Pasar obligasi terus meremehkan risiko inflasi – Beragampengetahuan

Jika inflasi yang lebih tinggi terkait tarif merupakan suatu risiko, hal ini tidak akan muncul di pasar obligasi, setidaknya belum terjadi. Imbal hasil (yield) masih mendekati level terendah tahun ini, sebuah tanda bahwa investor berpendapatan tetap tidak percaya bahwa tekanan harga merupakan ancaman yang lebih besar dibandingkan dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi.

Jika investor memprioritaskan kondisi ekonomi yang lemah, sentimen tersebut cenderung mendorong harga obligasi lebih tinggi dan imbal hasil (yield) lebih rendah. Ketika kekhawatiran mengenai kenaikan inflasi menjadi pusat perhatian, hal sebaliknya biasanya terjadi: harga obligasi turun, sehingga mendorong imbal hasil (yield) lebih tinggi. Setidaknya untuk saat ini, fokusnya adalah pada narasi sebelumnya.

Misalnya, imbal hasil Treasury AS bertenor 10-tahun tetap mendekati level terendah tahun ini pada hari Selasa di 4,03%.

Tanda lain bahwa pasar pendapatan tetap tampak tidak peduli dengan risiko inflasi adalah kenaikan obligasi secara luas pada tahun 2025. Menggunakan sekelompok ETF sebagai proksi menunjukkan bahwa harga secara umum lebih tinggi pada tanggal 14 Oktober. Perusahaan dengan kinerja terbaik tahun ini adalah Perusahaan Jangka Panjang (VCLT), yang naik lebih dari 9%.

The Fed juga berperan dalam meyakinkan pasar obligasi bahwa inflasi merupakan kekhawatiran sekunder dibandingkan dengan kondisi ekonomi yang lemah. Ketua Federal Reserve Powell mengatakan kemarin bahwa bank sentral akan segera berhenti mengurangi kepemilikan obligasinya. Dia juga mengisyaratkan bahwa penurunan suku bunga lebih lanjut akan segera terjadi.

“Data yang kami dapatkan segera setelah pertemuan bulan Juli menunjukkan bahwa… pasar tenaga kerja sebenarnya cukup lemah dan menempatkan kami pada posisi di mana kedua risiko tersebut mendekati keseimbangan,” katanya.

Pasar dana berjangka federal memperkirakan kemungkinan besar penurunan suku bunga pada dua pertemuan FOMC berikutnya pada tanggal 29 Oktober (98%) dan 10 Desember (95%).

Ketidakpastian utama saat ini terletak pada data inflasi resmi, yang tertunda karena penutupan pemerintah. Laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan September semula dijadwalkan akan dirilis hari ini, namun ditunda hingga 24 Oktober.

Update Indeks Harga Konsumen (CPI) terbaru untuk bulan Agustus menunjukkan bahwa tekanan harga semakin meningkat, meskipun sejauh ini tekanan tersebut masih teredam. Inflasi konsumen utama naik 2,9% pada bulan Agustus, laju tercepat sejak bulan Januari. CPI Inti juga naik 3,1% tahun ke tahun, level tertinggi sejak Februari.

Sebaliknya, harga impor telah meningkat tajam akhir-akhir ini, meningkatkan kekhawatiran bahwa tekanan kenaikan tarif dapat berdampak pada Indeks Harga Konsumen (CPI) dalam beberapa bulan mendatang.

“paling [higher] biaya [from tariffs] “Tampaknya hal ini ditanggung oleh perusahaan-perusahaan AS,” kata profesor Universitas Harvard, Alberto Cavallo, kepada Reuters. “Kami telah melihat transmisi harga konsumen secara bertahap dan jelas terdapat tekanan ke atas.”

Pada saat yang sama, beberapa analis memperkirakan bahwa penurunan imbal hasil Treasury AS baru-baru ini akan segera berakhir.

Colin Martin, ahli strategi pendapatan tetap di Schwab Center for Financial Research, mengatakan: “Kami tidak memperkirakan imbal hasil jangka panjang akan turun lebih jauh secara signifikan. Bahkan jika The Fed memangkas suku bunganya, obligasi Treasury 10-tahun masih bisa tetap di atas 4%, terutama karena kakunya inflasi dan ketahanan perekonomian secara keseluruhan.”