Nilai hubungan perdagangan derivatif FX: Bukti dari runtuhnya Credit Suisse – Beragampengetahuan

Gerardo Ferrara dan Helene Hall dalam dokumen Bank of England:

Makalah ini menggunakan data tingkat transaksi yang terperinci untuk menguji karakteristik dan dampak hubungan perdagangan dealer-klien di pasar derivatif valuta asing over-the-counter. Kami pertama-tama mendokumentasikan kegigihan hubungan transaksional dealer-pelanggan dari waktu ke waktu. Kemudian, untuk menggambarkan peran kekuatan hubungan pelanggan terhadap penggunaan alat-alat ini selama periode tekanan dealer, kami mengkaji runtuhnya Credit Suisse pada bulan Maret 2023.

Analisis kami menunjukkan bahwa nasabah Credit Suisse yang lebih terekspos mengalami peningkatan spread yang lebih besar di tingkat nasabah dibandingkan nasabah yang tidak terekspos, dengan rata-rata sekitar 16 basis poin per dolar yang diperdagangkan di seluruh tenor, meskipun aktivitas perdagangan mereka tetap tidak berubah.

Klien yang lebih bergantung pada Credit Suisse membayar kenaikan spread yang lebih besar dengan berdagang dengan dealer non-Credit Suisse. Sementara klien yang lebih terekspos terus melakukan perdagangan dengan Credit Suisse pada periode berikutnya, klien yang kurang terekspos mengurangi aktivitas perdagangan dengan Credit Suisse namun meningkatkan aktivitas perdagangan di tempat lain, yang menunjukkan kemampuan untuk menggantikan pihak lawan. Temuan-temuan ini menyoroti peran penting dari gesekan pencarian dan tawar-menawar di pasar ini, terutama ketika penyalur hubungan mengalami guncangan yang merugikan.