Sikap SEC terhadap proposal pemegang saham menimbulkan tinjauan yang beragam – Beragampengetahuan

November lalu, SEC pada dasarnya mengatakan kepada perusahaan-perusahaan bahwa mereka akan menggunakan kebijaksanaan mereka ketika memutuskan untuk mengecualikan proposal pemegang saham dari pernyataan proksi. Pendekatan baru menerima reaksi beragam dalam praktiknya.

Ringkasnya: Divisi Keuangan Perusahaan SEC (umumnya dikenal sebagai CorpFin) mengumumkan pada 17 November 2025 bahwa mereka bermaksud menghentikan tanggapan substantif terhadap sebagian besar permintaan untuk berpartisipasi dalam proposal pemegang saham berdasarkan Peraturan 14a-8 selama musim proksi. Ketika perusahaan memutuskan untuk mengecualikan proposal dari pemungutan suara proksi, mereka telah lama mengandalkan panduan informal dari badan tersebut dalam bentuk apa yang disebut “surat tidak ada tindakan.” Namun, kebijakan baru ini menegaskan bahwa perusahaan harus memutuskan sendiri apakah ada “dasar yang masuk akal” untuk mengecualikan usulan pemegang saham. (Ini mencakup beberapa pengecualian terbatas untuk masalah hukum negara bagian.)

Para profesional tata kelola perusahaan setuju bahwa perubahan kebijakan SEC terutama akan berdampak pada proposal ESG (proposal terkait isu lingkungan, sosial dan tata kelola) dan usulan tandingan dari pemegang saham yang berupaya mengimbangi dampak ESG terhadap kebijakan perusahaan. Organisasi seperti Interfaith Center for Corporate Responsibility dan Shareholder Rights Group menyatakan penolakan keras terhadap kebijakan baru SEC.

Bisa dibilang, sikap baru SEC terhadap permintaan tidak ada tindakan yang mengecualikan proposal pemegang saham dapat berakhir dengan menempatkan proposal pada suara proksi yang tidak akan bertahan dalam proses pengecualian sebelumnya. Walt Disney Co., misalnya, sebelumnya mengajukan permintaan tidak ada tindakan terhadap tiga proposal pemegang saham yang terkandung dalam pernyataan proksi tahun ini. Demikian pula, proposal anti-ESG juga muncul dalam pernyataan proksi Costco, meskipun jaringan ritel tersebut mengajukan permintaan tidak ada tindakan terhadap tindakan tersebut pada bulan September.

Perkembangan ini menunjukkan bahwa tanpa kepastian yang diberikan oleh surat tidak adanya tindakan, kebijakan SEC dapat mempersulit dewan direksi perusahaan. Terdapat kekhawatiran yang semakin besar bahwa perselisihan antara investor besar dan dunia usaha mengenai proposal pengecualian dapat berakhir di pengadilan. Dalam sebuah surat kepada Ketua SEC Paul Atkins, Dewan Investor Institusional mencatat bahwa mengecualikan perusahaan dari proposal pemegang saham berdasarkan proses baru “dapat membuat dewan perusahaan tersebut mendapat pengawasan khusus.” Hal ini mencakup kampanye tanpa suara dan tuntutan hukum.

“Akibatnya, alih-alih mengurangi tekanan pada dewan direksi perusahaan, pengumuman tersebut mungkin justru meningkatkan risiko reputasi atau hukum emiten, sehingga menyebabkan ketidakstabilan yang lebih besar di tingkat dewan,” kata CII.

SEC sendiri baru-baru ini menerima keputusan yang menguntungkan dalam tantangan hukum dari investor mengenai kemampuan lembaga tersebut untuk mengubah Peraturan 14a-8. Hal ini tidak akan membantu meredakan kekhawatiran baru perusahaan Amerika mengenai risiko litigasi, namun hal ini dapat mendorong lembaga tersebut untuk lebih berkomitmen terhadap kebijakan proposal pemegang sahamnya. Ketika musim proksi dimulai, pertanyaan sebenarnya yang harus diperhatikan adalah: Akankah perusahaan menjadi frustrasi oleh ketidakpastian yang disebabkan oleh penarikan surat larangan bertindak oleh SEC, atau akankah mereka memiliki otonomi yang lebih besar untuk menarik tindakan ini atas kebijakan mereka sendiri?

—

Ingin wawasan yang lebih cepat dan cerdas? beragampengetahuan menempatkan data yang Anda butuhkan di ujung jari Anda. Minta uji coba gratis Dan cari tahu bagaimana hal ini dapat mengubah alur kerja Anda.