Pernyataan FOMC – Mei 2023 – Beragampengetahuan

Bank sentral ekonomi terbesar di dunia akan meninggalkan keputusan kebijakan moneter Mei!

Apa yang bisa diharapkan trader dari acara tersebut? Bagaimana pengaruhnya terhadap aksi harga USD?

Inilah yang perlu Anda ketahui jika Anda berencana memperdagangkan pengumuman bank sentral ini:

Acara fokus:

Pernyataan Kebijakan Moneter Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC).

Kapan akan dirilis:

Rabu, 3 Mei: 18:00 GMT, 19:00 London, 14:00 New York, 03:00 Tokyo (4 Mei)

Lihat kalender ekonomi kami untuk melihat kapan laporan dipublikasikan di zona waktu Anda!

mengharapkan:

Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi kisaran 5,0% – 5,25%.

Ketua Powell mungkin memberi sinyal jeda dalam kenaikan suku bunga, tetapi akan mencoba mencegah spekulasi penurunan suku bunga pada tahun 2023

Sejak keputusan bulan Maret, indikator-indikator yang diamati oleh Fed terus menunjukkan bahwa inflasi tetap tinggi dan aktivitas pasar tenaga kerja tetap berada dalam resesi.

Tetapi perkiraan PDB minggu lalu jauh lebih lemah dari perkiraan mengurangi risiko pengetatan kebijakan moneter Fed selama beberapa bulan terakhir.

The Fed juga sangat berhati-hati tentang kekhawatirannya tentang sektor perbankan, karena mengakui pada bulan Maret bahwa “resesi bersejarah yang terkait dengan masalah pasar keuangan cenderung lebih dalam dan lebih lama daripada resesi rata-rata.”

Jadi sementara Fed mungkin menaikkan suku lagi untuk merangsang inflasi lagi, mereka mungkin mengumumkan jeda kenaikan suku bunga bulan Juni untuk menilai kembali dampak dari upaya pengetatan mereka.

Tetapi jeda dalam kenaikan suku bunga pada bulan Juni sudah diperkirakan secara luas (perangkat CME FedWatch saat ini memperkirakan peluang 63,6% dari suku bunga fed fund berada di kisaran 500-525 bp).Yang ingin diketahui pasar sekarang adalah rencana Fed untuk sisa tahun 2023 dan awal 2024, dan kejutan apa pun dapat meningkatkan volatilitas dalam jangka pendek.

Data AS yang relevan sejak pernyataan FOMC terakhir:

🟢 Argumen pengetatan moneter / bullish pada dolar

Aplikasi hipotek AS naik 4,6% w/w untuk pekan yang berakhir 21 April, meskipun hipotek tetap 30 tahun naik 12bps menjadi 6,55% (tertinggi satu bulan)

Indeks harga PCE inti naik menjadi 4,9% q/q (perkiraan +4,1% q/q) vs. 4,4% q/q sebelumnya

IHK Mar AS: +0,1% m/m (perkiraan +0,3% m/m) vs +0,4% m/m Sebelumnya: +5,0% y/y (perkiraan +5,3% y/y); CPI Inti Hingga +5,6 % y/y vs perkiraan sebelumnya sebesar +5,5% y/y

Indeks biaya pekerjaan AS meningkat dari 1,0% menjadi 1,2% pada kuartal pertama, akselerasi pertama dalam satu tahun dan pertumbuhan kuartal ketujuh berturut-turut di atas 1,0%.

S&P Global PMI Manufaktur AS April: 50,4 vs 49,2 Sebelumnya; Indeks Aktivitas Bisnis Jasa di 53,7 vs 52,6 Sebelumnya

🔴 Argumen untuk kebijakan moneter yang mudah / dolar Bearish

Aktivitas Manufaktur Fed Dallas di bulan April: -23,4 (perkiraan -11,0) vs -15,7 di bulan Maret; Indeks Ketenagakerjaan turun 2,4 poin menjadi 8,0; Indeks Upah dan Tunjangan naik ke 37,6, di atas rata-rata 21,0

Perkiraan PDB Q1 2023 AS: +1,1% q/q vs +2,6% q/q sebelumnya

Dalam data yang dirilis pada 27 April, rata-rata klaim pengangguran berkelanjutan selama empat minggu naik 10.250 menjadi 1.836.500, level tertinggi sejak Desember 2021

Pendapatan pribadi Maret AS naik 0,3% m/m, sejalan dengan ekspektasi di bulan Februari; pengeluaran pribadi datar di 0,0% m/m di bulan Maret (perkiraan -0,2% m/m), vs +0,1% m/m sebelumnya m

Harga produsen AS secara keseluruhan turun 0,5% bulan ke bulan di bulan Maret, sementara PPI inti turun 0,1%. Harga tahunan turun 2,7% dari tahun sebelumnya, kenaikan terkecil dalam dua tahun, mendukung perlambatan harga dalam data CPI minggu ini.

Philly Fed Manufacturing Index – indeks yang dikutip Fed dalam keputusannya – April: -31,3 (perkiraan -18,0), dibandingkan dengan -23,2 di bulan Maret

Indeks Keyakinan Konsumen April AS turun menjadi 101,3 (perkiraan 106,0) dari 104,0 sebelumnya

Dampak rilis sebelumnya dan lingkungan risiko terhadap USD

22 Maret 2023

Tindakan/Hasil: Seperti yang diperkirakan, The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin ke kisaran target 4,75% – 5,00%, menyebutkan pengetatan persyaratan pinjaman bank sebagai salah satu alasan untuk tidak menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Anggota FOMC tidak mengubah perkiraan dot-plot mereka, tetapi perkiraan baru menunjukkan bahwa mereka melihat inflasi yang lebih tinggi dan PDB yang lebih rendah serta pengangguran pada tahun 2023 daripada yang mereka proyeksikan pada bulan Desember.

The Fed menaikkan suku bunga “hanya” 25bps dan menggeser bias pengetatan dari “kenaikan suku bunga lanjutan akan sesuai” menjadi “beberapa pengetatan kebijakan tambahan mungkin sesuai” menjadi “kenaikan suku bunga dovish” selama sesi AS.

Lingkungan berisiko dan perilaku lintas pasar: Pasar menghilangkan kepanikan terhadap bank dan mengoordinasikan tindakan bank sentral pada hari Senin. Ini membuatnya lebih mudah untuk menjual dolar dan membeli taruhan “berisiko” saat pasar “dovish pada kenaikan suku bunga” dari acara Fed.

Dolar AS turun tajam secara keseluruhan setelah pengumuman tersebut, tetapi hanya tetap lemah terhadap mata uang safe-haven lainnya pada akhir hari.

1 Februari 2023

Tindakan/Hasil: Seperti yang diharapkan, Fed menaikkan kisaran tingkat targetnya sebesar 25 basis poin menjadi 4,50% hingga 4,75%. Ketua Powell juga secara mengejutkan tidak terdengar sepenuhnya hawkish di pasar. Dia menunjuk pada pelonggaran “selamat datang” baru-baru ini dalam inflasi dan berbagi bahwa itu belum mempengaruhi pasar tenaga kerja … belum.

Lingkungan berisiko dan perilaku antarpasar: Pedagang mulai mencerna retorika yang kurang hawkish sehari sebelum keputusan, menyeret dolar lebih rendah secara keseluruhan. Menjual dolar AS dapat mendorong emas, mata uang kripto, dan saham AS lebih tinggi.

Probabilitas Aksi Harga

Probabilitas Sentimen Risiko: Kekhawatiran tentang sektor perbankan dan perlambatan pertumbuhan global memudahkan pelaku pasar untuk “menjual di bulan Mei” minggu ini.

Kecuali jika kita melihat perilaku berisiko di awal bulan, atau PMI minggu ini menunjukkan peningkatan aktivitas bisnis, permintaan safe-haven dapat membatasi penurunan dolar di tengah ekspektasi Fed yang dovish.

skenario dolar

Kasus dasar: Seperti dua keputusan FOMC terakhir, Fed dapat menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin ke kisaran 5,00% – 5,25%, seperti yang diperkirakan pasar.

Di bawah tekanannya, Powell kemungkinan akan menyadari dampak pengetatan dari kondisi pinjaman bank yang lebih ketat dan risiko resesi serta suku bunga yang lebih tinggi yang ditimbulkannya.

Tapi Powell juga akan menunjukkan inflasi yang terus-menerus tinggi dan pasar tenaga kerja yang masih bagus untuk membenarkan mempertahankan suku bunga tinggi untuk waktu yang lama. Dia kemungkinan akan memperkuat perkiraan dot plot bahwa Fed tidak akan menaikkan suku hingga 2024 dan mungkin mengisyaratkan kenaikan lebih lanjut karena data ekonomi memungkinkan.

Konfirmasi dari sikap yang kurang hawkish akan membebani dolar terhadap mata uang lainnya, tetapi jika kita berada dalam mood risk-off yang luas pada hari Rabu, ini dapat membatasi kerugian apa pun untuk greenback, jika itu terjadi. Jika terjadi peristiwa FOMC yang dovish dan bias risk-off yang luas, carilah pengaturan jual pada USD terhadap safe havens seperti JPY, CHF atau bahkan EUR.

Skenario Alternatif: Kenaikan suku bunga The Fed sudah diperkirakan, sehingga volatilitas dolar dapat bergantung pada dampak pasar terhadap tekanan Powell.

Jika pengumuman suku bunga dan konferensi pers selanjutnya terbukti menjadi peristiwa yang tidak penting, maka tema pasar lainnya (misalnya: plafon utang, tekanan perbankan, kekhawatiran geopolitik) dan/atau cerita anti-mata uang dapat menjadi faktor yang mendorong dolar untuk minggu ini. faktornya adalah harga.

Jika penghindaran risiko berlanjut, USD bisa menjadi tempat yang lebih aman dan potensi pengaturan jangka panjang pada taruhan “berisiko” seperti AUD, NZD, CAD, dan GBP adalah sesuatu yang harus diperhatikan minggu ini.