak yakin kita perlu menyimpan beberapa juta dolar.
• Kalau dipikir-pikir, tetap tenang dan tekun sepertinya merupakan hal yang benar untuk dilakukan.
• Mengalihdayakan risiko kepada ahli tidak menjamin keselamatan.
• risiko politik Melakukan Ada dampak jangka pendek terhadap portofolio investasi—walaupun kita diminta untuk mengabaikannya.
• Toleransi risiko yang sebenarnya tercermin dalam volatilitas di dunia nyata.
• Bagi saya, kedamaian batin dan tidur malam yang nyenyak lebih penting daripada memaksimalkan keuntungan.

Untuk informasi lebih lanjut klik di sini:

Jangan memaksakan keberuntungan Anda (secara fisik atau finansial)

Indeks Kebahagiaan: Saya membutuhkan cara saya sendiri untuk pensiun

Apa selanjutnya untuk portofolio saya?

Apa yang harus saya lakukan selanjutnya? Saya ingin mengambil sebagian uang yang saya inginkan dari pasar. Pertanyaannya adalah kapan dan berapa biayanya. Hingga draf pertama artikel ini pada April 2025, sekeranjang saham masih turun sekitar 9%. Pada akhir tahun 2025, pasar saham sekali lagi menembus level tertinggi sepanjang masa. Pada saat itu, terlepas dari segala ketidakpastian, saya mendapati diri saya berharap untuk bangkit kembali. Rasanya tidak banyak tanda-tanda bullish untuk saham dalam jangka pendek. Dalam jangka panjang, menjual keranjang dengan kerugian ini akan menghapus kontribusi SEP-IRA selama tiga tahun. Saya tidak menarik pelatuknya dan menembak kakinya. Saya menunggu sampai 401(k) yang lama kembali terbentuk dan mengalokasikannya kembali ke obligasi jangka pendek.

Karena tidak ada seorang pun yang memiliki kemampuan, Anda dapat mengalokasikan berdasarkan toleransi risiko, menyeimbangkan kembali setiap tahun, dan tetap berpegang pada rencana Anda. Tidak ada yang baru di bawah matahari. Dalam jangka panjang, politik tidak penting. Namun bagi saya, kejadian baru-baru ini terasa unik. Kebijakan mempengaruhi pasar. Saya cukup yakin bahwa dampak ekonomi yang lebih besar akan terjadi karena ketidakmampuan untuk sepenuhnya memahami dampak tarif, sementara The Fed tampaknya tetap stabil karena kekhawatiran lebih lanjut mengenai inflasi membuat The Fed merasa seperti seekor rusa yang menjadi pusat perhatian. Saya juga tidak berpikir The Fed akan memberikan dana talangan (bailout) kepada pasar seperti yang dilakukannya pada masa pasar bebas (bear market) akibat pandemi COVID-19, ketika bank sentral tersebut memangkas suku bunga menjadi nol dan melakukan dana talangan (bailout) pada pasar obligasi. kali ini. . . jangkrik. . . dan ya. Tentu saja, sampai semuanya diperbaiki.

Perusahaan AUM ini memberikan keuntungan yang mengalahkan pasar selama dua tahun, meyakinkan saya untuk tidak mengurangi alokasi ekuitas saya ke tingkat yang membuat saya nyaman selama periode yang sangat tidak terduga. Perusahaan ini tidak siap dengan tarif yang berlaku, dan kepercayaan saya terhadap perusahaan tersebut menurun. Tidak membantu jika penasihat saya dipromosikan dan digantikan oleh versi yang lebih muda. Saya lebih memilih penasihat yang sebaya dengan saya dan telah melalui berbagai pengalaman pasar yang buruk. . . dan pandemi. Saya akhirnya memberi perusahaan lebih banyak waktu dan pasar akhirnya kembali. Kebanyakan dari mereka hanya mengambil sedikit tindakan selama periode penyesuaian tarif. The Wall Street Journal melaporkan pada akhir April 2025 bahwa “Vanguard Group memperkirakan bahwa lebih dari 97% investor dalam program pensiun 401(k) tidak melakukan transaksi sebelum pertengahan April, dan satu dari lima investor telah meningkatkan tingkat tabungan mereka.”

Saya telah berbicara sebelumnya tentang memiliki dana darurat multi-tahun yang akan membantu saya melewati beberapa pasar yang sulit. Tentu saja, kita semua yang “orang tua” ingat tujuh tahun yang dibutuhkan Beruang untuk pulih dari kehancuran “dot.com” pada tahun 2000an. Saya juga sepertinya memerlukan dosis yang lebih konservatif untuk bisa tidur nyenyak dan menjaga dosis Nexium saya tetap stabil. Menurut saya, begitu Anda memiliki portofolio yang besar, penyesuaiannya terasa seperti biaya pensiun selama dua tahun hilang untuk sementara waktu. Seorang teman saya yang merupakan seorang ahli anestesi mengatakan kepada saya bahwa portofolionya turun sebesar $1,4 juta setelah tarif diumumkan. Dia berencana membeli lebih banyak saham. Mungkin itu sebabnya portofolionya bernilai tiga kali lipat portofolio saya.

Saya tidak menyukai obligasi sejak tahun 2020. Saya mungkin akan puas dengan 60% saham dan beberapa obligasi. Saya masih menyimpan uang darurat untuk beberapa tahun. Mengapa begitu banyak uang tunai? Ya, saya suka memiliki banyak uang untuk meminimalkan rangkaian risiko pengembalian, dan saya semakin tua (walaupun saya masih bekerja paruh waktu). Eksposur obligasi saya akan bersifat jangka pendek karena pemerintah tampaknya tidak mempunyai minat nyata dalam mengurangi defisit berdasarkan usulan anggaran.

Secara historis, portofolio yang terdiri dari 60% saham, 20% obligasi, dan 20% uang tunai memiliki rata-rata pengembalian tahunan sekitar 7% sebelum inflasi. Angka ini tertinggal sekitar 0,6% dari rata-rata 60/40 per tahun. Karena inflasi historis adalah sekitar 3% per tahun, pengembalian portofolio yang disesuaikan dengan inflasi adalah sekitar 4%.

Dengan rencana penarikan tahunan sebesar 4% dan dana tunai untuk pasar bearish selama bertahun-tahun, sepertinya portofolio saya tidak akan menyusut secara signifikan dan meninggalkan warisan yang besar, dengan asumsi inflasi 3%.

Anda tahu pepatah: “Jika Anda memenangkan permainan, berhentilah bermain.” Masalahnya adalah, dengan tingkat inflasi yang berkelanjutan sebesar 3%, sulit untuk tidak ikut campur.

Bagaimana kabarmu di tahun 2025? Apakah Anda melakukan divestasi ketika pasar anjlok di bulan April, atau Anda tetap melakukan divestasi? Jika ada, apa yang harus saya lakukan secara berbeda?