Langkah The Fed selanjutnya bertujuan untuk mengejutkan Anda – Beragampengetahuan

Penurunan suku bunga kemarin mengejutkan pasar. Itulah intinya.

Federal Reserve mempunyai kekuasaan yang sangat besar terhadap perekonomian AS. Dengan menetapkan suku bunga acuan, hal ini menentukan persyaratan bank untuk meminjamkan dan meminjam, dan dengan demikian menentukan biaya pinjaman untuk hampir setiap bisnis dan rumah tangga di Amerika Serikat.

Namun selain menaikkan atau menurunkan suku bunga, The Fed hanya mempunyai sedikit cara yang berarti untuk berinteraksi dengan perekonomian yang lebih besar (tidak termasuk tindakan darurat, tentu saja).

Oleh karena itu, mengendalikan arus informasi dan mengendalikan persepsi dan ekspektasi penurunan suku bunga telah menjadi salah satu alat paling ampuh yang dimiliki The Fed.

Salah satu tujuan Powell adalah menjaga ekspektasi pelaku pasar tetap tidak pasti dan seimbang. Jika dia memberi tahu semua orang dengan tepat apa yang akan dilakukan FOMC dan kapan, pasar pada dasarnya akan mendahului tindakan mereka dan meniadakan sebagian besar kekuasaan The Fed.

Itu sebabnya dia menunggu lebih lama dari yang diperlukan untuk memulai siklus pemotongannya. Dia ingin menjaga pasar tetap waspada.

Powell bertahan dari kritik dan skeptisisme sambil menunggu waktunya. Dengan suku bunga obligasi Treasury 10-tahun yang turun sekitar 3%, pasar semakin yakin bahwa The Fed menunggu terlalu lama. Powell dituduh berada “di belakang kurva” dan mengambil risiko kehancuran pada saat-saat terakhir soft landing.

Kemudian, pada hari Rabu, ia mengumumkan penurunan suku bunga dua kali lipat dari ekspektasi banyak investor.

Powell tetap bersabar dan membiarkan perekonomian berbicara sendiri – inflasi yang lemah dan data ketenagakerjaan yang solid – sebelum menurunkan suku bunga secara tajam dan membuktikan bahwa ia serius.

Namun seperti yang dikatakan oleh Chief Information Officer PIMCO Dan Ivascyn pada hari Senin, kita tidak boleh terlalu terpaku pada angka pastinya. ukuran Pemotongan suku bunga bulan ini. 50 basis poin vs 25 basis poin bukanlah kisah nyata di sini…

Membaca yang tersirat dalam pernyataan Powell

Berita terpenting minggu ini adalah bahwa The Fed dan pasar tampaknya sepakat bahwa, setidaknya untuk saat ini, perekonomian dan pasar tenaga kerja berada dalam posisi yang cukup solid.

Kedua hal ini tidak terlalu rentan dan belum mencapai titik ekstrim yang tidak berkelanjutan sehingga menempatkan kita pada zona “Goldilocks” untuk pertumbuhan di masa depan.

Jadi siklus penurunan suku bunga ini bukan bertujuan untuk menyelamatkan perekonomian atau pasar tenaga kerja dari keterpurukan atau bahkan “speed stall” melainkan tentang normalisasi suku bunga yang lebih tinggi yang diperlukan untuk melawan inflasi.

Intinya: Perekonomian sedang tumbuh. Kesehatan ketenagakerjaan. Tampaknya soft landing menjadi kenyataan. Hal ini akan menciptakan jendela peluang bagi investor yang akan bertahan setidaknya hingga tahun depan.

Saat ini kita secara resmi telah memasuki siklus penurunan suku bunga. Cara terbaik untuk mendapatkan keuntungan dalam siklus semacam ini adalah pada saham-saham berkapitalisasi kecil.

Hal ini dapat kita lihat pada ETF Indeks Nilai Kapitalisasi Kecil Vanguard (kecepatan bit variabel), naik lebih dari 10% sejak 10 Juli, sehari setelah data indeks harga konsumen (CPI) yang baru mengkonfirmasi penurunan inflasi. Pada periode yang sama, ETF Indeks Pertumbuhan Pasar Besar Grup Vanguard (kelompok pengguna visual) turun hampir 3%. Pada pukul 11 ​​​​pagi tanggal 19 September, reaksi pasca penurunan suku bunga mencakup sedikit rebound dalam pertumbuhan skala besar.

Bagan di bawah ini menunjukkan penilaian relatif saham-saham berkapitalisasi besar versus saham-saham berkapitalisasi kecil di awal tahun 1990an:

Pada Juli 2024, pertumbuhan perusahaan berkapitalisasi besar hanya sekali dinilai terlalu tinggi dalam sejarah—pada puncak booming dot-com—dan lebih dari dua standar deviasi di atas rata-rata hubungan antara pertumbuhan perusahaan besar dan pertumbuhan perusahaan kecil. nilai saham.

Tandai kata-kata saya: ini akan pulih. Dalam siklus penurunan suku bunga ini, saham-saham berkapitalisasi kecil akan mengungguli saham-saham berkapitalisasi besar dengan beberapa ukuran yang berarti.

Pendekatan apa pun yang mendukung saham-saham berkapitalisasi kecil dan saham-saham yang metrik penilaiannya lebih rendah akan berkembang di pasar baru yang “dinormalisasi” ini.

Untuk keuntungan yang baik,

Adam Odel

Kepala Strategi Investasi, Mata Uang dan Pasar