Peristiwa inflasi didorong oleh penipuan keuntungan dan kenaikan suku bunga – William Mitchell – Teori Moneter Modern – Beragampengetahuan

Saya telah membaca laporan menarik selama beberapa bulan terakhir yang menunjukkan pergeseran persepsi tentang inflasi – bukan lagi yang mencoba menyiratkan bahwa pengeluaran pemerintah adalah kebijakan moneter yang berlebihan dan dirancang dengan buruk (terutama QE) atau Klise yang menyeret tersangka biasa – Tuntutan upah yang terlalu tinggi dari para pekerja. Semua narasi biasa adalah kerangka kerja yang sangat nyaman di mana mereka yang memiliki kekuatan finansial dapat memperoleh lebih banyak pendapatan nyata dengan mengorbankan kita semua. Setidaknya, kita telah diajari bahwa kita tidak memiliki kekuatan. Tetapi, tentu saja, jika kita mengorganisir dengan baik, apakah kita dapat menggulingkan seluruh sistem dominasi kapitalis adalah soal lain. Kembali ke bingkai inflasi. Meskipun dapat diperdebatkan bahwa perjuangan distribusi antara pekerja (diorganisasikan menjadi serikat pekerja yang kuat) dan perusahaan (dengan kekuatan harga yang signifikan dalam industri yang kurang kompetitif) membantu menyebarkan kejutan minyak OPEC awal tahun 1973 menjadi peristiwa inflasi jangka panjang seperti 2022-23 adalah di bawah narasi. Pekerja sekarang sebagian besar tidak terorganisir dan tunduk. Pemikiran baru mulai berfokus pada peran korporasi—istilah yang sekarang digunakan adalah “inflasi keserakahan”—untuk menggambarkan era baru penipuan laba ini dan dampaknya terhadap lintasan inflasi. Pergeseran fokus ini dibenarkan dan disambut baik, karena menyoroti ketidakseimbangan dalam sistem kapitalis dan cara lain yang rentan terhadap krisis.

Sebuah laporan terbaru (diterbitkan Maret 2023) oleh United Kingdom Alliance – Joint Survey: Rejeki nomplok di seluruh ekonomi – dan bersifat sistemik – memberikan bukti yang meyakinkan:

Kita hidup dalam krisis pencatutan…

…industri utama di antara mereka mendorong inflasi di atas 57%: sektor energi, makanan, otomotif, dan transportasi, termasuk angkutan jalan raya dan pengapalan, yang menjaga perekonomian kita tetap berjalan…

…pencatutan menghasilkan harga selangit yang harus kita bayar – bukan upah pekerja. …

Maraknya pencatutan perusahaan memperburuk krisis biaya hidup…H1 2022 margin 89% lebih tinggi dari 2019 H1,,,

Krisisnya sistemik: Didorong oleh pemerintah, perusahaan dan investor telah memenangkan kekuatan yang sangat besar untuk menetapkan aturan dan menuai hasilnya. Perekonomian mereka telah mengecewakan sebagian besar dari kita, baik sebagai pekerja maupun konsumen.

Laporan Unite yang diteliti dengan baik ini benar-benar mencengangkan, bahkan untuk orang seperti saya yang memeriksa data setiap hari dan sangat memahami cara modal memanfaatkan kekuatannya.

Peneliti Unite melihat akun 350 perusahaan teratas FTSE dan menemukan bahwa:

1. Margin keuntungan “melonjak 73%” di tahun 2021 dibandingkan tahun 2019 (rata-rata).

2. “Margin laba semester pertama 2022 lebih tinggi 89% dibandingkan periode yang sama tahun 2019”.

3. Margin keuntungan semester pertama 2019 sebesar 5,7%.

2. Meningkat menjadi 10,7% pada semester pertama 2022.

Laporan tersebut mencatat bahwa biaya unit perusahaan telah meningkat karena kendala pasokan yang disebabkan oleh pandemi:

Pemicu awal inflasi adalah “kejutan pasokan”, termasuk krisis iklim, kemacetan pascapandemi, dan yang terbaru, perang di Ukraina. Tetapi banyak perusahaan telah menggunakan kesempatan ini untuk meningkatkan keuntungan, menaikkan harga lebih jauh lagi.

Konsekuensinya, kenaikan harga yang diamati di Inggris jauh melebihi pembenaran apa pun yang dapat dibenarkan oleh kenaikan biaya input (apakah bahan mentah atau tenaga kerja).

Mekanisme yang digunakan perusahaan untuk menghasilkan laba diidentifikasi sebagai:

1. “Supply Crunch” awal – menciptakan ketidakseimbangan antara pengeluaran (permintaan) dan penawaran (terkendala), menciptakan lingkungan di mana harga mulai naik seiring dengan kenaikan biaya unit.

Perlu dicatat bahwa banyak faktor yang menyebabkan krisis pasokan telah hilang (kekurangan transportasi, dll.) atau sedang diselesaikan – yang akan membuat dorongan inflasi bersifat sementara.

2. “Lonjakan permintaan” – di akhir “fase kendala” pandemi, konsumen kembali mulai membelanjakan dengan bebas untuk berbagai barang dan jasa sebelum kendala pasokan teratasi – memperkuat lingkungan untuk kenaikan harga.

Fluktuasi permintaan jangka pendek tidak membenarkan memandang periode inflasi ini sebagai peristiwa “tarikan permintaan”, karena konsumen dengan cepat menyesuaikan diri kembali ke perilaku yang lebih normal dan sisi penawaran tetap mengejar.

Ketidakseimbangan sementara antara penawaran dan permintaan inilah yang digunakan bank sentral untuk membenarkan kenaikan suku bunga mereka.

Tapi logika mereka salah, karena sumber utama tekanan inflasi awal adalah kendala pasokan, dan mereka mereda.

Itu membuat kita bertanya: Akankah suku bunga memperbaiki “inflasi rakus” – perusahaan yang mendongkrak keuntungan?

Jawabannya tidak mungkin.

3. “Rejeki tak terduga pasar” – ini berkaitan dengan “struktur pasar terpusat” yang mendukung perusahaan – seperti pasar energi, dll.

Di Australia, misalnya, perusahaan gas besar telah mengalihkan pasokan domestik ke pasar ekspor dunia, di mana harganya jauh lebih tinggi akibat gangguan yang disebabkan oleh invasi Rusia ke Ukraina.

Kemudian, karena hal ini menimbulkan ancaman kelangkaan di pasar domestik, mereka mendorong harga domestik jauh lebih tinggi.

Namun, Australia menghasilkan lebih banyak gas alam daripada yang kita gunakan di dalam negeri.

Kesalahan: Peraturan pemerintah yang buruk dan keuntungan perusahaan.

4. “Konsentrasi Pasar (Oligopoli)” – Kita melihat ini dalam energi, pengapalan, pelabuhan, supermarket, bank, dll.

Gagasan bahwa kapitalisme adalah tentang “persaingan” adalah sebuah mitos.

Perusahaan melakukan yang terbaik untuk menghilangkan persaingan melalui pengambilalihan yang agresif, akuisisi, dll., dan kemudian menggunakan kekuatan pasar mereka untuk mendorong harga terlalu tinggi.

5. “Monopoli yang disetujui negara” – Privatisasi secara efektif mentransfer kekayaan publik ke tangan pencari keuntungan di sektor swasta yang kemudian mengeksploitasi sifat “pelayanan esensial” dari aktivitas mereka untuk mencatut.

Masalahnya lagi-lagi minimnya regulasi negara dan privatisasi.

Kami diberitahu bahwa privatisasi meningkatkan persaingan, mengurangi biaya unit, dan meningkatkan kualitas produk dan layanan.

Kenyataannya, setelah sekitar 4 tahun kebodohan ini, janji untuk membenarkan penjualan dan transfer besar-besaran kekayaan publik adalah hampa.

Laporan Unite dengan jelas menyatakan “siapa yang bertanggung jawab”.

1. “Politisi, media dan Bank of England sebagian besar masih mengabaikan krisis pencatutan”.

Ingat Gubernur Bank of England memperingatkan para pekerja dan mengatakan kepada mereka bahwa mereka harus mengambil pemotongan gaji karena menyebabkan inflasi.

Dengan pemotongan upah yang nyata terjadi, tetapi inflasi yang mempercepat serangan terhadap pekerja hanya menutupi ketidakpedulian atas apa yang dilakukan perusahaan.

2. Bukti survei dengan jelas menunjukkan bahwa sebagian besar bisnis menggunakan inflasi sebagai tabir untuk mendorong harga “melampaui apa yang dibutuhkan untuk mengimbangi kenaikan biaya”—dengan kata lain, menyeimbangkan kembali distribusi pendapatan yang menguntungkan pekerja dengan biaya mereka.

3. Temuan kunci lainnya adalah bahwa tidak hanya beberapa perusahaan nakal yang menghasilkan keuntungan besar.

Laporan Unite mengatakan itu adalah aktivitas “sistemik” di mana “(e) seluruh industri memilih untuk mengambil keuntungan dari krisis, yang menyebabkan harga komoditas yang terus meningkat yang kita semua butuhkan.”

Temuan laporan Unite juga konsisten dengan analisis Guardian (27 April 2022) –

Studi ini menemukan bahwa di Amerika Serikat:

…Perusahaan papan atas…menikmati keuntungan yang meningkat sambil membebankan biaya kepada pelanggan, banyak dari mereka berjuang untuk membeli bensin, makanan, pakaian, perumahan, dan kebutuhan pokok lainnya.

Tapi ini bukan hanya tentang meneruskan biaya yang lebih tinggi.

Apa yang terjadi berbeda.

Perusahaan menggunakan mekanisme yang dijelaskan di atas untuk menyesuaikan kembali keseimbangan distribusi dengan meningkatkan margin laba.

Meneruskan kenaikan biaya per unit adalah satu hal — teruslah menaikkan harga.

Tetapi korporasi meningkatkan markup dan menjadi sumber spiral inflasi, bukan hanya memerangi inflasi.

Saya telah merujuk pada guncangan awal dari peristiwa-peristiwa ini, dan kemudian peran mekanisme yang menyebarkan guncangan awal ke peristiwa inflasi yang lebih luas dan bertahan lebih lama.

Pada tahun 1970-an, guncangan awal adalah kenaikan harga minyak OPEC, yang disebarkan oleh interaksi antara serikat pekerja yang kuat dan perusahaan tentang siapa yang akan menanggung kerugian pendapatan nyata dari harga impor yang lebih tinggi.

Yang mengejutkan pada periode saat ini adalah pandemi, OPEC, dan kebodohan Rusia.

Dan sekarang, kejutan itu menyebar ke sesuatu yang lebih permanen melalui penipuan keuntungan.

Isabella Weber juga memiliki kolom yang menarik (13 Maret 2023) – Buku Panduan Kebijakan Ekonomi Baru – yang membahas topik ini dan mengusulkan kontrol harga untuk mencegah pembenaran harga oleh perusahaan.

Saya akan mempertimbangkan masalah kontrol harga di posting blog mendatang.

Bagaimana dengan Australia?

Ada bukti kuat bahwa faktor yang sama berperan di Australia yang ditemukan oleh laporan Unite dan studi Guardian di Inggris dan AS.

Antara kuartal Desember 2019 (tepat sebelum pandemi) dan kuartal Desember 2022, total surplus operasi sebagai bagian dari total pendapatan faktor naik 3%, sementara bagian kompensasi tenaga kerja turun 2,4% (lihat Gambar berikut) ).

Keuntungan di segmen laba lebih banyak direbut oleh perusahaan di sektor usaha kecil yang mengalami pertumbuhan laba lebih kecil.

Dalam hal bagian GOS dari nilai tambah bruto (output), terdapat variasi yang luas di seluruh struktur industri.

Bagan di bawah menunjukkan perubahan persentase untuk semua industri antara kuartal Desember 2019 dan kuartal Desember 2022.

Cara lain untuk memikirkannya adalah melacak rasio GOS/GDP sejak kuartal September 1959 (awal dari data neraca nasional modern) dan mencocokkannya dengan evolusi inflasi di Australia.

Grafik di bawah menunjukkan pangsa GOS pada sumbu horizontal untuk tiga periode yang berbeda:

1. Kuartal Juni 1973 hingga Kuartal Juni 1983 – “Inflasi tahun 1970-an”.

2. Kuartal Juni 2020 hingga kuartal Desember 2022 – “Inflasi Pandemi”.

3. Semua kuartal lainnya antara September 1959 dan Desember 2022.

Garis putus-putus hanyalah masing-masing garis tren kuadrat terkecil untuk subsampel di atas.

Jadi, selama periode inflasi tahun 1970-an, sulit untuk mengatakan bahwa tingkat inflasi tahunan semata-mata didorong oleh perubahan bagian GOS dari PDB.

Namun dalam jangka pendek, hubungan antara kedua variabel ini sangat berbeda dan positif – semakin tinggi pangsa GDS, semakin tinggi pula inflasi.

Sementara plot silang seperti ini (dikenal di industri sebagai “bola mata”) tidak memberi tahu kita apa yang mendorong apa — yaitu penyebab — ini memberi kita petunjuk untuk mendorong penelitian lebih lanjut.

Jika saya melakukan analisis regresi terperinci, saya menemukan bahwa bagian GOS yang lebih tinggi – yaitu, bagian laba yang lebih tinggi – merupakan faktor signifikan yang mendorong lintasan inflasi pada periode terakhir.

Kesimpulannya

Sejalan dengan studi Unite, analisis laporan keuangan perusahaan yang lebih rinci akan membantu untuk benar-benar menunjukkan dengan tepat di mana dan sejauh mana penipuan laba terjadi di Australia.

Tetapi sektor di mana Unite menemukan pelanggaran terburuk juga terjadi di Australia – energi, supermarket, utilitas.

Bank kita juga akan terpengaruh.

Saya mungkin akan melakukan latihan itu di beberapa titik, tetapi untuk saat ini hal itu mengalihkan perhatian saya dari proyek panjang yang harus saya selesaikan.

Cukup untuk hari ini!

(c) Hak Cipta 2023 William Mitchell. seluruh hak cipta.