Pasar menghadapi tiga faktor risiko utama minggu ini – Beragampengetahuan

Ketahanan pasar global akan diuji lagi minggu ini ketika investor bergulat dengan dampak dari tiga risiko yang dapat mengguncang sentimen pasar: pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat, keputusan Mahkamah Agung yang menyatakan bahwa tarif yang dikenakan Presiden Trump ilegal, dan ancaman serangan AS terhadap Iran.

Mari kita mulai dengan perekonomian AS, di mana laporan produk domestik bruto kuartal keempat pada hari Jumat menunjukkan perlambatan pertumbuhan yang tajam. Output naik 1,4%, sekitar setengah dari kenaikan yang diharapkan dan jauh di belakang kenaikan yang jauh lebih kuat yaitu 4,4% dan 3,8% pada kuartal ketiga dan kedua. Penutupan pemerintah merupakan faktor utama yang mempengaruhi aktivitas perekonomian dan diperkirakan akan menurunkan pertumbuhan ekonomi sebesar satu poin persentase.

Perekonomian akan melambat bahkan tanpa adanya penutupan pemerintahan, namun data resmi untuk kuartal keempat membesar-besarkan perlambatan tersebut. “Perekonomian pada dasarnya memiliki ketahanan,” kata Michael Pearce dari Oxford Economics. “Perekonomian akan mendapatkan momentum pada tahun 2026 seiring dengan berkurangnya tekanan tarif dan pemotongan pajak yang mulai mendorong belanja modal yang lebih tinggi.”

Menurut model GDPNow Bank Sentral Atlanta, prakiraan awal PDB kuartal pertama menunjukkan peningkatan yang kuat, dengan pertumbuhan diperkirakan sebesar 3,1%. Sentimen di pasar taruhan pagi ini konsisten dengan perkiraan: menurut Polymarket, kini ada peluang 60% bahwa perekonomian akan tumbuh sebesar 3,0% atau lebih pada kuartal pertama.

Perekonomian mungkin lebih kuat dari yang ditunjukkan pada data kuartal keempat, namun ketidakpastian kebijakan perdagangan melonjak pada hari Jumat setelah Mahkamah Agung memutuskan bahwa pajak impor Trump adalah ilegal. Presiden dengan cepat menjawab bahwa dia akan menggunakan ketentuan lain untuk mengenakan tarif 15% pada semua barang asing yang masuk ke negara tersebut. Namun hiruk pikuk berita kebijakan perdagangan sejak Jumat telah menimbulkan beberapa pertanyaan yang membutuhkan waktu untuk dijawab. Pertanyaan baru yang diajukan meliputi:

* Tarif baru Trump mengacu pada kewenangan Pasal 122 Undang-Undang Perdagangan tahun 1974, namun ketentuan tersebut membatasi periode di mana presiden dapat mengenakan tarif – 150 hari. Kongres dapat memperpanjang batas tersebut, namun tarif pada tahun pemilu tidak populer dan tampaknya sulit diterima oleh politisi yang ingin terpilih kembali.

* Pada saat yang sama, Trump mengatakan pemerintah akan menggunakan wewenang Pasal 301 Undang-Undang Perdagangan tahun 1974 untuk meluncurkan berbagai investigasi guna mengatasi apa yang dianggapnya sebagai praktik perdagangan tidak adil yang dilakukan oleh negara dan perusahaan lain.

Bagaimana tepatnya hal ini terjadi, dan apa dampaknya terhadap tarif dan perdagangan, masih dalam proses. Satu petunjuk: Dengan mulai berlakunya pajak sebesar 15%, meskipun hanya sementara, kesepakatan perdagangan yang dinegosiasikan Gedung Putih dengan negara-negara kini terlihat sama sekali tidak efektif.

Sementara itu, keputusan Mahkamah Agung pada hari Jumat berarti perusahaan-perusahaan yang membayar tarif selama setahun terakhir harus menerima pengembalian dana – diperkirakan sebesar $175 miliar – sebuah rancangan undang-undang yang akan semakin memperdalam defisit anggaran pemerintah federal yang sudah sangat besar.

Ancaman yang lebih mendesak terhadap sentimen risiko adalah kemungkinan serangan AS terhadap Iran. Trump menekan Iran atas program nuklirnya dan telah memindahkan sejumlah aset militer dalam jangkauan serangan untuk mengintimidasi Teheran. Pembicaraan antara perunding AS dan Iran terus berlanjut, namun tidak jelas apakah Iran akan menyerah – setidaknya sampai pada tingkat yang dapat memuaskan Trump.

Utusan Presiden Steve Witkoff mengatakan dalam sebuah wawancara pada hari Minggu:

“Saya tidak ingin menggunakan kata ‘frustrasi’… karena dia [Trump] Memahami bahwa dia punya pilihan, tapi dia penasaran mengapa mereka tidak melakukannya… Saya tidak ingin menggunakan kata “menyerah”, tapi mengapa mereka tidak menyerah. Mengapa, di bawah tekanan ini, dan kita mempunyai banyak kekuatan maritim dan angkatan laut di sana, mengapa mereka tidak mendatangi kita dan berkata, ‘Kami mengklaim kami tidak menginginkan senjata, jadi ini adalah apa yang kami siap lakukan?’ ‘”

Beberapa analis khawatir bahwa serangan AS dapat memicu konflik regional yang lebih luas karena Iran menyerang negara-negara tetangga yang menjadi tuan rumah pangkalan militer AS.

“Lebih berbahaya bagi Iran untuk menyerah pada persyaratan AS daripada menderita serangan AS lagi,” kata Ali Vaez, direktur Iran di International Crisis Group. “Mereka tidak percaya bahwa AS akan mengurangi tekanan setelah mereka menyerah. Mereka berpikir hal itu hanya akan mendorong AS untuk melakukan serangan balik.”

Pasar saat ini menghadapi kombinasi guncangan ekonomi, hukum, dan geopolitik yang dapat dengan mudah menggoyahkan sentimen pasar jika salah satu dari faktor-faktor tersebut memburuk. Dengan melambatnya pertumbuhan ekonomi, kebijakan perdagangan yang berubah-ubah, dan meningkatnya risiko eskalasi militer, tugas untuk menentukan harga di masa depan yang tidak pasti menjadi semakin sulit.

Apakah risiko resesi meningkat? Pantau prospek melalui berlangganan:
Laporan Risiko Siklus Bisnis AS