Mencegah guncangan perdagangan dari memicu krisis keuangan berikutnya – Beragampengetahuan

Profesor Udaibir Das dari Dewan Nasional Penelitian Ekonomi Terapan memperingatkan dalam artikel OMFIF ini bahwa guncangan perdagangan yang sedang berlangsung dapat memicu krisis keuangan berikutnya:

Sejarah memiliki kebiasaan pengulangan, terutama dengan perubahan terbaru dalam perdagangan global dan ketidakstabilan keuangan di negara berkembang.

Ketika krisis utang di Amerika Latin pecah pada 1980-an, guncangan harga minyak dan persyaratan perdagangan memburuk, dan kemudian menjadi lebih buruk dengan ketergantungan berlebihan pada utang asing, berdenominasi dolar. Beberapa dekade kemudian, krisis keuangan Asia pada tahun 1997 mengikuti skrip serupa, defisit akun berjalan dan paparan mata uang berisiko terkait dengan aliran perdagangan dan modal yang mudah menguap. Bahkan krisis utang zona euro sebagian berakar pada ketidakseimbangan perdagangan regional yang sedang berlangsung yang mendorong kedaulatan dan bank ke tepi.

Ini bukan kecelakaan atau acara independen. Mereka mengungkapkan ancaman berkelanjutan bahwa perdagangan dan pembiayaan perdagangan penting dapat memperkuat kelemahan sektor keuangan dasar. Ketidakcocokan mata uang, ketergantungan yang tidak stabil pada dolar dan risiko kredit terpusat biasanya tidak aktif – sampai kejutan perdagangan membangunkannya.

Dia menunjukkan bahwa ekonomi dunia berada dalam posisi yang sama tidak stabil:

Guncangan perdagangan atau kerentanan sistem perdagangan global baru adalah ke luar, sistem keuangan potensial lumpuh, dan sangat melukai ekonomi yang lebih luas. Gema pandemi Covid-19 masih terasa dalam rantai pasokan di mana rantai pasokan rusak, dengan kejam memaparkan risiko basis ekspor yang sempit. Invasi Rusia ke Ukraina telah menyebabkan harga makanan dan energi melambung, meledakan ketentuan perdagangan yang bergantung pada importir. Dampak sektor keuangan menjadi semakin jelas, terutama yang semakin besar dari peningkatan risiko pembiayaan perdagangan.

Data mengkonfirmasi titik tekanan. Menurut Bank Internasional untuk Rekonsiliasi, lebih dari 55% pinjaman bank lintas batas ke pasar negara berkembang dan ekonomi berkembang masih memiliki dolar AS, membuat pembiayaan perdagangan sangat rentan terhadap fluktuasi nilai tukar dan likuiditas dolar mendadak. Bank Dunia memperkirakan bahwa kesenjangan pembiayaan perdagangan di Afrika sub-Sahara saja sekarang lebih dari $ 100 miliar, naik 30% sejak 2019.

Angka -angka ini mencerminkan tekanan ekonomi nyata. Bank-bank sentral dari Ghana, Zambia dan Ethiopia melaporkan meningkatnya pinjaman yang tidak berkinerja, terutama di sektor yang bergantung pada perdagangan. Sementara itu, regulator melihat kondisi kredit yang lebih ketat dan melemahkan kecukupan modal bank-indikator yang berkedip menunjukkan tekanan terkait perdagangan tertanam dalam neraca bank. Konferensi PBB tentang Perdagangan dan Pembangunan memperingatkan bahwa ekonomi yang lebih kecil sangat rentan terhadap tarif, membuat manajemen risiko keuangan lebih sulit.

Terlepas dari berbagai bahaya lanjutan, seperti perlambatan ekonomi, tingkat inflasi dan volatilitas pasar, ada lebih sedikit kejelasan tentang bagaimana risiko keuangan yang besar ini diterjemahkan menjadi perubahan aktual dalam pengawasan sektor keuangan. Bagaimana cara mentransfer prioritas ujian? Apakah permintaan data menjadi lebih granular atau sering, secara khusus digunakan untuk paparan perdagangan? Apakah ada pendekatan yang lebih jelas dan miring untuk meyakinkan eksportir, importir, bank, dan pemberi pinjaman non-bank?

Pengawas sektor keuangan belum merumuskan kebijakan perdagangan, tetapi harus memastikan bahwa guncangan perdagangan tidak membatasi sistem keuangan domestik. Ini membutuhkan strategi pre-emptive yang sadar global di luar pengawasan konvensional.