Konsumen akhirnya bisa terombang-ambing – Beragampengetahuan

Konsumen akhirnya bisa terombang-ambing

– Demokrat Kesepakatan Baru

Pada titik ini, saya pikir tindakan ekonomi yang “masuk akal” adalah bahwa setiap resesi akan sangat tertunda atau tidak terjadi sama sekali. Meskipun segala sesuatu mungkin terjadi, saya telah berpendapat di beberapa tempat bahwa jika potensi puncak siklus bisnis ditetapkan pada bulan Januari tahun ini, datanya tidak akan terlihat begitu cerah.

Yang mengatakan, bagan di bawah ini adalah bagan dari semua seri data bulanan utama yang menurut NBER diandalkan, per Januari, yang didasarkan pada 100, kecuali untuk produksi industri dan pendapatan pribadi riil, yang diukur pada puncak sebelumnya di bulan September 2022 Kedua seri triwulanan, PDB riil dan GDI, mengacu pada Q4 2022 untuk menunjukkan pertumbuhan/penurunan yang lebih baik di Q1 tahun ini:

Menurut data terbaru, produksi industri, manufaktur riil dan penjualan perdagangan, dan GDI riil semuanya di bawah 100. Pendapatan riil pribadi dikurangi transfer pemerintah hanya 0,1% lebih tinggi. Satu-satunya rangkaian yang secara signifikan lebih tinggi adalah bisnis dan pekerjaan rumah tangga, ditambah pengeluaran pribadi yang nyata. Faktanya, sebagian besar peningkatan PDB riil pada kuartal pertama merupakan peningkatan tajam dalam belanja pribadi riil di bulan Januari.

Selain itu, kita dapat menguraikan pengeluaran pribadi riil menjadi pengeluaran untuk barang versus pengeluaran untuk layanan sebagai berikut:

*Semua pertumbuhan belanja pribadi riil sejak Januari terjadi pada jasa, bukan barang (barang sangat dipengaruhi oleh harga bensin, sehingga sebagian besar pertumbuhan pada paruh kedua tahun lalu berkaitan dengan penurunan tajam harga tersebut) .

Jadi laporan indeks non-manufaktur ISM kemarin sangatlah penting.

Biasanya saya tidak terlalu memperhatikan versi ini, sebagian karena ini baru berusia 25 tahun, sebagian karena metodologinya direvisi ketika resesi melanda pada tahun 2008, dan sebagian karena ini adalah penyiar sekarang daripada indikator utama.

Tapi laporan kemarin adalah bacaan ketiga berturut-turut di bawah 52 di 50,3 (50 adalah garis pemisah antara ekspansi dan kontraksi). Berikut tampilan panjang dari keseluruhan seri:

Dua hal yang harus menonjol: (1) pada awal 3 resesi terakhir, Mei 2001, Januari 2008 dan Mei 2020, seri turun lebih dari 50; Sebanding dengan penurunan tajam sebelum atau pada awal 3 resesi sebelumnya .

Dengan kata lain, indeks sekarang terlihat seperti pada awal dari semua 3 resesi yang telah terlihat.

Laporan pesanan baru pabrikan juga keluar kemarin. Kabar baiknya adalah bahwa total pesanan baru dan pesanan barang modal inti (indikator utama!) mencapai rekor tertinggi, setidaknya dalam nama:

Di sisi konsumsi, baik barang tahan lama maupun tidak tahan lama mengalami penurunan. Inilah pandangan jangka panjang, menunjukkan konsumen barang tahan lama (biru) jatuh sebelum semua 3 resesi, barang tidak tahan lama hanya setelahnya:

Berikut fitur dari Juli 2021:

Barang yang tidak tahan lama sebenarnya turun lebih banyak daripada yang tahan lama, tapi semuanya turun sekarang.

Tidak ada korelasi yang jelas antara pesanan barang konsumen baru dan pengeluaran konsumen, tetapi izinkan saya mengambilnya sebagai kesimpulan. Berikut adalah gambaran jangka panjang dari perubahan persentase bulanan dalam pengeluaran pribadi nyata sebelum pandemi (seri dimulai pada tahun 2002):

Berikut data yang sama dari Juli 2021:

Meskipun biasanya ada setidaknya satu penurunan bulanan per tahun dan kadang-kadang dua kali berturut-turut, sebaliknya hanya terjadi selama Resesi Hebat. Kami mengalami 4 penurunan dalam 6 bulan terakhir.

Sementara itu, saat saya menulis ini, Laporan Pengeluaran Konsumen Redbook mingguan naik 0,6% dari tahun ke tahun, level terendah sejak resesi pandemi:

Konsumen akhirnya bisa terombang-ambing.

Pembaruan upah riil per jam dan kotor; ditambah komentar lebih lanjut tentang inflasi konsumen dan produsenberagampengetahuan, demokrat New Deal