Bundesbank mungkin memerlukan rekapitalisasi untuk menutupi kerugian pembelian obligasi – Beragampengetahuan

Terima berita gratis tentang ekonomi zona euro

kami akan mengirimkan Anda myFT Daily Digest Ringkasan email dari informasi terbaru Ekonomi zona euro Setiap pagi ada berita.

Kantor Auditor Federal Jerman telah memperingatkan bahwa Bundesbank mungkin memerlukan bailout untuk menutupi kerugian dari program pembelian obligasi ECB, yang dapat menghambat rencana ECB untuk program serupa di masa mendatang.

“Bundesbank bisa menderita kerugian besar dan mungkin perlu rekapitalisasi [bank] Laporan Kantor Audit Bundesrechnungshof, dilihat oleh beragampengetahuan, mengatakan:

Membeli obligasi dalam jumlah besar untuk menurunkan biaya pinjaman, yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif, telah lama menjadi kontroversi di Jerman. Pada 2015, ketika bank sentral zona euro meluncurkan program pembelian obligasi, Bundesbank keberatan, tetapi ditolak oleh ECB. Kritik dari kantor auditor dapat mempersulit untuk mengulangi kebijakan tersebut, terutama karena beberapa ekonom menyalahkan pelonggaran kuantitatif karena memperburuk serangan inflasi terbaru.

Bundesbank mengumumkan pada bulan Maret bahwa kepemilikan obligasinya telah mencapai 1 miliar euro sebagai tanggapan atas kenaikan suku bunga. Ia juga memperingatkan bahwa kerugian di masa depan akan menghabiskan penyangga keuangan yang tersisa, tetapi membantah bahwa bailout pemerintah diperlukan.

Laporan kantor auditor ditujukan untuk program pembelian sektor publik ECB, yang diluncurkan pada 2015 dan melibatkan bank yang membeli obligasi pemerintah negara-negara zona euro senilai 2,7 triliun euro. Bundesbank membeli 666 miliar euro obligasi pemerintah Jerman di bawah program tersebut, yang berhenti membeli lebih banyak obligasi tahun lalu.

Ukuran pembelian, dikombinasikan dengan suku bunga di bawah nol ECB, telah mendorong harga obligasi naik, yang berarti banyak dari mereka membawa suku bunga negatif. Itu berarti Bundesbank sekarang terjepit oleh melebarnya kesenjangan antara bunga deposito yang dibayarkan bank komersial dan imbal hasil obligasi.

Bundesbank mengatakan pada bulan Maret bahwa kerugian di tahun-tahun mendatang “bisa” melebihi sisa cadangannya sebesar 19,2 miliar euro dan modal sebesar 2,5 miliar euro. Namun, ia memiliki cadangan emas dan devisa 170 miliar euro dan dapat melanjutkan kerugian lebih lanjut sebagai keuntungan di masa depan, seperti yang terjadi pada tahun 1970-an.

Seorang juru bicara Bundesbank mengatakan neracanya “sehat bahkan dengan kerugian yang dibawa ke depan” karena memiliki “aset bersih dalam jumlah yang cukup besar”.

Tetapi keuangan publik Jerman masih akan menderita karena bank telah berhenti membayar dividen kepada pemerintah, merampas pendapatan Berlin hingga 22 miliar euro selama dekade terakhir. Bank mengatakan tidak berharap untuk melanjutkan pembayaran dividen “untuk jangka waktu yang lama”.

Kementerian keuangan mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa pihaknya memiliki “penilaian yang berbeda” dari Bundesbank tentang risiko terhadap anggaran dari tindakan Bundesbank.

Kementerian mengatakan pemerintah menganggap “sangat tidak mungkin” bahwa kerugian dari operasi kebijakan moneter Bundesbank akan “menekan anggaran federal”.

Ibu kota Eropa tercengang pada tahun 2020 ketika mahkamah konstitusi Jerman memutuskan bahwa otoritas Jerman dan hakim tertinggi UE telah gagal melakukan peninjauan yang tepat terhadap PSPP, sebuah langkah yang mempertanyakan kebijakan tersebut.

Perselisihan diselesaikan ketika ECB membuat “peninjauan proporsional” yang didukung oleh pemerintah Jerman dan Bundesbank untuk membenarkan pembelian obligasinya, seperti yang diminta oleh hakim di Karlsruhe.

Laporan oleh auditor utama pemerintah Jerman, Bundesrechnungshof, melihat apakah pemerintah Jerman – terutama Kementerian Keuangan – memenuhi kewajibannya berdasarkan putusan Mahkamah Konstitusi pada Mei 2020, termasuk “pemantauan berkelanjutan” atas tindakan ECB.

Dalam laporan tersebut, auditor berfokus pada risiko keuangan publik Jerman dari “tindakan kebijakan moneter” Bundesbank dan menuduh kementerian keuangan gagal mempertimbangkan kemungkinan dampak anggaran dari kerugian Bundesbank.

“Jika pengoperasian Bundesbank terancam oleh aset bersih yang tidak mencukupi atau bahkan negatif, Republik Federal Jerman mungkin berkewajiban untuk menyuntikkan modal,” katanya. “Bergantung pada tingkat dan kemungkinannya, risiko yang ditimbulkan oleh kebijakan moneter, dalam kasus terburuk, dapat membahayakan otonomi anggaran Bundestag”.

Laporan tersebut meminta kementerian keuangan untuk menggunakan “analisis skenario” untuk “secara teratur menilai risiko anggaran federal dari kegiatan Bundesbank dan untuk menginformasikan Bundestag tentang risiko ini dengan cara yang tepat”.

Anger Tillmann, anggota komite anggaran Bundestag dan anggota parlemen CDU oposisi, mengatakan Bundesbank “sejauh ini telah mampu menggunakan ketentuan risiko yang dibangun selama periode suku bunga rendah untuk menutupi kerugian yang terjadi.

“Sementara itu, kami memantau dengan cermat ukuran pembelian obligasi kami. [national central banks of the eurozone] Dan ingin melihat pengurangan yang lebih cepat dalam kepemilikan obligasi,” tambahnya.