Panel Morningstar: 60/40 “Berlumuran Darah”, Mati – Beragampengetahuan

Kombinasi hasil kasar tahun 2022 untuk portofolio 60/40 tradisional seiring dengan berkembangnya investasi alternatif memicu diskusi tentang pembuatan portofolio selama Morningstar Investment Conference di Chicago.

Sesi yang menampilkan Joel Dixon, Global Head of Counseling Methodology di Vanguard; Philip Green, Ketua Tim, Distribusi Aset Taktis Global, BlackRock; Dan Catherine Legro, spesialis alokasi aset di GMO, secara blak-blakan menjawab pertanyaan apakah portofolio 60/40 tradisional sudah mati.

Terkait: Area Bersama WMRE: di mana investasi alternatif sesuai dengan pasar yang berkembang

Green menyebut strategi 60/40 “berdarah”, tetapi mempertahankan rekam jejak jangka panjangnya dan Dixon mencatat bahwa 2022 adalah anomali dengan obligasi dan ekuitas membukukan pengembalian negatif – sebuah skenario yang tidak mungkin terulang. Sementara itu, LeGraw mengatakan strategi 60/40 sudah mati dan menuntut agar alternatif likuid dimasukkan dalam portofolio klien sebagai pengganti obligasi tradisional.

“Ada banyak aset bagus yang tidak terwakili dalam portofolio tradisional 60/40,” kata LeGraw. “Jika Anda menggunakan Indeks Obligasi Total Bloomberg, ada banyak aset kredit yang tidak terwakili. Hal-hal seperti obligasi sekuritisasi atau obligasi berimbal hasil tinggi. … Pasar dapat menawarkan peluang bagus untuk mengambil posisi berbeda dalam portofolio Anda.”

Terkait: Mengapa penjualan premium melonjak?

Green berpendapat bahwa diversifikasi dimungkinkan dalam portofolio 60/40 tanpa pindah ke aset alternatif, meskipun dia percaya bahwa sebanyak 10% untuk alternatif mungkin masuk akal bagi beberapa investor sebagai pengganti obligasi.

Misalnya, Anda dapat mengubah 60% bagian dari portofolio itu menjadi saham yang kurang sensitif terhadap suku bunga. Hal lain yang dapat Anda lakukan adalah melakukan diversifikasi 60% sehingga bukan hanya saham AS. … Jika Anda memiliki 60% penuh di saham AS tahun lalu, Anda benar [but if you] Jika Anda melakukan diversifikasi di Eropa atau Jepang, itu akan memberi Anda diversifikasi dari apa yang terjadi di AS. Anda dapat melakukan diversifikasi melalui sistem inflasi.”

Adapun alternatif nyata, “jika Anda berniat mengakuisisi aset pribadi [you have to make sure] Untuk melakukannya dengan biaya yang wajar atau alternatif likuid dengan biaya yang wajar. Namun jika Anda mulai beralih ke alternatif cair, pastikan variasinya sudah ada. … hanya mengerti apa yang Anda hadapi. Anda dapat melakukan lebih baik dari 60/40, tetapi ini menjadi rumit dan Anda harus memahami apa yang Anda langkahkan dan apa yang dilakukan klien Anda.”

Dixon menggemakan peringatan ini.

“Saya setuju bahwa mungkin ada peran untuk alokasi strategis individu yang dapat mengakses dan melakukannya dengan biaya yang masuk akal untuk premium,” katanya.

Sesi terpisah membahas masalah alternatif secara eksplisit, dengan panelis mengakui bahwa keragaman jenis dan struktur aset merupakan salah satu hambatan yang harus diatasi bagi investor dan penasehat.

Di mana itu cocok untuk pembuatan portofolio [will be helped] “Dengan kita semua menentukan bidang bisnis Alternatif mana yang kita ikuti,” kata Tara York, Presiden Kemitraan Strategis, Luma Financial Technologies.

Luma, misalnya, berfokus pada alternatif berbasis pasar modal, termasuk anuitas, catatan terstruktur, dan CD terkait pasar. Dalam menyesuaikan model 60/40, “kita dapat melihat alternatif, terutama produk terstruktur, sebagai alat untuk manajemen risiko. … Kita sering berfokus pada pengembalian—dan memang perlu—namun kita juga perlu berfokus pada risiko. Terstruktur produk adalah salah satu dari sekian banyak Alternatif yang sangat diperlukan untuk menciptakan portofolio yang komprehensif.

Kesadaran publik tentang pasar swasta [among retail investors and advisors] “Semuanya sangat rendah,” kata Michael Keel, wakil presiden senior Strategi dan Program Pendidikan iCapital. Investor institusi lebih cenderung memiliki investasi swasta, kata Keel. “Apa yang saya perdebatkan adalah, siapa yang membutuhkan pengembalian itu? Investor individu membutuhkannya.”

Untuk itu, Keel mengatakan tujuan iCapital adalah memberikan pendidikan dan analisis tentang aset dan struktur alternatif kepada penasihat ritel dan investor. “Saat ini tidak ada manajer aset global yang tidak merekrut untuk membangun ruang alternatif,” tambahnya. “Itu memberi tahu Anda bahwa ke sinilah uang itu pergi.”

Misalnya, PIMCO meluncurkan dana real estat tahun ini sebagai bagian dari penawaran alternatifnya. Tingkat ketidakpastian dan volatilitas di pasar menjadi salah satu alasan investasi alternatif sangat menarik bagi investor, kata Dan Evaskin.

“Anda memiliki siklus ekonomi yang jauh lebih sedikit disinkronkan (antar negara). Ada lebih banyak ketidakpastian dalam fundamental. Anda memiliki pasar yang kurang likuid. Ada lebih sedikit bank yang menyediakan likuiditas. Ini adalah lingkungan yang sangat baik untuk perdagangan nilai relatif,” kata Evaskine. Pendapat tentang nilai relatif dari kredit. Anda tidak harus mengambil risiko terarah. Ada peluang yang signifikan untuk mengalihkan paparan beta ke segmen pasar dengan nilai relatif yang lebih likuid. … Di dalam area tren, bisa berupa dana impas, produk non-perdagangan, kredit swasta, real estat, dll. Di sini kami percaya bahwa investor harus sabar dalam menggunakan modalnya.”

Pilihan lainnya adalah aset digital, seperti cryptocurrency dan token. Namun seperti alternatif lainnya, pendidikan merupakan hambatan yang coba diatasi oleh penyedia layanan.

“Mempelajari aset digital sangat berbeda dengan aset tradisional,” kata Hashim Mertha, CEO MeetAmi. “Ini berkembang pesat dalam hal teknologi, regulasi, dan kepatuhan. … Fokus kami sangat banyak pada mengajar penasihat bagaimana melakukan percakapan itu dengan klien mereka. … Sangat penting bagi penasihat untuk mengejar ketinggalan dengan klien ritel. Seiring berjalannya waktu, akan ada lebih banyak rilis digital Untuk investasi tradisional Sekarang adalah kesempatan untuk [advisors] Untuk mendapatkan kecepatan.