Bacaan Akhir Pekan: Alas Smith dan Investor Aktif Jones – Beragampengetahuan

Yang menarik perhatian saya minggu ini.

waktuManajer dana favoritnya sebelumnya, Terry Smith, mengalami beberapa tahun yang sulit di pasar namun mengalami tahun yang sangat baik pada tahun lalu.

Investor Inggris yang telah berinvestasi di Fundsmith andalannya telah melihat pasar dalam negeri mereka memberikan pengembalian hampir 26% pada tahun 2025.

Global Tracker – perbandingan yang lebih baik dengan Fundsmith yang bebas roaming – menghasilkan sekitar 14%.

Namun keuntungan Fundsmith hanya 0,8%.

Hampir tidak, dan lebih mudah daripada itu dengan uang tunai di bank.

Jangan pedulikan return, rasakan kualitasnya

Kini, Terry Smith sudah bertubuh besar dengan reputasi sebagai orang yang sombong dan telah tampil di banyak parade sepanjang kariernya yang panjang. Meskipun menyombongkan diri tentu saja termasuk Wagnerian dalam beberapa hal, dan menendang seseorang ketika dia sedang down bukanlah ide yang baik, dia tidak membutuhkan saya untuk membelanya.

Tapi saya hanya tahu sedikit.

Seperti Nick Train – fund manager lain yang pernah dicintai namun kini tampaknya dicerca ^{– Smith berinvestasi secara eksklusif pada saham jenis “berkualitas”.}

Ini tidak (hanya) berarti “kualitas”, seperti yang dikatakan oleh seorang penjual mobil tentang kendaraan yang Anda incar.

Faktor kualitas menggambarkan jenis perusahaan khusus yang memiliki tingkat pengembalian ekuitas yang tinggi, margin keuntungan yang kuat, dan kemampuan untuk mengubah sebagian besar keuntungannya menjadi uang tunai.

Perusahaan-perusahaan seperti itu berada dalam masalah sejak reset tahun 2022. Saya tahu karena saya lebih menyukai mereka saat memilih saham sendiri. Tapi untungnya, keuntungan saya pada tahun 2025 jauh lebih baik daripada keuntungan Smith. (Tapi sekarang aku sedang melakukan tarian schadenfreude…)

Tentu saja, Smith dan Train tidak menunjukkan dengan tepat faktor pendorong yang mendorong keuntungan mereka di era suku bunga rendah.

Orang-orang yang khawatir seperti saya melihat perusahaan-perusahaan “agen obligasi” semakin banyak dimiliki oleh tangan-tangan lemah yang lebih memilih berinvestasi di obligasi, sehingga perusahaan-perusahaan ini jatuh ketika suku bunga naik.

Train secara khusus menepis kekhawatiran tersebut, sementara Smith melanjutkan dengan mengatakan bahwa sepertinya Anda memerlukan lobotomi untuk memiliki perusahaan selain perusahaan yang dia sukai.

Namun ketika likuidasi terjadi, rasio P/E tersebut terkoreksi pada waktunya—dan harga saham pun turun.

Kerugian dari pengindeksan

Fakta bahwa investor yang baik pun menderita ketika gaya mereka tidak populer tentu saja merupakan salah satu dari banyak argumen yang mendukung investasi pasif.

Saya adalah band yang memudar tetapi masih percaya bahwa Smith dan Train memiliki keterampilan. Namun menurut saya kebanyakan orang harus menginvestasikan sebagian besar uang mereka dalam dana indeks daripada mempertaruhkan kekayaan bersih mereka pada joki atau kuda yang mereka tunggangi.

Namun, Smith terus memperingatkan bahwa dana indeks ini adalah bagian dari masalah yang lebih luas.

Dalam suratnya kepada investor minggu ini, ia menegaskan kembali pandangan umum bahwa semakin banyak uang yang diinvestasikan dalam dana indeks mendistorsi pasar, ia menyimpulkan:

… Bahkan jika kita dengan tepat mendiagnosis bahwa peralihan ke dana indeks adalah salah satu alasan buruknya kinerja kita baru-baru ini dan hal ini memicu bencana investasi yang besar, saya tidak tahu bagaimana atau kapan hal ini akan berakhir, selain sangat buruk.

Dia akan mengatakan itu, bukan? Dia adalah manajer dana yang aktif.

Ya, tidak. Warren Buffett, investor paling aktif sepanjang masa, dengan senang hati mendesak orang-orang – termasuk istrinya – untuk memasukkan uang mereka ke dalam dana pelacakan.

Secara pribadi, saya tidak yakin apa yang saya pikirkan.

Ini 6-7

Meskipun garis besar surat Smith tentang bahaya pengindeksan yang berlebihan sangat membingungkan, saya telah membaca argumen yang lebih meyakinkan tentang mengapa bobot uang dalam dana indeks mendistorsi harga. Setidaknya pada margin, terutama untuk perusahaan terbesar. (Ini yang terbaru).

Saya juga membaca tentang penghitung terintegrasi.

Sekarang Anda mungkin bertanya-tanya mengapa seseorang yang telah menulis blog tentang investasi aktif dan pasif selama 20 tahun tidak bisa lebih eksplisit tentang hal ini?

Kenyataannya adalah, perhitungan matematikanya tidaklah sederhana, dan dibutuhkan banyak waktu untuk memisahkan hasil teoritis dari efek di dunia nyata. Jadi saya serahkan pada raksasa investasi untuk berdebat.

Karena itu, saya telah menyebutkannya kepada rekan blogger saya aki Secara intuitif, saya menduga akan ada dampak negatif jika pengindeksan menjadi arus utama. Selalu ada makan siang gratis dalam berinvestasi.

Namun apakah hal tersebut akan cukup untuk membuat perbedaan yang berarti – apalagi mendorong investor sehari-hari untuk membayar kembali biaya investasi aktif – adalah masalah lain.

Pada tingkat praktis, jika saya adalah investor pasif, saya mungkin lebih memilih dana dengan bobot yang sama, meskipun ini adalah taruhan yang kalah selama bertahun-tahun. Kalau begitu saya akan menunggu dan melihat apa yang terjadi!

Sama sekali tidak ada situasi di mana dana indeks jatuh sementara sebagian besar dana aktif melonjak, itu sudah pasti.

Ingat, dana aktif pada dasarnya adalah pasar. ^{Jika investasi pasif dan investasi indeks mendorong harga naik secara berlebihan, hal ini juga terjadi pada semua investor kecuali dalam keadaan ekstrim.}

semoga akhir pekanmu menyenangkan.

Dari Monevato

Pembaruan Portofolio Pasif Lambat dan Stabil: Q4 2025 – beragampengetahuan

10 Langkah Selamanya Menuju Kebebasan Finansial – beragampengetahuan

Dari Pengarsip: Bagaimana Emas Dikenakan Pajak – beragampengetahuan

informasi

Industri konstruksi Inggris terkena dampak terburuk sejak krisis keuangan global – The Guardian

Rata-rata harga rumah di Inggris turun £1.789 di bulan Desember – Yahoo Finance

Bos mengatakan pukulan berat mempengaruhi Greggs – BBC

Pinjaman kartu kredit di Inggris tumbuh pada tingkat tahunan tercepat dalam hampir dua tahun – The Guardian

Oxford Economics mengatakan pemutusan hubungan kerja dengan AI adalah fiksi perusahaan yang menutupi kenyataan yang lebih gelap – Fortune

Pasar saham Saudi terbuka untuk semua orang – Semafor

Undang-undang pengendalian sewa untuk ‘memotong £11 miliar’ dari properti komersial – City AM

Mengapa Polymarket Tidak Bertaruh pada Invasi AS ke Venezuela – Forbes

Para pemimpin Eropa diam-diam menyaksikan Trump melanggar perjanjian iklim PBB – Politico

Lembaga think tank mengatakan Inggris akan melewati titik kritis demografis pada tahun 2026 – Bloomberg (Yahoo)

Produk dan Layanan

^{Pengungkapan: Tautan ke Platform mungkin merupakan tautan afiliasi yang darinya kami dapat memperoleh komisi. Artikel ini bukan nasihat keuangan pribadi. Saat berinvestasi, modal Anda berisiko dan pengembalian Anda mungkin lebih kecil daripada yang Anda investasikan. Untuk broker bebas komisi, biaya lain mungkin berlaku. Lihat syarat dan biaya. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.}

Halifax, HSBC dan Barclays memangkas suku bunga hipotek untuk memberikan dorongan Tahun Baru kepada peminjam – Ini adalah uang

Mengapa membatalkan kartu kredit mungkin tidak menghentikan penipuan – yang mana

Penawaran peralihan Lloyds Bank: diskon £250 dan Disney+ – gunakan uang tunai Anda dengan bijak

Dapatkan uang kembali hingga £1.500 saat Anda mentransfer uang tunai dan/atau investasi ke Charles Stanley Direct melalui tautan afiliasi ini. Ketentuan berlaku – Charles Stanley

Kiat pemesanan liburan terbaik – gunakan uang tunai Anda dengan bijak

Apakah tahun 2026 saat yang tepat untuk membeli anuitas? – Yang

Dapatkan cashback hingga £3.000 saat Anda membuka atau beralih ke SIPP Investor Interaktif. Syarat dan biaya berlaku, tautan afiliasi – Investor Interaktif

NS&I memangkas suku bunga obligasi tetap: apa yang harus dilakukan – yang mana

Mengapa barang bekas lebih baik dari yang baru – Broker Jujur

Rumah dengan langit-langit menjulang dijual dalam gambar – The Guardian

komentar dan pendapat

Sangat optimis terhadap pasar perumahan Inggris pada tahun 2026 – Propegator

Apakah Inggris kembali? – CNBC

Mengapa kehidupan beberapa orang terasa kaya, sementara kehidupan yang lain hanya dangkal – adalah akar dari semuanya

Andrew Ross Sorkin tentang alasannya 1929 Keruntuhan pasar masih penting – Sherwood

Lebih banyak bukti bahwa perkiraan pasar jangka pendek salah – Behavioral Investing

Jangan berdagang di tempat Anda men-tweet – Tim Harford

Tanya Jawab dengan Cullen Roche Portofolio investasi sempurna Anda – Pengembalian tidak normal

Apakah tuan tanah yang membeli untuk membiarkan akan hilang? – Penjaga

Memenangkan lotere [US but relevant] – Kita harus menangkap itu.

“Ekspansi Besar” Pasar Saham AS – Chart Kid Matt

Cara baru untuk melakukan pekerjaan khusus kecil

Bagaimana Inggris merangkul ‘pekerjaan’ – The Guardian

Dorongan – Penjaga

Pojok Nakal: Kejenakaan yang Hidup

Pandangan Michael Cembalest yang dikenal luas: edisi 2026 [PDF] – JPMorgan Chase

Pembelian kembali seharusnya tidak menjadi masalah, tetapi hal itu penting – Clement dalam berinvestasi

Peluang investasi olahraga senilai $2,5 triliun [PDF] – Apollo

Dana yang menang dalam jangka panjang juga menang dalam jangka pendek – basis points to

Inflasi buatan [PDF] – Organisme hasil rekayasa genetika

Kebangkitan bank-bank Jepang – Verdad

Risiko Tersembunyi dari ETF Saham Individu dengan Leverage – Arsitek Alpha

Saham mendorong pasar AS lebih tinggi pada tahun 2025 – Morningstar

Buku Kindle sedang dijual

Bagaimana memiliki dunia Penulis: Andrew Craig – Kindle £0,99

Dari Nol Menjadi Satu: Catatan Kewirausahaan Penulis: Peter Thiel – Kindle £0,99

empat jam kerja seminggu Penulis: Tim Ferriss – Kindle £0,99

Cara putus dengan fast fashion Penulis: Lauren Bravo – Kindle £0,99

Atau pilih salah satu investasi klasik terhebat sepanjang masa— Monevato toko

faktor lingkungan

Seperti apa pasar mobil listrik Inggris pada tahun 2026? – Dialog

BBC akan menanam kembali pohon Natal untuk meningkatkan pertahanan maritim

Hutan Jerman yang sekarat kehilangan kemampuannya untuk menyerap karbon dioksida – The Guardian

Proyek pengembalian rusa liar ke Inggris sedang berlangsung – BBC

Penyebaran tumbuhan dan hewan invasif di seluruh Eropa dalam gambar – The Guardian

Ulasan Robot Tuan

Kecerdasan Buatan dan Kondisi Manusia – Strategi

Pandangan yang Benar tentang Boom Kecerdasan Buatan [Paywall] – Waktu Keuangan

Copywriting RIP – darah di dalam mesin

Upaya pertama Gmail untuk mematikan email dengan AI – Spyglass

AI CapEx: Berbasis Pilihan, Penetapan Harga – Dave Friedman

Sherwood mengatakan teknologi self-driving Nvidia memungkinkan produsen mobil lain untuk menantang Tesla

Bukan di meja makan

Apa yang melatarbelakangi perubahan luar biasa Starmer menuju hubungan yang lebih erat dengan Eropa? – Perusahaan Penyiaran Inggris

Donald Trump ingin Anda melupakan apa yang terjadi pada 6 Januari – The Atlantic

We Are the Bad Guys: Ancaman Amerika terhadap Stabilitas Global – Cara Kerjanya

Era kita “apa pun yang Anda inginkan” – Riskgaming

Neo-royalisme dan sistem internasional yang sedang berkembang [Research] – Pers Cambridge

Kontrol ekspor AS berhasil – Noahpinion

Perekonomian AS yang dipolitisasi sedang dalam kondisi buruk – The Bulwark

Spesial Mini Anda yang Baru

Oliver Berkman: Rahasia kebahagiaan di tahun 2026 – The Guardian

Mitos Kemauan – BBC

Jadi Anda ingin keluar dari masalah – Sejarah Eksperimental

Daun Akan Pergi Apapun Yang Terjadi – Dolar dan Data

Cara bertemu diri Anda di masa depan – White Coat Investor

menyimpang dari ritme kita

The Guardian: Revolusi toilet besar di Inggris mungkin akan terjadi

Drone pembunuh otonom datang ke Ukraina – The New York Times [h/t Abnormal Returns]

Perubahan iklim dan migrasi – Grist

Mengapa rumah yang lebih kecil dapat menghasilkan kehidupan yang lebih bahagia – The Wall Street Journal melalui MSN

Bagaimana badai musim dingin yang tiba-tiba pada tahun 1617 memicu penganiayaan politik paling mematikan di Norwegia – Smithsonian

Pecahan Peringatan tentang gamifikasi kehidupan sehari-hari – The Guardian

akhirnya……

“Saya mulai memahami bahwa jika investasi real estat yang sukses adalah soal ‘lokasi, lokasi, lokasi’, maka kesuksesan dalam investasi ekuitas adalah soal ‘eksekusi, eksekusi, eksekusi.'”
– Lee Freeman-Shore, seni eksekusi

Suka tautan ini? Berlangganan untuk mendapatkannya setiap hari Sabtu. Harap diperhatikan bahwa artikel ini berisi tautan afiliasi, seperti yang berasal dari Amazon dan Interactive Investor.