Apakah Boeing merupakan saham yang menghasilkan jutawan? – Beragampengetahuan

di atas permukaan Boeing (BA 4,10%) tampaknya memiliki semua unsur investasi jutawan yang potensial. Pasar pesawat terbang sedang berkembang, persaingan minimal, dan pengadaan barang dari pemerintah berlimpah. Namun terlepas dari banyaknya keuntungan yang dimilikinya, pemimpin industri dirgantara ini telah kehilangan 60% nilainya dalam setengah dekade. Apakah penurunan ini menciptakan peluang pembelian bagi bisnis yang dulunya terkenal ini, atau haruskah hal ini dilihat sebagai peringatan bagi investor untuk menjauh?

Parit ekonomi yang spektakuler

kalimat “parit ekonomi“- dipopulerkan oleh legenda investasi Warren Buffett — mengacu pada jenis keunggulan kompetitif tertentu yang tahan lama yang dapat dimiliki suatu perusahaan yang mereka lakukan sulit bagi calon rival untuk menerobos melawannya. Parit Boeing sangat dalam. Di pasar pesawat penumpang besar, ia bersaing secara duopoli dengan pesaingnya di Eropa Airbusdengan pangsa pasar sekitar 40% untuk pesawat penumpang besar (dibandingkan dengan Airbus yang 60%). Mereka juga memainkan peran penting dalam kontrak pertahanan AS, memasok sistem persenjataan seperti helikopter Apache yang ikonik.

Investor tidak boleh mengharapkan duopoli akan berakhir dalam waktu dekat. Industri produksi pesawat penumpang besar sangatlah tinggi hambatan masuk karena diperlukannya investasi modald, pengawasan ketat terhadap peraturan dan hubungan bisnis antara produsen dan maskapai penerbangan besar, yang mungkin enggan bereksperimen dengan pemasok baru.

Di atas banyak dalam jangka panjang, pesaing Tiongkok seperti COMAC dapat memanfaatkan biaya tenaga kerja yang lebih rendah dan dukungan dari Beijing pemerintah untuk terjun ke dunia industri. Namun Biro Penerbangan Internasional (IBA) memperkirakan perusahaan baru hanya akan menangkap sekitar 1% peluang pada tahun 2030. Dengan potensi gangguan industri beberapa dekade dari sekarang, Boeing yang terbesar ancamannya mungkin datang dari dirinya sendiri.

Bisakah pemotongan biaya membawa perubahan?

Pada kuartal ketiga, pendapatan Boeing turun sekitar 1 persen tahun-ke-tahun menjadi $17,8 miliar, dengan hasil yang terbebani oleh segmen pesawat komersial, yang penjualannya turun 5 persen menjadi $7,44 miliar. Bisnis inti ini sedang berjuang set masalah, termasuk pemogokan Asosiasi Masinis dan Pekerja Dirgantara Internasional (IAM) selama tujuh minggu yang berakhir bulan ini.

Kontrak baru memberikan kenaikan gaji pekerja sebesar 38% selama empat tahun ke depanbersama manfaat pensiun yang lebih besar, memberikan tekanan yang lebih besar pada bisnis yang merugi ini. Sebagai konteks, segmen pesawat komersial Boeing menghasilkan kuartal ketiga kerugian operasional sebesar $4 miliar, sehingga biaya tenaga kerja yang lebih tinggi mungkin merupakan hal terakhir yang ingin dilihat para pemegang saham saat ini.

Sumber gambar: Getty Images.

Hanya beberapa minggu setelah kontrak baru IAM, pengajuan federal mengungkapkan bahwa Boeing akan memberhentikan 2.200 pekerja AS. Langkah ini kemungkinan akan menjadi langkah pertama dalam rencana mereka untuk memangkas 10% tenaga kerja globalnya (17.000 pekerjaan) yang diumumkan saat pemogokan pada bulan Oktober. Sebagai perusahaan yang matang dan pertumbuhannya lambat, pemotongan biaya yang agresif akan membantu Boeing memaksimalkan nilai pemegang saham dalam jangka panjang.

Yang lebih penting lagi, perusahaan perlu meningkatkan volume produksi untuk memanfaatkan skala ekonomi. Namun hal ini mungkin lebih mudah diucapkan daripada dilakukan karena Boeing sudah berjuang dengan masalah pengendalian kualitas, menurut FAA.

Jauhi Boeing

Yang terbaik, Boeing akan berhasil memangkas biaya dan menyederhanakan cara menuju profitabilitas operasional sambil menghindari gangguan terkait tenaga kerja pada lini produksinya di masa depan. Bahkan jika perusahaan berhasil mencapai hal tersebut, mereka harus menghadapi dana sebesar $53,2 miliar hutang jangka panjang di neraca Anda. Menghentikan kewajiban-kewajiban ini akan menguras arus kasnya, sehingga membatasi keuntungan bagi calon investor.

Pada kuartal ketiga saja, Beban bunga Boeing berjumlah sekitar $2 miliar. Dan sebagai produsen pesawat terbang, perusahaan ini juga menghadapi arus keluar penelitian dan pengembangan yang sangat besar (sekitar $3 miliar pada tiga kuartal pertama tahun ini saja). Sayaitu akan terjadi sulit untuk memotong biaya pengembangan ini tanpa membuat perusahaan menghadapi risiko keterbelakangan teknologi. Dengan mempertimbangkan semua hal tersebut, Boeing tampaknya masih jauh dari calon jutawan. alih-alih dia kemungkinan besar akan berkinerja lebih buruk daripada S&P 500 untuk masa depan yang dapat diperkirakan.