Hasil pemilu meningkatkan kinerja India tetapi membebani Meksiko – Beragampengetahuan

Ringkasan: Dolar AS kembali pulih dari akhir pekan dan nada pembelian telah membaik. Mata uang ini menguat terhadap semua mata uang G10, kecuali yen Jepang, franc Swiss, dan krona Swedia yang sedikit menguat. Pasar tampaknya enggan untuk memperpanjang kenaikan euro atau dolar Kanada menjelang pertemuan bank sentral minggu ini, namun ironisnya, pound turun 0,25% dan memimpin mata uang utama. Berita pemilu adalah pendorong utama saat ini. Penjualan peso Meksiko terdongkrak oleh kemenangan dramatis partai Morena di Meksiko, yang bisa mencapai reformasi konstitusi yang gagal diloloskan Obrador. Mata uang ini merupakan mata uang emerging market dengan kinerja terburuk, naik lebih dari 2%. Afrika Selatan membutuhkan pemerintahan koalisi dan masyarakat bersikap konstruktif mengenai hal ini. Rand naik sekitar 0,25% dan merupakan salah satu mata uang negara berkembang terkuat saat ini. Rupee India menguat karena Modi tampaknya memperluas dukungannya sejak pemilu 2019.

Saham India naik lebih dari 3%, hampir menyamai kenaikan sepanjang tahun ini. Secara umum, saham-saham menguat. Saham di Jepang, Hong Kong, Taiwan dan Korea Selatan naik lebih dari 1% hari ini. Stoxx 600 Eropa naik untuk hari ketiga berturut-turut, sementara indeks saham berjangka AS diperdagangkan menguat. Obligasi telah pulih. Imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun acuan Eropa turun 2-4 basis poin. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun turun beberapa basis poin menjadi 4,48%. Harga emas berbalik lebih rendah sebelum akhir pekan, jatuh di bawah $2,015 hari ini, level terendah sejak 9 Mei, sebelum pulih ke hampir $2,030. Meskipun OPEC+ memutuskan untuk memperpanjang pengurangan produksi sukarela dan mulai menghapuskan perjanjian pengurangan produksi 2 juta barel secara bertahap pada kuartal keempat, hal ini masih membingungkan pasar. Harga WTI bulan Juli bertahan di atas level terendah minggu lalu di sekitar $76,65 dan menemukan resistensi di dekat $77,50, rata-rata pergerakan 200 hari.

Asia Pacific

PMI Caixin Tiongkok lebih kuat dibandingkan PMI Federasi Logistik dan Pembelian Tiongkok. Fakta bahwa PMI manufaktur Caixin hari ini naik menjadi 51,7 dari 51,4 (perkiraan 51,6) sementara PMI lainnya secara tak terduga turun kembali di bawah 50 (49,5 menjadi 50,4) tidak terlalu menjelaskan hal tersebut. Elemen tambahan dari penyelidikan Caixin akan dirilis Rabu pagi. Namun, data tersebut tidak akan mengubah ekspektasi luas bahwa Beijing harus berbuat lebih banyak jika berhasil mencapai target PDB sebesar 5%. Pekan lalu, Tiongkok mengumumkan bahwa mulai tanggal 1 Juli, berbagai produk sipil/militer akan memerlukan izin ekspor, termasuk suku cadang pesawat terbang, turbin gas, mesin ruang angkasa, dan bahan antipeluru. Amerika Serikat adalah salah satu dari tiga tujuan utama ekspor Tiongkok. Selain itu, setelah ekspor mobil Tiongkok, isu lain yang sangat sensitif saat ini adalah bantuan militer Tiongkok kepada Rusia. Namun, sebagian besar pendekatan tampaknya terlalu sempit. Ambil contoh nitroselulosa yang merupakan salah satu komponen utama bubuk mesiu. Tiongkok menyumbang 70% dari pasokan dunia, meskipun ketika para kritikus berbicara tentang kelebihan kapasitas, mereka tidak berbicara tentang nitroselulosa. Terlepas dari itu, awal tahun ini beberapa pejabat Eropa menyalahkan pengiriman Tiongkok yang terbatas sebagai penyebab beberapa senjata tidak sampai ke Ukraina. Sedangkan di Jepang, pembatasan belanja dan penjualan/profitabilitas perusahaan lebih rendah dari perkiraan pada kuartal pertama (6,8% vs. 11,0%), namun profitabilitas perusahaan lebih kuat (15,1% vs. 8,3%). PMI manufaktur akhir bulan Mei mengkonfirmasi perkiraan awal dan berada di atas 50 untuk pertama kalinya sejak Oktober 2022, kecuali untuk bulan Mei 2023, yaitu 50,4, sedikit lebih rendah dari angka awal (50,5). Sorotan minggu ini adalah laporan pendapatan angkatan kerja dan pengeluaran rumah tangga bulan April pada hari Rabu dan Jumat. Keduanya harus menekankan pemulihan ekonomi pada kuartal kedua. PMI manufaktur Australia pada bulan Mei adalah 49,7, lebih tinggi dari angka awal 49,6. Hal yang menarik minggu ini adalah PDB Q1 (0,2% QoQ) diperkirakan akan sama dengan Q4’23 pada hari Rabu dan neraca perdagangan bulan April pada hari Kamis.

Pada hari Kamis, dolar AS rebound dari level terendah enam hari di sekitar 156,40 yen ke level tertinggi sebelum akhir pekan, dan yen Jepang lebih tinggi. Selama akhir pekan, data Jepang mengkonfirmasi keraguan pasar terhadap skala intervensi pada akhir April dan Mei. Konfirmasi ini, bersama dengan penurunan imbal hasil Treasury AS, dapat membuat pasar terhenti di sekitar 158 yen tanpa dukungan mendasar untuk menantang pejabat Jepang. Dolar mencapai hampir 157,50 yen selama sesi lokal, sebelum mendapat dukungan di Eropa sekitar 157 yen. AUD/USD telah diperdagangkan antara $0,6600 dan $0,6700 sejak 8 Mei, tanpa ditutup di luar kisaran tersebut. AUD/USD diperdagangkan dalam kisaran lebih dari 15 basis poin di sekitar $0,6650. Itu tidak akan hilang dalam waktu dekat. Bank Rakyat Tiongkok menetapkan nilai tukar dolar pada 7,1086 yuan (dari 7,1088 yuan pada hari Jumat). Rata-rata dalam survei Bloomberg adalah 7,2299 yuan (7,2398 yuan pada hari Jumat). Pekan lalu, dolar AS menemukan tawaran beli yang bagus di dekat CNH7.25 di pasar luar negeri. Mata uang ini berkonsolidasi dalam kisaran pra-akhir pekan dengan volume yang tenang. Tertinggi minggu lalu sedikit di atas CNH7.2750.

Eropa

PMI manufaktur final Zona Euro (47,3 vs perkiraan awal 47,4) menunjukkan bahwa pemulihan yang sedang berlangsung masih jauh dari selesai. Hal ini mencerminkan penurunan yang tidak terduga pada data Italia (45,6 vs. 47,3 pada bulan April), serta revisi turun pada data Perancis (46,4 vs. 46,7). PMI manufaktur belum berada di atas level boom/bust 50 sejak Juni 2022. Pembacaan komposit final (dan jasa) akan dirilis pada hari Rabu, namun pembacaan awal naik menjadi 52,3 dari 51,7 pada bulan April, level tertinggi sejak Mei tahun lalu. Harganya belum turun sejak Oktober 2023. Tidak ada keraguan bahwa Bank Sentral Eropa akan menerapkan penurunan suku bunga pertamanya pada siklus ini pada tanggal 6 Juni. Pada saat yang sama, pemungutan suara di Parlemen Eropa juga akan dimulai. Keputusan mengenai tarif mobil listrik buatan Tiongkok telah ditunda sampai Komisi Eropa yang baru terbentuk. Pergeseran keseluruhan ke kanan diperkirakan terjadi. Nilai akhir PMI manufaktur Inggris adalah 51,2, lebih rendah dari nilai awal 51,3 dan bulan April 49,1. Pemilihan umum Inggris baru akan diadakan pada tanggal 4 Juli. Partai Buruh, yang beralih ke sayap kanan dan mengusir banyak orang dari sayap kiri, tampaknya siap untuk memimpin pemerintahan berikutnya, namun beberapa pengamat ragu bahwa mereka dapat memperoleh mayoritas suara. Inggris merasa sangat tidak nyaman dengan pemerintahan koalisi yang sering disebut sebagai “parlemen gantung”. Perekonomian Inggris juga telah pulih dari kontraksi pada paruh kedua tahun 2023, namun tingkat pertumbuhannya tampaknya lebih lambat dibandingkan pertumbuhan kuartal-ke-kuartal sebesar 0,6% pada kuartal pertama tahun 2024.

Euro mundur lebih rendah pada paruh kedua bulan lalu. Kami memperkirakan koreksi lebih lanjut dari level terendah pertengahan April di 3 sen. Pekan lalu, harga ini memegang support penting di dekat $1,0785 dan naik hampir 1 sen menjelang akhir pekan. Harga belum pernah diperdagangkan di atas $1,09 sejak 21 Maret. Resistensi atas mungkin terletak di area $1.0935-50. Namun, akan mengejutkan jika melihat kenaikan tersebut terjadi menjelang pertemuan ECB (di mana penurunan suku bunga diperkirakan akan dilakukan secara luas) dan/atau menjelang data pekerjaan AS pada hari Jumat, terutama mengingat akun pasar berjangka ECB yang bersifat spekulatif (non-komersial) Ada posisi beli bersih pada euro. Sejauh ini, mata uang tunggal tersebut diperdagangkan sekitar 25 sen di bawah $1,0860. Sterling naik 5 sen dari posisi terendah euro pada bulan April yang dicapai seminggu kemudian. Harganya turun tajam setelah mencapai $1,28 minggu lalu. Harga turun hingga hampir $1,2680 dan mendapatkan pesanan pembelian yang bagus sebelum akhir pekan, yang mengangkatnya ke $1,2765. Meskipun demikian, kami yakin GBP sedang mencapai puncaknya. Di Eropa, harganya tertekan di bawah $1.27. Pergerakan meyakinkan di atas area $1,2675 akan memberikan kredibilitas pada pandangan ini. Lonjakan GBP/EUR sejak pertengahan Mei tampaknya telah berakhir. Euro turun dari atas 0,8610 pada pertengahan Mei menjadi £0,8485 pada akhir Mei, level yang tidak pernah terlihat sejak Agustus 2022. Area GBP 0,8550-70 mungkin memberikan resistensi terdekat.

Amerika Serikat

Hari ini mungkin menandai awal dari dua minggu data AS yang paling penting sebelum awal bulan September. Survei manufaktur dan jasa ISM tampaknya lebih penting dibandingkan PMI. Penjualan mobil di bulan Mei dan neraca perdagangan di bulan April akan berkontribusi terhadap perkiraan PDB kuartal kedua yang kuat. Perkiraan median dalam survei bulanan terbaru Bloomberg adalah 2,3%, naik dari 1,6%. Pada akhir pekan lalu, nilai pelacakan PDB Fed Atlanta adalah 2,7%. Namun, poin data frekuensi tinggi yang paling penting minggu ini adalah laporan pekerjaan pada hari Jumat. Median dalam survei Bloomberg adalah peningkatan sebesar 185.000 nonfarm payrolls (dari 175.000 pada bulan April). Mengingat fluktuasi dari bulan ke bulan, terkadang sulit untuk melihat tren, namun melihat tren, jelas bahwa pertumbuhan lapangan kerja sedang melambat. Dan itu bertahap. Asumsikan rata-rata enam bulan untuk bulan April adalah 242 ribu. Pada bulan April 2023, rata-rata enam bulan yang direvisi adalah 265.000. Menjelang laporan ketenagakerjaan Kanada pada tanggal 7 Juni, Bank of Canada akan mengadakan pertemuan pada tanggal 5 Juni. Pasar swap setuju dengan survei Bloomberg yang menyatakan bahwa kemungkinan Bank of Canada memangkas suku bunga untuk pertama kalinya adalah sekitar 2/3, menjadikannya tiga bank sentral terbesar di G10 yang melakukan hal tersebut (setelah Swiss dan Swedia). Namun, setelah PDB kuartal pertama lebih lemah dari perkiraan sebelum akhir pekan, pasar meningkatkan kemungkinan tersebut menjadi lebih dari 80%. Pasar memperkirakan penurunan suku bunga lagi pada kuartal keempat. Meksiko melihat sejumlah data survei dan pengiriman uang pekerja, namun hasil pemilu dan arah dolar yang lebih luas bisa menjadi kunci bagi peso. Kemenangan telak Scheinbaum, yang memberi partai Morena 2/3 suara mayoritas super yang seolah-olah memungkinkan partai tersebut mengamandemen konstitusi, membuat para investor panik hari ini.

Sebelum akhir pekan, dolar AS mencapai harga penutupan terendah sejak 20 Mei, mendekati 1,3635 dolar Kanada. Harga penutupan tidak pernah di bawah C$1,3600 dalam dua bulan terakhir. Dolar AS diperdagangkan mendekati C$1,36 di Asia Pasifik hari ini, namun kemudian berbalik lebih tinggi dan menguji C$1,3660 di Eropa. Dengan kemungkinan penurunan suku bunga Bank of Canada pada hari Rabu sekitar 80% (menurut pasar swap), penurunan dolar ke level terendah baru dalam dua bulan mungkin tampak mengejutkan. Peso Meksiko menguat untuk pertama kalinya dalam tiga sesi pada hari perdagangan terakhir sebelum pemilu. Namun, ini merupakan pelemahan peso dalam minggu kedua berturut-turut. Peso awalnya menguat seiring dengan keluarnya hasil pemilu awal. Namun, seiring dengan semakin jelasnya skala kemenangan Sheinbaum, peso pun dijual. Dolar AS diperdagangkan sedikit di atas MXN17.0, melonjak ke MXN17.38. Ingatlah bahwa flash crash high peso pada bulan April mengirim dolar ke MXN18.21. Peso Chili telah turun 3% selama dua minggu terakhir, sebagian disebabkan oleh pembalikan harga tembaga. Real Brasil telah jatuh 2,8% selama dua minggu terakhir. Kekhawatiran terhadap kebijakan fiskal dan bencana banjir membebani sentimen.

Penafian