SEC menetapkan batasan baru pada permohonan yang dikecualikan – Beragampengetahuan

Kehidupan menjadi lebih baik bagi aktivis investor.

Dalam perubahan kebijakan terbaru yang mempengaruhi aktivis pemegang saham, pedoman baru menunjukkan bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa kini akan menentang penerbitan apa yang disebut sebagai permintaan pengecualian kepada pemegang saham yang tidak memiliki kepemilikan besar di perusahaan yang terlibat. Dokumen-dokumen tersebut berisi komunikasi antar investor dan sering digunakan oleh para aktivis untuk mendukung posisi pilihan mereka dalam isu-isu seperti perubahan iklim dan keberagaman, kesetaraan dan inklusi.

Hingga baru-baru ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) memuat semua permohonan pengecualian pada platform online EDGAR miliknya, menjadikannya alat komunikasi yang berbiaya rendah dan berdampak besar bagi para aktivis. Badan tersebut sekarang berencana untuk mengeluarkan permohonan hanya kepada pemegang saham yang memiliki setidaknya $5 juta saham perusahaan. Hal ini secara efektif menghilangkan komunikasi dari aktivis investor, yang biasanya memiliki saham lebih kecil di perusahaan. (Perlu dicatat bahwa staf SEC sebelumnya merekomendasikan agar permohonan diajukan ke EDGAR hanya jika permohonan tersebut telah dikomunikasikan kepada pemegang saham dalam bentuk lain.)

Dalam pedoman yang direvisi, SEC mengatakan stafnya semakin khawatir bahwa proses permohonan pengecualian digunakan “untuk alasan selain tujuan yang dimaksudkan.” Badan tersebut mengatakan hal itu “tampaknya hanya merupakan taktik propaganda” dan untuk membangun dukungan konsensus di antara pemegang saham yang memiliki posisi serupa. Di sisi lain, para pendukung pengecualian tender berpendapat bahwa sistem ini memberikan peluang bagi pemegang saham kecil untuk memberikan pendapatnya mengenai isu-isu penting seperti tata kelola dan strategi perusahaan. Faktanya, pengecualian ajakan ini memberi mereka cara untuk mengomunikasikan pesan mereka kepada investor institusional dan penasihat proksi yang memiliki pengaruh terbesar dalam pemungutan suara atas proposal pemegang saham.

“Komunikasi mengenai isu-isu besar yang penting bagi pengambilan keputusan investor yang terinformasi adalah dasar dari sistem pasar bebas kami,” kata Andy Behar, kepala eksekutif As You Sow, sebuah kelompok advokasi pemegang saham terkemuka. “Membatasi tender pengecualian hanya untuk beberapa investor terbesar akan melemahkan prinsip inti kapitalisme – informasi dan kepercayaan antara perusahaan dan pemilik manfaatnya.”

Kritikus menyatakan bahwa SEC saat ini menunjukkan ketidakpedulian secara keseluruhan terhadap partisipasi pemegang saham, konsisten dengan pembatasan baru pada permohonan pengecualian. Pada saat yang sama, sulit untuk diabaikan bahwa pembalikan kebijakan SEC mengenai permintaan pengecualian terjadi pada saat beberapa pembuat kebijakan sangat menentang upaya untuk mengintegrasikan isu-isu lingkungan, sosial dan tata kelola ke dalam arsitektur peraturan sistem keuangan. Dan perhatikan bahwa SEC telah mengambil langkah yang dipublikasikan dengan baik untuk tidak lagi mempertimbangkan perusahaan yang menghapus proposal pemegang saham dari pernyataan proksi mereka.

Pada akhirnya, perdebatan baru-baru ini mengenai pengecualian tender menimbulkan pertanyaan filosofis mengenai pemegang saham dan peran mereka dalam tata kelola perusahaan. Secara spesifik, apakah pemegang saham mempunyai hak untuk bersuara mengenai permasalahan LST dan permasalahan lain yang dianggap tidak penting oleh lembaga tersebut bagi tata kelola, hanya sekedar bentuk kepemilikan, dan apakah perusahaan mendapatkan manfaat dari perspektif manajemen eksekutif luar mengenai permasalahan ini?

—

Ingin wawasan yang lebih cepat dan cerdas? beragampengetahuan menempatkan data yang Anda butuhkan di ujung jari Anda. Minta uji coba gratis Dan cari tahu bagaimana hal ini dapat mengubah alur kerja Anda.