Dolar berkonsolidasi untuk memulai minggu baru – Beragampengetahuan

Ringkasan: Upaya pembunuhan terhadap mantan Presiden Trump telah memberikan dorongan baru terhadap peningkatan peluang Trump untuk terpilih kembali. Ada beberapa perdagangan yang tampaknya mendapat manfaat dari periode kedua: kurva imbal hasil yang semakin curam, peso Meksiko yang lemah, dan mata uang kripto yang lebih kuat. Dolar awalnya menguat karena pasar bereaksi pada awalnya, sementara pasar Tokyo tutup untuk Hari Laut. Dolar AS sedikit berubah karena aktivitas di Amerika Utara akan segera dimulai. Pengecualiannya adalah mata uang Skandinavia dan dolar Selandia Baru yang melemah sekitar 0,4%. Di antara mata uang negara-negara berkembang, mata uang Eropa Tengah sedikit menguat, sementara peso Meksiko, yang mengalami minggu terbaik tahun ini pada minggu lalu, turun lebih dari 1,1% hari ini dan menjadi yang terburuk, meskipun kinerja rand Afrika Selatan memberi The Mexican peso mempunyai dampak tertentu. Berlari demi uang.

Data Tiongkok yang mengecewakan menyebabkan saham-saham Hong Kong melemah (-1,7%), sementara saham-saham di Tiongkok daratan sedikit berubah. Sebagian besar saham Asia-Pasifik menguat kecuali Hong Kong dan Taiwan. Indeks Stoxx Europe 600 diperdagangkan sedikit lebih tinggi setelah mengakhiri kenaikan tiga hari pada minggu lalu. Indeks saham berjangka AS menguat. Sepanjang bulan ini, S&P 500 dan Nasdaq hanya jatuh satu kali. Imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun yang menjadi acuan Eropa sebagian besar turun 1-3 basis poin, sedangkan imbal hasil obligasi 10 tahun naik hampir tiga basis poin menjadi 4,21%. Imbal hasil Treasury dua tahun AS turun hampir satu basis poin menjadi 4,44%. Ketua Fed Jerome Powell akan diwawancarai pada sore hari di Economic Club of Washington. Emas berkonsolidasi dalam kisaran menjelang akhir pekan. Harganya tetap di atas $2,400 dan di bawah $2,414. WTI bulan September melanjutkan kemunduran Jumat lalu hingga hampir $80,50, sebelum pulih sedikit ke atas $81.

Asia Pacific

Data ekonomi Tiongkok mengecewakan. Pertumbuhan sebesar 0,7%, lebih dari separuh tingkat pertumbuhan kuartal pertama sebesar 1,6%. Output perekonomian pada paruh pertama tahun 2024 meningkat sebesar 5,0% dibandingkan dengan paruh pertama tahun 2023. Rincian bulan Juni memperingatkan lemahnya momentum pertumbuhan ekonomi. Secara year-to-date, produksi industri dan penjualan ritel telah melambat secara year-on-year (masing-masing 6,0% vs. 6,2%, 3,7% vs. 4,1%). Pertumbuhan penjualan mobil melambat, meningkat menjadi 6,2% dari 4,4% di bulan Mei. Meskipun produksi kendaraan listrik meningkat (dari 34% menjadi 37%), produksi kendaraan turun dari 7,6% menjadi 6,8%. Harga rumah baru dan bekas semakin melemah. Sampai saat ini, investasi real estat terus mengalami kontraksi sebesar 10,1% dibandingkan tahun lalu. Bank Rakyat Tiongkok mempertahankan tingkat fasilitas pinjaman jangka menengah satu tahun sebesar 2,50% dan mengurangi jumlah pinjaman menjadi RMB 100 miliar dari RMB 182 miliar bulan lalu, yang berarti kerugian sebesar RMB 3 miliar. Data tersebut memperkuat pentingnya Sidang Pleno Ketiga Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok yang dimulai hari ini.

Setelah rilis Indeks Harga Konsumen AS pada 11 Juli, imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun mencapai level terendah dalam empat bulan. Tidak mengherankan jika USD/JPY turun. Pasar spekulatif telah disalahartikan. Pada minggu yang berakhir tanggal 9 Juli, posisi net short yen non-komersial di pasar berjangka CME turun ribuan kontrak, yang terbesar sejak tahun 2007, namun masih mencapai 182.000 kontrak (dengan nilai nosional sekitar $14,2 miliar). Para pejabat Jepang mungkin telah melakukan intervensi untuk memastikan bahwa pembelajaran yang sulit dapat diambil dan untuk meningkatkan kemungkinan bahwa praktik serupa tidak akan terulang lagi. Dengan Tokyo ditutup untuk hari libur hari ini, dolar terjebak dalam kisaran ketat (~157.75-158.40 yen), bagian bawah kisaran sebelum akhir pekan. Setelah Bank of Japan, Reserve Bank of Australia tampaknya menjadi bank sentral G10 yang paling hawkish. Namun, pasar berjangka menurunkan kemungkinan kenaikan suku bunga menjadi kurang dari 20% dari lebih dari 40% pada minggu lalu. AUD/USD ditutup pada level tertinggi sejak 1 Januari (sekitar $0,6785) sebelum akhir pekan. Namun, angka tersebut hampir satu sen di bawah angka tertinggi pada akhir tahun lalu. Hari ini diperdagangkan dalam kisaran pra-eliminasi (~$0.6760-$0.6790). Namun, dengan indikator momentum yang meluas dan level atas Bollinger Band ($0,6795) semakin dekat, serta laporan pekerjaan hari Kamis, beberapa konsolidasi kemungkinan akan terjadi dalam waktu dekat. Yuan pekan lalu berakhir pada level tertinggi dalam sebulan, dibantu oleh kekuatan yang sama yang membebani dolar secara lebih luas. Hari ini, rata-rata pergerakan lima hari turun di bawah rata-rata pergerakan 20 hari untuk pertama kalinya dalam dua bulan. Kamis lalu, rata-rata pergerakan yuan di luar negeri bersilangan. Namun, menjelang akhir pekan, dolar AS bertahan di atas posisi terendah hari Kamis (~CNH7.2580) di pasar luar negeri, dan hari ini, sebagian besar bertahan di atas CNY7.26. Bank Rakyat Tiongkok menetapkan nilai tukar dolar pada 7,1313 yuan (dari 7,1315 yuan sebelum akhir pekan), menandai penurunan ketiga berturut-turut, meskipun lebih kecil. Harga penetapan tertinggi minggu lalu adalah 7,1342 yuan.

Eropa

Produksi industri zona euro turun untuk bulan kedua berturut-turut di bulan Mei. Harganya turun 0,6%, merevisi penurunan 0,1% di bulan April. Ingatlah bahwa Jerman dan Perancis mengalami penurunan bulan ke bulan masing-masing sebesar 2,5% dan 2,1%. Disesuaikan dengan hari kerja, produksi industri zona euro turun 2,9% tahun-ke-tahun setelah turun 2,1% tahun-ke-tahun pada Mei 2023. Namun, hal ini tidak mungkin membujuk Bank Sentral Eropa untuk menurunkan suku bunga lagi pada pertemuan berikutnya. Minggu ini setelah pindah bulan lalu. Namun, tidak ada keraguan bahwa ECB akan menurunkan suku bunga lebih lanjut pada tahun ini, dan kemungkinan besar pemulihan euro mungkin akan terjadi. Ini adalah minggu penting bagi data Inggris, yang akan mempengaruhi ekspektasi pertemuan Bank of England pada 1 Agustus. Namun, data terkonsentrasi pada paruh kedua minggu ini, dengan data CPI bulan Juni, data ketenagakerjaan dan upah pada hari Rabu, Kamis, dan penjualan ritel pada hari Jumat.

Euro ditutup pekan lalu pada level terbaiknya sejak 20 Maret dan menembus di atas Bollinger Bands atas (sekitar $1,0890) untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan. Volume di kawasan Asia-Pasifik awalnya turun hingga hampir $1,0880 karena pasar bereaksi terhadap upaya pembunuhan Trump. Harga pulih dan mencapai titik tertinggi baru di awal perdagangan Eropa. Politik Perancis akan kembali menjadi sorotan menjelang pertemuan Bank Sentral Eropa pada hari Kamis. Hal ini dapat mendorong konsolidasi kenaikan 2% mata uang tunggal selama tiga minggu. Dilihat dari posisi pasar berjangka, short-covering mungkin menjadi pendorong utama kenaikan euro. Dalam dua minggu hingga 9 Juli, total posisi short non-komersial euro turun 14.000 kontrak, sementara total posisi long turun sekitar 15 juta kontrak. Sterling telah melonjak hampir 3% dalam dua minggu terakhir dan sebelum akhir pekan stabil di level tertinggi sejak 18 Juli 2023. Harga terhenti sedikit di dekat $1,30 tetapi ditutup di atas level atas Bollinger Band (sekitar $1,2930) untuk sesi kedua berturut-turut. Jalur Bollinger Band hari ini mendekati $1,2970. Support ditemukan hari ini tepat di bawah $1,2960 sebelum pulih menuju level tertinggi sebelum akhir pekan. Pound belum pernah diperdagangkan di bawah $1,29 sejak rilis Indeks Harga Konsumen (CPI) AS. Posisi net long non-komersial dalam kontrak berjangka sterling hampir dua kali lipat dalam dua minggu hingga Selasa lalu menjadi sekitar 84.700 kontrak, posisi net long terbesar sejak 2007. Total posisi buy meningkat sekitar 32.000 kontrak dalam dua minggu, sedikit di atas level tertinggi multi-tahun pada bulan Juli lalu yaitu 135.200 kontrak. Total posisi short turun 7.800 kontrak, dengan CFTC melaporkan kenaikan mingguan hampir 6.000 kontrak pada 9 Juli.

Amerika Serikat

Pasar berdampak besar pada Apple minggu lalu. Kemungkinan The Fed memangkas suku bunga sebanyak tiga kali tahun ini mendekati 50%, dan The Fed telah menyerah pada kemungkinan tersebut pada pertemuan FOMC pada 11-12 Juni. Ada ruang untuk revisi ke bawah terhadap perkiraan median untuk tahun ini. Tentu saja, ini hanyalah gambaran singkat berdasarkan data pada masa itu. Masuk akal jika pendulum sentimen The Fed bergeser berdasarkan data terbaru, yang dapat meningkatkan keyakinannya bahwa inflasi kembali menurun menuju target. Ketua Federal Reserve Jerome Powell berbicara kepada Kongres tentang risiko mandat yang lebih seimbang antara lapangan kerja penuh dan harga stabil. Fokus minggu ini beralih dari harga ke ekonomi riil, meskipun data harga impor dan ekspor akan dirilis besok, dengan harga impor diperkirakan akan turun selama dua bulan berturut-turut. Namun, karena efek dasar, pertumbuhan tahun-ke-tahun kemungkinan akan meningkat selama enam bulan berturut-turut menjadi sekitar 1,4%, yang merupakan level tertinggi sejak akhir tahun 2022. Survei manufaktur Empire State saat ini berdampak kecil. Masih terlalu dini untuk memberikan indikasi apa pun. Laporan penjualan ritel bulan Juni besok kemungkinan akan dipengaruhi oleh penjualan mobil yang lebih lemah, namun sinyal melambatnya konsumsi AS adalah nyata. Dalam lima bulan pertama tahun ini, total penjualan ritel barang konsumsi meningkat rata-rata 0,1%. Dari Januari hingga Mei 2023, penjualan ritel tumbuh rata-rata bulanan sebesar 0,5%. Kanada akan mengumumkan IHK bulan Juni besok. Menyusul kenaikan tajam sebesar 0,6% di bulan Mei, perkiraan median dalam survei Bloomberg adalah kenaikan sebesar 0,1%. Dengan pasar swap memperkirakan penurunan suku bunga pada pertemuan bank sentral tanggal 24 Juli dengan probabilitas yang sedikit lebih tinggi yaitu 72%, pasar tampaknya lebih rentan terhadap kejutan kenaikan, terutama pada suku bunga inti, dibandingkan dengan suku bunga yang lebih lemah. Pasar swap menetapkan harga yang sangat agresif untuk sisa tahun ini, dengan dua kali penurunan suku bunga yang sepenuhnya didiskon dan peluang ~57% untuk penurunan suku bunga ketiga dengan empat pertemuan tersisa.

Mengingat betapa agresifnya pasar swap, sungguh mengherankan jika dolar Kanada bertahan dengan baik. Upaya untuk menembus level dukungan dolar Kanada di 1,3600 ditolak karena Indeks Harga Konsumen (CPI) AS ditembus selama sesi tersebut. Hari ini, dolar AS pertama kali naik ke level tertinggi delapan hari di dekat C$1,3665, rata-rata pergerakan 20 hari, sebelum kembali ke C$1,3630 pada awal perdagangan Eropa. Posisi spekulatif di pasar ke depan menunjukkan bahwa short-covering daripada menetapkan posisi beli baru mungkin menjadi bagian penting dalam menjelaskan ketahanan dolar Kanada. Sekitar seperempat posisi short telah tercakup dalam tiga minggu terakhir setelah mencapai rekor 170,700 kontrak. Selama periode pelaporan tiga minggu terakhir, total posisi buy turun sekitar 5.500 kontrak menjadi sekitar 20.200 kontrak, level terendah tahun ini. Peso Meksiko naik hampir 2,8% minggu lalu, kinerja mingguan terbaiknya sepanjang tahun ini. Inflasi utama yang lebih tinggi dari perkiraan, suku bunga AS yang lebih rendah, dan sentimen risk-on telah mendorong kenaikan saham, sementara hanya ada sedikit kemajuan politik di Meksiko. Pekan lalu, mata uang Amerika Latin menyumbang lima dari enam mata uang negara berkembang dengan kinerja terbaik (zloty Polandia juga bergabung dengan mereka). Dolar mendekati MXN17.6050 sebelum akhir pekan. Itu adalah penurunan dolar yang kelima berturut-turut. Saat ini, peso adalah mata uang terlemah di antara mata uang negara-negara berkembang, turun lebih dari 1%. Ketika pasar mulai mengurangi dampak pemerintahan Trump yang kedua, banyak yang melihat Meksiko sebagai negara yang rentan. Penembusan MXN17.84 dapat memacu rebound USD ke MN18.00-MXN18.10.

Penafian