Kembalinya pertumbuhan jumlah uang beredar adalah pendorong baru perekonomian AS – Beragampengetahuan

Ada beberapa alasan untuk meremehkan peringatan resesi baru-baru ini. Pertumbuhan lapangan kerja yang jauh lebih kuat dari perkiraan pada bulan September minggu lalu adalah salah satunya. Pemulihan pertumbuhan jumlah uang beredar AS dari tahun ke tahun adalah alasan lainnya.

Rata-rata perubahan satu tahun dalam beberapa ukuran jumlah uang beredar mulai meningkat lagi pada bulan Februari. Namun pertumbuhannya bertahap. Hal tersebut mulai berubah selama musim panas, dengan tren menembus 1,0% pada bulan Agustus untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua tahun (garis merah pada grafik di bawah).

Yang lebih penting lagi, tingkat pertumbuhan rata-rata jumlah uang beredar meningkat sebesar 1,1% tahun-ke-tahun, mengakhiri kontraksi selama 18 bulan berturut-turut. Khususnya, selama periode kekeringan pasokan uang, perekonomian terus berkembang. Kembalinya tren pertumbuhan – yang kemungkinan akan terus berlanjut dan meningkat dalam jangka pendek – membawa dimensi lain yang mendukung aktivitas ekonomi.

Tidak mengherankan, kembalinya pertumbuhan jumlah uang beredar bertepatan dengan penurunan suku bunga Federal Reserve pada bulan lalu – pertama kalinya The Fed menurunkan suku bunga targetnya sejak mulai menaikkan suku bunga pada Maret 2022. Pemotongan suku bunga Federal Reserve pada bulan September merupakan tanda bahwa perubahan kebijakan yang dovish akan segera terjadi.

Kebangkitan kembali pertumbuhan jumlah uang beredar menambah dukungan empiris, meremehkan kekhawatiran musim panas mengenai meningkatnya risiko resesi AS. Faktanya, prakiraan selalu didasarkan pada dugaan daripada data nyata, seperti yang dijelaskan di sini dan di sini. Data terkini yang melacak tren jumlah uang beredar sekali lagi menegaskan bahwa tren makro di Amerika Serikat terus positif dan bahkan mungkin menguat.

Oleh karena itu, prospek penurunan suku bunga sebesar 0,5 poin persentase lagi oleh The Fed telah meredup. Dana federal berjangka pagi ini memperkirakan peluang 87% penurunan suku bunga sebesar 0,4 basis poin pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) berikutnya pada 7 November.

Pada saat yang sama, beberapa analis mulai mempertanyakan apakah The Fed menurunkan suku bunga terlalu banyak pada bulan lalu, atau apakah penurunan suku bunga memang diperlukan.

“Kalau dipikir-pikir, pemotongan 50 basis poin pada bulan September adalah sebuah kesalahan, meski tidak serius,” tulis mantan Menteri Keuangan Larry Summers pekan lalu. “Laporan ketenagakerjaan hari ini menegaskan kecurigaan bahwa kita berada dalam lingkungan suku bunga netral dan bahwa kebijakan moneter yang bertanggung jawab memerlukan penurunan suku bunga yang bijaksana.”