Resesi sibuk? —Joachim Klemens – Beragampengetahuan

Hari ini (sekali lagi) Hari Fed, anggota Komite Pasar Terbuka Federal harus membuat keputusan apakah akan terus menaikkan suku bunga dan melawan inflasi. Saat saya menulis ini, pasar terbagi atas kenaikan suku bunga, dengan peluang sekitar 50/50 untuk kenaikan suku bunga pada pertemuan hari ini. Salah satu hal yang akan diperhatikan oleh pembuat kebijakan Fed adalah data ketenagakerjaan, yang sejauh ini sangat tangguh. Bisakah kita benar-benar melihat perlambatan dan resesi di AS tanpa melemahnya pasar kerja?

Pemulihan AS dari resesi tahun 2001 kadang-kadang disebut pemulihan pengangguran karena pertumbuhan ekonomi meningkat setelah resesi, tetapi penciptaan lapangan kerja sangat rendah. Hal ini menyebabkan The Fed mempertahankan suku bunga terlalu rendah terlalu lama dan memicu gelembung perumahan yang kembali menghantui kita di tahun 2008.

Sekarang sepertinya kita mungkin menuju sebaliknya, apa yang saya sebut “resesi sibuk,” di mana ekonomi melambat atau bahkan menyusut, tetapi pekerjaan masih banyak. A Makalah terbaru oleh Jose Asturiaz dan rekan Menunjukkan bahwa aplikasi bisnis dapat menjadi indikator utama penciptaan lapangan kerja yang baik. Bisnis kecil diketahui menciptakan lebih banyak pekerjaan gabungan setiap tahun daripada bisnis besar, jadi jika orang memulai lebih banyak bisnis baru, orang dapat mengharapkan untuk melihat lebih banyak pekerjaan diciptakan nanti.

Tetapi tidak semua bisnis baru diciptakan sama. Banyak aplikasi bisnis diadaptasi ke perusahaan dan kemudian tidak aktif sebagai cangkang untuk jangka waktu tertentu jika seseorang ingin memulai bisnis yang aktif di masa depan. Itulah mengapa sangat membantu untuk melihat kumpulan data yang tidak banyak diketahui dari Biro Statistik Tenaga Kerja yang menghitung apa yang disebut aplikasi bisnis dengan kecenderungan tinggi. Ini hanya menghitung aplikasi untuk bisnis baru yang cenderung menghasilkan bisnis aktif.

Bagan di bawah menunjukkan perubahan tahunan dalam aplikasi bisnis dengan kecenderungan tinggi dan perubahan tahunan dalam nonfarm payrolls 12 bulan ke depan. Jika kita mengabaikan dampak pandemi terhadap non-farm payrolls di awal tahun 2020, kita bisa melihat bahwa kesesuaiannya sangat kuat. Aplikasi bisnis dapat memperkirakan perubahan dalam gaji non-pertanian hingga satu tahun sebelumnya selama naik turunnya lapangan kerja. Sementara aplikasi bisnis turun sedikit setahun yang lalu, grafik menunjukkan bahwa kita seharusnya melihat data ketenagakerjaan yang jauh lebih lemah sekarang. Faktanya, melihat 12 bulan ke depan, grafik menunjukkan kita mungkin melihat pertumbuhan pekerjaan sekitar 3% selama 12 bulan ke depan. Di luar pandemi, ini terakhir kali kami melihat pertumbuhan pekerjaan terjadi pada 2005/2006.

Pengajuan bisnis menunjukkan pasar tenaga kerja yang kuat selama 12 bulan ke depan

Sumber: Biro Statistik Tenaga Kerja

Sekarang, saya mengambil bagan ini dengan sebutir garam karena ini hanya sebuah indikator, indikator lain menunjukkan kemungkinan kuat kelemahan pasar kerja di masa depan, tetapi seperti pemulihan pengangguran awal tahun 2000 yang menyebabkan kesalahan langkah kebijakan oleh Fed, resesi yang sibuk. mungkin juga.

The Fed tidak hanya akan mengamati data inflasi tetapi juga data pasar tenaga kerja untuk menilai apakah mereka harus memangkas suku bunga atau apakah mereka dapat mempertahankan suku bunga tinggi tanpa menyebabkan resesi. Jika kita benar-benar mengalami resesi yang dalam, Fed dapat mempertahankan suku bunga terlalu tinggi untuk waktu yang terlalu lama, menyebabkan kerusakan ekonomi jangka panjang dengan memotong investasi. Mari kita berharap itu tidak sampai ke titik itu.