Dolar pulih saat Republik Pertama (sebagian besar) diambil alih oleh JPMorgan – Beragampengetahuan

Ringkasan: Sebagian besar pasar tutup untuk liburan May Day. Pasar merasa lega dengan berita bahwa JPMorgan akan membeli sebagian besar aset First Republic. Saham berjangka AS sedikit lebih kuat, sementara imbal hasil Treasury 10-tahun naik sekitar 3 basis poin di lebih dari 3,45%. Ingatlah bahwa sebelum akhir pekan telah turun dari hampir 3,55% menjadi 3,42%. Pasar menghargai peluang lebih dari 90% dari kenaikan 25 basis poin pada hari Rabu. Suku bunga masih mendekati 4,50% pada akhir tahun, tetapi pasar sekarang memperkirakan sekitar 15% peluang kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya (14 Juni). Pasar dibuka di Jepang, Australia, dan Selandia Baru. Dua pasar saham pertama naik, sementara Selandia Baru jatuh. Yen yang lebih lemah membantu Topix naik 1%. Indeks Euro Stoxx 600 naik lebih tinggi setelah penutupan minggu lalu, kenaikan pertama berturut-turut sejak 13-14 April.

Dolar sebagian besar lebih kuat. Dolar Australia dan franc Swiss adalah pengecualian. Indeks dolar AS naik lebih tinggi untuk sesi ketiga berturut-turut. Jika dipertahankan, itu akan menjadi kenaikan terpanjang sejak akhir Februari. Mata uang Eropa Timur dan Tengah melemah, sementara peso Meksiko naik sekitar 0,2%. Emas terjebak dalam kisaran perdagangan pra-akhir pekan dan sedikit lebih lemah, seperti yang diperkirakan, mengingat bias naik dolar dan imbal hasil AS yang lebih tinggi. Emas berada dalam kisaran yang ditetapkan Kamis lalu ($1974-$2003). Ini mungkin sesi kedua berturut-turut di mana emas jatuh di bawah $2.000. WTI untuk bulan Juni naik 2,7% menjelang akhir pekan, tetapi sebagian besar pulih hari ini, turun 2,05% kembali ke hampir $75. Terendah minggu lalu tepat di bawah $74.

Asia Pacific

PMI China bulan April mengecewakan. Indeks manufaktur turun di bawah level boom/bust 50 untuk pertama kalinya sejak Desember (49,2 vs. 51,9). Pesanan baru, pesanan ekspor dan tenaga kerja juga lemah. Non-manufaktur terus berkembang, tetapi dengan kecepatan yang lebih lambat (56,4 vs. 58,2). Konsumsi dan konstruksi tetap kuat. PMI Komposit turun menjadi 54,4 dari 57,0. Mengingat hari libur umum di bulan April dan Mei, pembacaan yang jelas mungkin hanya tersedia untuk bulan berikutnya. Secara terpisah, China melaporkan bahwa penjualan rumah naik untuk bulan ketiga berturut-turut di bulan April. 100 pengembang terbesar melaporkan peningkatan sedikit lebih dari 31,5% dalam nilai penjualan rumah baru (menjadi sekitar 566 miliar yuan atau sekitar $82 miliar) dari tahun lalu. Pasar di China ditutup hingga Rabu untuk liburan Hari Buruh. Indikasi awal musim liburan adalah awal yang baik, dengan pariwisata domestik naik signifikan tidak hanya dari tahun lalu, tetapi juga dari 2019.

Dolar memperpanjang kenaikan pasca-BOJ hari ini untuk diperdagangkan di dekat 137,00 yen di pasar yang menipis akibat liburan. Rata-rata pergerakan 200 hari dan di atasnya adalah yang tertinggi untuk tahun ini, ditetapkan sekitar 137,30 yen pada 8 Maret. Penembusan di atas level ini dapat menandai ujian JPY139,60, yang sesuai dengan (50%) retracement penurunan dolar dari tertinggi multi-tahun (~JPY152) yang ditetapkan Oktober lalu. Dolar Australia pulih dari posisi terendah sebelum akhir pekan sekitar $0,6575 untuk diperdagangkan pada $0,6645 hari ini, tepat di atas tertinggi hari Jumat. RBA bertemu besok dan pasar telah meninggalkan semua pemikiran tentang kenaikan suku bunga. Titik support awal mendekati $0,6630, sementara penembusan di atas $0,6650 dapat memacu harga ke wilayah $0,6675-$0,6700. Besok, sekitar A$520 juta opsi berakhir pada $0,6705. Dengan pasar di Cina daratan ditutup, yuan lepas pantai tergelincir setelah PMI yang mengecewakan dan sebagian besar dolar menguat. Dolar mendekati tertinggi minggu lalu pada hari Selasa, tepat di bawah CNH6.9510. Ini mendekati rata-rata pergerakan 200 hari (~CNH6.9540), level yang belum ditembus sejak pertengahan Maret. Tertinggi tahun ini ditetapkan pada 8 Maret di dekat CNH6.9970.

Eropa

Tiga perkembangan di Eropa patut mendapat perhatian. Pertama, sebelum akhir pekan, Fitch menurunkan peringkat negara Prancis menjadi AA- dari AA. Prospeknya stabil. Tercatat bahwa defisit Prancis jauh lebih tinggi daripada negara-negara berperingkat AA lainnya. Tingkat Standard & Poor’s dan Moody’s France AA atau setara (Aa2). Langkah Fitch lebih memalukan daripada tindakan substantif bagi pemerintah Macron. Fitch memperingatkan bahwa perjuangan Presiden Macon atas reformasi pensiun mungkin melemahkan upaya reformasi fiskal. “Kemacetan politik dan gerakan sosial (terkadang kekerasan) menimbulkan risiko terhadap agenda reformasi Macron dan dapat menciptakan tekanan untuk menerapkan kebijakan fiskal yang lebih ekspansif atau membalikkan reformasi sebelumnya.” Fitch memperkirakan defisit anggaran Prancis tahun ini turun 5% dari PDB, naik dari 4,7% .

Kedua, tingkat pertumbuhan Italia sebesar 0,5% pada kuartal pertama lebih baik daripada jumlah Jerman dan Prancis, yang dapat memberi pemerintah Meloni lebih banyak ruang fiskal. Setelah kekacauan Kamis lalu, parlemen tidak memiliki cukup suara (banyak yang absen menjelang liburan panjang akhir pekan) untuk menyetujui RUU yang mendukung pinjaman tambahan pada hari Jumat. Rapat kabinet hari ini kemungkinan besar akan menyetujui reformasi perburuhan untuk membuat kontrak jangka pendek lebih dapat diterima dan mengurangi “tax wedge” (kesenjangan antara pra-pajak dan gaji yang dibawa pulang). “Upah warga negara” 2019 untuk pengentasan kemiskinan kemungkinan besar akan dihapuskan awal tahun depan. Buruh terorganisir menentang perubahan dan bahkan lebih marah karena pemerintah melakukannya pada Hari Buruh. Menteri Keuangan Giorgetti menyarankan dalam sebuah wawancara akhir pekan bahwa lebih banyak bantuan untuk bisnis dan rumah tangga yang terkena tekanan inflasi yang lebih tinggi dapat dipertimbangkan. Dia juga mengisyaratkan bahwa dana UE yang macet dapat dicairkan dalam beberapa hari mendatang.

Ketiga, menjelang akhir pekan, serikat GMB menerima proposal terbaru dari pemerintah Inggris (56%-44%). Namun, Royal College of Nursing dan serikat Unite menolaknya (52%-48%). Mereka akan mogok untuk hari lain, sedangkan pengemudi ambulans mogok hari ini dan besok (mogok sudah memasuki bulan keenam). Dewan Pekerja NHS, badan buruh payung, akan bertemu besok tetapi tidak jelas apakah akan dapat memecahkan kebuntuan. Inggris mengadakan pemilihan lokal pada hari Kamis, dengan pemimpin Partai Konservatif memperingatkan akan terulangnya pemilihan 2019, kehilangan sekitar 1.000 kursi parlemen.

EUR diperdagangkan dengan tenang dalam kisaran sebelum akhir pekan (~$1,0965-$1,1045). Sekelompok hampir 1 miliar euro opsi yang kedaluwarsa hari ini dihargai $1,0950. Itu telah diperdagangkan lebih rendah dan sempat turun di bawah $1,0990, tetapi menemukan beberapa pembelian menjelang pembukaan Amerika Utara. Itu bertahan di atas rata-rata pergerakan 20 hari menjelang akhir pekan, dan kami pikir penembusan di atas itu akan menjadi tanda pertama pullback dari tertinggi 12 bulan minggu lalu di dekat $1,11. Rata-rata pergerakan 20 hari hari ini adalah sekitar $1,0970. Sterling mencapai sekitar $1,2585 terhadap dolar sebelum akhir pekan, level tertinggi sejak Juni tahun lalu, tetapi turun kembali ke $1,2515 hari ini. Jika tidak, dukungan terdekat mendekati $1,2500. Pergerakan kembali di atas $1,2550 dapat mengangkat nada.

KITA.

JPMorgan Chase akan mengakuisisi sebagian besar aset First Republic Bank. Ini termasuk semua simpanan, pinjaman $173 miliar dan sekuritas sekitar $30 miliar. Ada sekitar $92 miliar deposito, termasuk $30 miliar deposito bank besar. FDIC akan menawarkan beberapa perjanjian pembagian kerugian yang mencakup hipotek residensial dan komersial, serta $50 miliar dalam bentuk pinjaman dengan suku bunga tetap lima tahun. JPMorgan tidak akan mengambil alih utang korporat atau saham preferen First Republic. Saham JPMorgan lebih tinggi dalam perdagangan premarket.

Khususnya, Indeks Bank Regional KBW pada dasarnya datar minggu lalu, sedangkan Indeks Bank Besar turun hampir 2%. Sistem perbankan menerima deposit $21 miliar setelah arus keluar yang tajam sebesar $76,2 miliar pada minggu sebelumnya. Pinjaman darurat untuk pinjaman Fed meningkat untuk minggu kedua berturut-turut (sekitar $155,2 miliar versus $143,9 miliar). Tampaknya ada dua kubu. Pandangan pertama melihat ini sebagai krisis perbankan yang bergerak lambat, sebagian besar didorong oleh kecepatan pengetatan kebijakan Fed. Ia melihat ini sebagai kekuatan utama di balik pembalikan cepat kenaikan suku bunga minggu ini (hingga akhir kuartal ketiga). Kubu kedua melihat tekanan pada sektor perbankan berpusat pada nama-nama yang dengan cepat teridentifikasi ketika masalah SVB dan Tanda Tangan mencapai puncaknya bulan lalu.

Meksiko, Brasil membukukan data pertumbuhan yang lebih kuat dari perkiraan jelang akhir pekanBrasil melaporkan bahwa aktivitas ekonomi naik 3,32% di bulan Februari, hampir tiga kali lipat perkiraan rata-rata dalam survei Bloomberg. Bank sentral bertemu pada hari Rabu dan diperkirakan akan mempertahankan suku bunga Selic tidak berubah di 13,75%. Tekanan harga telah mereda selama hampir satu tahun, dengan pembacaan 4,16% pada awal April, terendah sejak 2020. Ekonomi Meksiko tumbuh sebesar 1,1% pada kuartal pertama, mengalahkan ekspektasi untuk kenaikan 0,8%. Tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun adalah 3,9%, lebih dari perkiraan ekonom 3,3%. Sektor jasa sangat kuat, dengan output naik 4,4 persen. Output manufaktur naik 2,7 persen dan aktivitas pertanian naik 2,4 persen. Ingatlah bahwa minggu lalu, Meksiko melaporkan rekor ekspor untuk bulan Maret. Sementara bank-bank sentral di Brasil, Peru, dan Chili bertahan, Kolombia akhirnya berpisah dengan kenaikan suku bunga 25bp (empat untuk kenaikan, dua untuk jeda, dan satu untuk kenaikan 50bp). Peso Kolombia jatuh minggu lalu setelah pemecatan menteri keuangan ramah pasar (Ocampo). Meksiko diperkirakan akan menyamai kenaikan suku bunga Fed minggu ini ketika bank sentral bertemu pada 11 Mei), tetapi gubernur dikutip mengatakan jeda akan dibahas.

USD/CAD mengalami pembalikan besar menjelang akhir pekan. Itu membuat pergerakan tertinggi baru (~CAD1.3670) sebelum menjual di sekitar CAD1.3535 dan menutup di bawah level terendah hari sebelumnya. Tanpa tindak lanjut aksi jual dolar, ia telah memulihkan kekuatannya. Dolar mendekati CAD1,3580. Resistensi terdekat mungkin berada di area CAD1.3585-CAD1.3600. Peso Meksiko diperdagangkan dalam bias yang lebih kuat. USD tampak siap untuk koreksi sisi atas, tetapi terhenti di wilayah MXN18.18-MXN18.20 minggu lalu. Itu bertahan di atas MXN17.96 sejauh ini. Titik terendah minggu lalu mendekati MXN17.9520. Level terendah multi-tahun ditetapkan pada 9 Maret, tepat di bawah MXN17.90.

penafian