Pertumbuhan Tiongkok dan pasar (pada awalnya) memberikan keuntungan di tengah keraguan yang ada – Beragampengetahuan

Ringkasan: Berita hari ini mengenai langkah-langkah dukungan multifaset Tiongkok meningkatkan selera risiko. Dolar sebagian besar melemah, dengan hanya yen dan franc Swiss di antara mata uang G10 yang tidak mampu menguat terhadap greenback. Sebagian besar mata uang negara berkembang juga diperdagangkan lebih kuat. Langkah-langkah Tiongkok mencakup langkah-langkah untuk mendukung pasar saham dan real estat. Tingkat repo 7 hari diturunkan sebesar 20 basis poin (menjadi 1,50%), dan rasio cadangan deposito diturunkan sebesar 0,5%.

Indeks CSI 300 Tiongkok naik 4,3%, dan indeks perusahaan daratan yang diperdagangkan di Hong Kong naik lebih dari 5%. Tidak hanya memacu kenaikan di pasar saham kawasan, indeks Stoxx Europe 600 juga naik hampir 0,6%, dan indeks saham berjangka AS juga lebih tinggi. Imbal hasil melemah di kawasan Asia-Pasifik dan sikap Reserve Bank of Australia tampak kurang hawkish dibandingkan sebelumnya. Namun, imbal hasil obligasi 10-tahun acuan Eropa sebagian besar naik 2-4 basis poin, namun imbal hasil emas Inggris naik 6 basis poin menjadi hampir 4%. Imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun naik 4 basis poin menjadi hampir 3,80%. Harga emas bertahan stabil hari ini setelah mencapai level tertinggi baru sepanjang masa di dekat $2,940. Langkah-langkah stimulus Tiongkok tampaknya memberikan dukungan untuk minyak mentah. WTI bulan November naik sekitar 2,5% hari ini, melampaui $72 per barel untuk pertama kalinya sejak 3 September.

Asia Pasifik

Jumat lalu, Bank Sentral Tiongkok secara signifikan menurunkan harga penetapan dolar AS, yang merupakan sinyal penting. Kemarin, bank sentral menurunkan tingkat pembelian kembali terbalik 14 hari sebesar 10 basis poin, sekali lagi mengirimkan sinyal ke pasar. Hari ini, segalanya menjadi besar. Rasio cadangan deposito diturunkan sebesar 0,50% (melepaskan 1 triliun yuan atau US$142 miliar), dan tingkat repo 7 hari diturunkan sebesar 20 basis poin (menjadi 1,5%). Bank Rakyat Tiongkok juga mengumumkan dukungan sebesar RMB 800 miliar untuk pasar saham (rMB 500 miliar dalam pengaturan swap dan RMB 300 miliar dalam pengaturan pinjaman ulang). Hal ini dapat diperluas nanti jika diperlukan. Bank sentral juga mengatakan pihaknya sedang mempertimbangkan untuk membentuk dana stabilisasi yang didukung negara. Sebelumnya (pada tahun 2015), Bank Sentral Tiongkok juga mengambil langkah-langkah baru untuk mendukung pasar real estate, dengan meningkatkan tingkat dukungan untuk pembelian perumahan pemerintah daerah dari 60. % hingga 100% dan menurunkan Uang Muka Minimum untuk rumah kedua.

Seperti yang diperkirakan secara luas, Reserve Bank of Australia tidak mengubah kebijakannya dan menegaskan kembali bahwa masih terlalu dini untuk menurunkan suku bunga. Gubernur Bullock mengatakan bahwa tidak seperti pertemuan terakhir, tidak ada diskusi mengenai penurunan suku bunga, yang menyebabkan dolar Australia melepaskan kenaikan sebelumnya. Namun, bank sentral diperkirakan tidak akan mencapai target inflasi 2-3% hingga tahun 2026. Pasar telah mengurangi kemungkinan penurunan suku bunga, dengan tingkat suku bunga berada di atas 50% di pasar berjangka. Imbal hasil obligasi pemerintah Australia bertenor 2-3 tahun turun 10-11 basis poin. Laporan CPI bulanan untuk bulan Agustus akan dirilis besok (perkiraan median dalam survei Bloomberg adalah 2,7%, dibandingkan dengan 3,5% pada bulan Juli). Pasar Jepang dibuka kembali setelah libur panjang akhir pekan. Ada dua perkembangan yang perlu diperhatikan. Pertama, nilai awal PMI diumumkan. Pasar Jepang umumnya tidak terlalu sensitif terhadap penyelidikan ini. Meski begitu, data menunjukkan negara dengan perekonomian terbesar ketiga di dunia ini terus mengalami pemulihan. Indeks gabungan manajer pembelian turun untuk pertama kalinya dalam tiga bulan, dengan pelemahan di sektor manufaktur mengimbangi sedikit kenaikan di sektor jasa. Kedua, minggu ini adalah minggu penting bagi politik Jepang. Puncaknya adalah pemilihan kepemimpinan Partai Demokrat Liberal, yang akan menentukan perdana menteri berikutnya pada akhir pekan ini. Oposisi utama Partai Demokrat Konstitusional memilih pemimpin baru, mantan Perdana Menteri Yoshihiko Noda. Mitra koalisi Partai Demokrat Liberal, Komeito, akan secara resmi memilih Sekretaris Jenderal saat ini, Ishii, sebagai pemimpin baru pertama mereka dalam 15 tahun. Banyak pihak memperkirakan perdana menteri baru akan segera mengadakan pemilihan umum lebih awal.

Dolar berkonsolidasi di ujung atas kisaran pra-akhir pekan kemarin. Berbeda dengan Senin lalu, ketika pasar sempat turun di bawah 140 yen, dolar melemah. Kemarin, pasangan ini menembus batas atas 144,50 yen dan menemukan support di dekat 143,20 yen. Ini mencapai level tertinggi baru di dekat 144,70 yen hari ini. Kenaikan suku bunga AS mungkin mendorong pengujian 145 yen berikutnya. Dolar Australia naik ke level tertinggi tahun baru terhadap dolar AS, mendekati $0,6855, untuk mengantisipasi keputusan RBA hari ini. Mata uang ini ditutup menguat hari ini dan memperpanjang kenaikannya. Harga mencapai $0,6870 sebelum menelusuri kembali selama konferensi pers Bullock. Ia menemukan dukungan di dekat $0,6815. Meskipun dolar melemah terhadap yen, dolar menguat terhadap yuan kemarin di tengah ekspektasi penurunan tajam dolar dalam penetapannya sebelum akhir pekan dan pemotongan 10 basis poin kemarin dalam perjanjian pembelian kembali 14 hari, yang menjadi landasan bagi pengumuman hari ini. Di antara banyak tantangan yang dihadapi Tiongkok, suku bunga yang berlebihan tampaknya tidak terlalu menonjol atau mendesak. Pada titik tertentu dalam siklus keuangan dan ekonomi yang lebih besar, harga mata uang yang lebih rendah tidak merangsang permintaan. Para pejabat menyadari pentingnya merangsang permintaan dalam negeri, yang tidak hanya mencakup konsumsi, tetapi juga investasi dan konstruksi. Namun, seperti yen Jepang, yuan luar negeri berkonsolidasi pada kisaran menjelang akhir pekan kemarin, meskipun dalam tingkat yang lebih lemah. Bank Rakyat Tiongkok menetapkan nilai tukar referensi dolar AS pada RMB 7,0510 (kemarin RMB 7,0351).

Eropa

Minggu ini merupakan minggu yang tenang bagi data yang menggerakkan pasar zona euro dan Inggris. Survei IFO Jerman pada bulan September mengkonfirmasi apa yang telah kita ketahui. Negara dengan perekonomian terbesar di Eropa ini masih lesu. Sorotan minggu ini adalah kemungkinan penurunan suku bunga dari Riksbank Swedia dan Bank Nasional Swiss besok. Kedua negara telah memangkas suku bunga sebanyak dua kali sepanjang tahun ini dan kemungkinan akan menurunkan suku bunga lagi pada kuartal keempat. Pasar memperkirakan kemungkinan bank sentral Swedia menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan berikutnya (7 November) adalah sekitar 30%, dan kemungkinan memangkas suku bunga sebesar setengah basis poin sedikit di atas 50%. Pasar swap memperkirakan kemungkinan bahwa Swiss National Bank akan menurunkan suku bunga deposito sebesar 50 basis poin menjadi 1,25% pada minggu ini hingga mendekati 40%. Indeks harga konsumen (CPI) yang diselaraskan Uni Eropa adalah 1,0% pada bulan Agustus, sedikit lebih tinggi dari 2% pada akhir tahun lalu. Perekonomian Swiss tumbuh sebesar 0,7% kuartal ke kuartal pada kuartal kedua tahun 2024, kinerja terbaiknya pada kuartal kedua tahun 2024. Franc Swiss telah jatuh sekitar 2% terhadap euro tahun ini, namun mencapai level tertinggi dalam sembilan tahun pada awal Agustus.

Selama lebih dari sebulan, euro telah jatuh antara $1,10 dan $1,12 terhadap dolar. Harganya hanya di bawah $1,1085 kemarin setelah PMI mengecewakan. Harga pulih ke sekitar $1,1140 sebelum akhir sesi Eropa. Pasangan ini berkonsolidasi selama sisa sesi, bertahan di atas area $1.1115. Euro menguat hari ini, namun berkisar $1,1100-$1,1145. Premi Treasury dua tahun AS dibandingkan Jerman melebar untuk sesi ketiga berturut-turut kemarin, kenaikan terpanjang dalam beberapa bulan, dan naik tipis hari ini. Kami tidak menemukan korespondensi satu-satu antara tingkat penyebaran suku bunga dan tingkat nilai tukar. Sebaliknya, perubahan dan arah tampaknya lebih penting. Pelebaran premi AS dapat mencegah kenaikan lagi ke $1,12 dalam waktu dekat. Penembusan di atas $1,1070 akan menguji ulang $1,10, yang mana mata uang tersebut belum pernah diperdagangkan di bawahnya sejak pertengahan Agustus. Sterling diperdagangkan di kedua sisi kisaran Jumat lalu dan bertahan stabil di atas level tertinggi Jumat, tampak bullish di perdagangan luar. Dengan demikian, pound mencapai level tertinggi baru dalam dua tahun di dekat $1,3360, dengan sedikit aksi beli mendorongnya ke $1,3380 hari ini. Area $1,3400 adalah target berikutnya, dengan opsi yang berakhir hari ini di sekitar £750. Bukan sepenuhnya tidak berhubungan, EUR/GBP jatuh ke level terendah dua tahun di dekat £0,8330. Khususnya, ia menetapkan tiga standar deviasi di bawah rata-rata pergerakan 20 hari, yang merupakan hal yang ekstrem. Harga sedikit menguat hari ini setelah awalnya melanjutkan penurunan.

Amerika Serikat

Data AS yang paling penting minggu ini adalah pada hari Kamis dan Jumat. PDB kuartal kedua akan direvisi pada hari Kamis. Dua laporan lainnya, pesanan barang tahan lama bulan Agustus dan klaim pengangguran mingguan, mungkin menunjukkan arah yang berbeda. Terseret oleh penurunan pesanan Boeing, pesanan barang tahan lama mungkin turun tajam (sekitar 3%) setelah lonjakan 9,8% di bulan Juli. Tidak termasuk pesanan pesawat dan militer, pesanan barang tahan lama kemungkinan masih naik 0,1% setelah juga turun di bulan Juli. Klaim pengangguran mingguan kemungkinan akan menarik lebih banyak perhatian dibandingkan biasanya setelah klaim pengangguran turun ke level terendah sejak Mei pada pekan lalu untuk pekan yang berakhir 14 September. Rata-rata empat minggu adalah yang terendah dalam tiga bulan. Namun, perkiraan awal untuk nonfarm payrolls bulan September adalah kenaikan sebesar 125.000, yang jika akurat, akan menempatkan angka tersebut sedikit di atas rata-rata tiga bulan sebelum revisi baru. Meksiko merilis CPI untuk paruh pertama bulan September. Suku bunga utama dan suku bunga inti diperkirakan akan melemah, sehingga akan menjadi landasan bagi pertemuan bank sentral pada hari Kamis. Pasar swap melihat ini sebagai peluang emas. Kami menduga penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin oleh The Fed akan mendorong Bank of Mexico untuk melonggarkan kebijakan sebesar 25 basis poin, yang akan mendorong suku bunga overnight menjadi 10,50%.

Dolar Kanada naik lebih dari 0,2% kemarin. Dolar AS turun di bawah C$1,35 untuk pertama kalinya dalam tiga minggu, namun kemudian pulih dan stabil di sekitar C$1,3540. Ditawarkan hari ini dan menguji ulang area CAD1,3500 selama perdagangan pagi Eropa. Support terdekat terletak di area CAD1.3440-60. Indikator momentum telah berubah lebih rendah, menunjukkan bahwa pengujian area CAD 1,3400 mungkin akan segera terjadi. Dolar AS belum pernah diperdagangkan di bawah C$1,3400 sejak bulan Februari. Kemarin, dolar AS diperdagangkan di atas MXN19.50 di Asia Pasifik dan Eropa, namun tidak di atas MXN19.48 di Amerika Utara. Dolar AS mundur ke sekitar MXN19,42, namun gagal mempertahankan kenaikannya. Harga diperdagangkan dengan tenang meski bergerak sedikit dalam kisaran kemarin. Sentimen pasar buruk dan risikonya cenderung ke atas. Penutupan di atas MXN19.50 dapat memacu reli lainnya menuju MXN20.00. Sementara itu, USD/BRL memiliki gap yang lebih tinggi dan disukai penjual karena mendekati 5,60 BRL. Itu didorong ke BRL5.5275. Harga masuk namun tidak sepenuhnya mengisi kesenjangan, yang berlanjut ke level tertinggi sebelum akhir pekan (~BRL5.5240).

Penafian