Apakah pemilih mengkhawatirkan harga atau inflasi? – Beragampengetahuan

di saya Artikel sebelumnyaSaya khawatir The Fed mungkin berencana untuk menjauh dari pendekatan “penargetan horizontal”. Salah satu kritik terhadap penargetan horizontal simetris adalah bahwa menurunkan harga jika inflasi melebihi jalur target bank sentral mungkin tidak populer secara politik. Artikel terbaru di masa finansial menunjukkan bahwa hal yang sebaliknya mungkin benar:

Banyak bank sentral besar yang secara implisit kembali mengacu pada model aturan Taylor dalam menetapkan kebijakan moneter, di mana suku bunga bergantung pada seberapa dekat perekonomian terhadap target inflasi dan seberapa lemah perekonomian. Namun, pemilu kali ini menunjukkan bahwa para pemilih lebih memilih stabilitas tingkat harga daripada inflasi yang rendah atau lapangan kerja penuh.

Jika hal ini terjadi, maka bank sentral mungkin perlu meninjau kembali kerangka kebijakan alternatif; gagasan penargetan tingkat harga diusulkan oleh Profesor Michael Woodford dari Universitas Columbia. Dalam kerangka ini, kebijakan bertujuan untuk mencapai kenaikan tingkat harga yang berkelanjutan dari waktu ke waktu, sehingga jika harga naik melampaui tingkat tersebut, kebijakan harus memberikan respons yang memadai untuk membalikkan perbedaan tingkat harga. Hal ini berbeda dengan kerangka yang ada saat ini, yang bisa saja merayakan kembalinya inflasi ke angka 2% meskipun telah bertahun-tahun gagal mencapai target tersebut dan mengakibatkan hilangnya daya beli riil rumah tangga secara signifikan. Kerangka kerja ini secara teoritis dapat memberikan manfaat bagi konsumen dengan mendorong tindakan dini untuk membatasi kesenjangan awal dari tingkat harga yang diinginkan.

Kita perlu berhati-hati dalam menafsirkan hasil pemilu. Jika kita melihat pengangguran kembali ke tingkat yang tinggi, para pemilih mungkin mulai lebih peduli terhadap pengangguran dibandingkan tingginya harga. Tapi saya tidak melihat adanya trade-off di sini. Dalam jangka panjang, kebijakan yang menargetkan tingkat NGDP, atau bahkan kebijakan “penargetan inflasi rata-rata fleksibel” (bukan kebijakan yang diadopsi oleh The Fed), akan menghasilkan harga yang lebih stabil dan lapangan kerja yang lebih stabil. Pada akhirnya, kesuksesan ekonomi ditentukan oleh popularitas politik.