janji kosong – Beragampengetahuan

Hari ini saya membawakan Anda kisah sedih tentang pemberi pinjaman cryptocurrency yang menjanjikan keamanan dan pengembalian yang tinggi kepada para deposannya, hanya untuk menemukan bahwa janji itu sama kosongnya dengan namanya.

Donut Inc., pemberi pinjaman DeFi yang memproklamirkan diri, memiliki bagian “Bukti Cadangan” di situs webnya. Ini untuk meyakinkan pelanggan bahwa simpanan mereka dicocokkan satu-ke-satu dengan aset likuid platform. Saya sangat percaya bahwa pernyataan “bukti cadangan” tidak membuktikan apa pun tanpa lembar kewajiban yang sesuai, karena deposito bukan satu-satunya bentuk kewajiban dan deposito tidak dapat didukung oleh aset yang dibebani. Tetapi dalam kasus ini, “bukti cadangan” lebih dari tidak berguna. Ini sebenarnya fiksi. Itu menyembunyikan situasi yang benar-benar mengerikan dari pelanggan Donut.

Sampai hari ini, inilah yang dikatakan Proof of Reserve:

Itu sendiri tidak membuktikan apa-apa. Ini hanyalah pernyataan tidak berdasar dari apa yang disebut “aset yang dikelola” perusahaan. *Kita perlu mengetahui apa aset ini dan bagaimana mereka melindungi simpanan pelanggan.

Menggulir ke bawah halaman membawa kita ke ini:

Benarkah, donat? Anda memiliki likuiditas 100% tetapi Anda harus menahan penarikan karena mitra pemberi pinjaman utama Anda telah menangguhkan penebusan?

Pernyataan bahwa “setiap dolar pada donat bernilai setidaknya satu dolar sebagai cadangan” jelas tidak benar. Ada dua jenis aset pelanggan di Donat: setoran tunai dan pinjaman ke mitra pemberi pinjaman Donat.

Setoran tunai dilakukan dengan bank mitra Donut, Evolve Bank & Trust, dan layanan perbankan disediakan oleh perusahaan perbankan sebagai layanan Synapse FI. Bank yang diasuransikan FDIC seperti Evolve tidak menyimpan satu dolar sebagai cadangan untuk setiap dolar simpanan. Mereka sebagian dicadangkan, artinya mereka tidak memiliki cukup dolar nyata di dalamnya untuk semua deposan untuk menarik dana mereka pada saat yang bersamaan. Ketika bank yang diasuransikan FDIC mengalami pelarian, ia harus meminjam uang tunai untuk menutupi penarikan deposito. Baru-baru ini, pelarian bank terkait cryptocurrency, Silvergate, memaksanya untuk meminjam banyak dari Federal Home Loan Bank (FHLB).

Tetapi di Donut, dolar AS tidak akan bertahan lama. Donat secara otomatis mengonversinya menjadi USDC dan meminjamkan:

Karena dana di Donat secara otomatis dipinjamkan untuk mendapatkan bunga, semua bank dan agen mereka benar-benar menyediakan layanan pendanaan. Rekening Donat dapat didanai melalui transfer manual atau reguler dari rekening bank atau kartu kredit dan debit, dan juga memiliki fasilitas setoran gaji. Semua metode pembiayaan ini tentu melibatkan bank.

Jadi, untuk waktu yang singkat ada dolar di rekening Donat, mereka disimpan di bank cadangan fraksional dan oleh karena itu tidak didukung 1:1 dengan dolar sebenarnya. Setelah dikonversi ke USDC dan dipinjamkan, aset pelanggan adalah pinjaman tidak likuid, bukan dolar sebenarnya.

Itu sebabnya masalah likuiditas dengan mitra pemberi pinjaman memaksa Donut untuk menangguhkan penarikan. Itu tidak memiliki cukup dolar aktual untuk menyelesaikan permintaan penarikan pelanggan, dan tidak memiliki banyak aset yang dapat dijadikan jaminan dolar. Faktanya, seperti yang akan kita lihat, saat ini hampir tidak likuid. Ini karena sifat pinjamannya.

Donut mengatakan itu memberi pinjaman kepada apa yang disebut “pialang utama”, yang pada gilirannya memberi pinjaman kepada bisnis dengan hasil tinggi (dan berisiko). Begitulah hasil tinggi yang dijanjikan oleh donat ikut berperan. Nyatanya, hasilnya jauh lebih tinggi dari yang Donut bayarkan kepada penabung. Dalam sebuah artikel di pusat bantuannya, dijelaskan cara menghasilkan uang:

“Donat menghasilkan uang melalui margin antara tarif variabel yang kami amankan dengan mitra kami dan tarif tetap yang kami tawarkan kepada pengguna kami”

Ini adalah model bisnis bank. Jadi Donut adalah bank cryptocurrency lain yang tidak diatur, tidak diawasi, dan tidak diasuransikan yang menjanjikan keamanan deposan dan pengembalian tinggi sambil menghasilkan (atau kehilangan) uang dari pinjaman yang tidak jelas dan berisiko.

Sekarang dalam masalah besar. Di bawah ini adalah daftar peminjam yang disetujui Donat:

Jadi hanya ada tiga peminjam yang disetujui — yang terbesar sejauh ini adalah Genesis Global.

Menyusul kehancuran FTX, Genesis Global menangguhkan penarikan pada 16 November 2022, dengan alasan “volatilitas pasar yang tidak biasa”. Inilah yang disebut Donut sebagai “masalah likuiditas” di halaman Proof of Reserves.

Tapi seperti FTX, “masalah likuiditas” Genesis terbukti bangkrut. Pada 20 Januari 2023, Genesis Global mengajukan perlindungan kebangkrutan Bab 11. pengajuan kebangkrutan (PDF) mengungkapkan itu berutang kreditur lebih dari $ 5 miliar. Salah satu krediturnya adalah Donat.Faktanya, donat adalah kreditur terbesar ke-10 (Klik untuk gambar lebih besar):

Oleh karena itu, Genesis berutang pada Donut US$78.037.054. Bukti Cadangan Donat menunjukkan aset yang dikelola sebesar US$78.384.987. Oleh karena itu, dalam AUM ini, semua aset kecuali $347.933 termasuk pinjaman ke Genesis. Ini adalah 99,55% dari total AUM.

Selain itu, pinjaman Donut ke Genesis tidak dijamin. Tidak ada jaminan yang dapat dicairkan untuk melunasi nasabah Donut.

Sekarang ini aneh. Situs web Donut tampaknya menunjukkan bahwa pinjamannya terlalu dijamin:

“Pinjaman Defi sangat dijamin, seringkali lebih dari 125%. Ini membuatnya lebih mungkin bahwa akan ada jaminan yang cukup untuk melindungi dana Anda jika terjadi gagal bayar peminjam”

“Setelah menarik seluruh nilai dana dari mitra pemberi pinjaman lainnya, saldo Anda saat ini menjadi milik Genesis secara eksklusif, yang akan terus memblokir penarikan. Donut tidak akan menahan dana Anda dan tidak akan memblokir penarikan.”

Gambar: Patah Janji oleh John Fekner. Mantra pengguna di en.wikipedia, CC BY-SA 3.0