Yen menguat karena spekulasi kenaikan suku bunga – Beragampengetahuan

Ringkasan: Dolar AS relatif lemah hari ini. Semua mata uang G10 menguat, dengan yen menguat lebih dari 1% karena spekulasi mengenai kenaikan suku bunga meningkat bulan depan, sementara imbal hasil Treasury AS 10-tahun mendekati 4,25% hari ini, yang merupakan level terendah sejak pemilu. Dolar Selandia Baru menguat di tengah rumor jual dan aktivitas tipe fakta beli meskipun Reserve Bank of New Zealand mengizinkan penurunan suku bunga setengah basis poin lagi setelah mengumumkan penurunan suku bunga kedua pada tahun sebelumnya pada hari ini. Euro dan pound menguat namun masih di bawah level tertinggi kemarin. Mata uang negara berkembang sebagian besar menguat hari ini, namun peso Meksiko terus berkinerja buruk. Mata uang ini turun sekitar 0,25%, hanya rubel Rusia yang turun lebih tajam (~-3,2%).

Pasar saham besar di kawasan Asia-Pasifik beragam. China, India, Australia, dan Selandia Baru menguat. Jepang, Taiwan, dan Korea Selatan jatuh. Indeks Stoxx Europe 600 lebih rendah untuk perdagangan hari kedua, sementara saham berjangka AS diperdagangkan lebih lemah. Imbal hasil Treasury 10-tahun yang dijadikan patokan lebih lambat. Di Eropa, penurunannya diperkirakan sebesar 3-5 basis poin, dengan gilt Inggris memimpin penurunan. Imbal hasil Treasury 10-tahun dan imbal hasil Treasury dua-tahun keduanya turun hampir lima basis poin. Suku bunga yang lebih rendah dan dolar yang lebih lemah baik untuk emas. Emas melanjutkan pemulihan kemarin dari $2.600. Ini mencakup zona $2650 Eropa. Gencatan senjata antara Israel dan Hizbullah tidak berdampak banyak pada WTI pada bulan Januari. Sedikit perubahan pada hari itu, hanya di bawah $69. Harga mendekati $70 minggu lalu.

Asia Pasifik

Lonjakan yen bukan disebabkan oleh data ekonomi Jepang. Hari ini kalender sepi, portofolio mingguan Kementerian Keuangan dirilis besok. Spekulasi berkembang bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga bulan depan, dan hari Jumat adalah hari besarnya. Semua hal dianggap sama, data tersebut akan mendorong spekulasi bahwa Bank Sentral Jepang akan menaikkan suku bunga bulan depan. Indeks harga konsumen Tokyo mungkin menunjukkan kenaikan data nasional, yang tidak akan dirilis selama beberapa minggu. Produksi industri diperkirakan meningkat 4%, menyusul kenaikan 1,6% pada bulan September. Peningkatan ekspor dan kebangkitan industri otomotif yang dilanda skandal dapat membantu. Penjualan ritel kemungkinan akan stabil setelah anjlok 2,2% pada bulan September. Pasar swap mengabaikan kebijakan pengetatan pada pertemuan Bank of Japan bulan depan sebesar hampir 17 basis poin. Australia melaporkan bahwa IHK bulanan pada bulan Oktober datar di 2,1%, sedikit lebih rendah dari perkiraan, namun rata-rata dasar yang dipangkas naik menjadi 3,5% dari 3,2%. Meskipun Reserve Bank of New Zealand diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin, Reserve Bank of Australia akan tetap menahan (10 Desember). Tidak akan ada pelonggaran hingga 2Q25. Jika perekonomian berkembang sesuai perkiraan para pejabat, termasuk kontraksi pada kuartal ketiga, RBNZ mungkin akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin lagi ketika bertemu lagi pada bulan Februari. Tiongkok merilis PMI pada hari Sabtu. Peningkatan kecil diperkirakan terjadi.

Meskipun imbal hasil (yield) Treasury 10-tahun AS menguat, namun kurang menarik terhadap yen, mencapai titik terendah dalam dua minggu di dekat 153,00 yen kemarin, dengan opsi hampir $2,6 miliar yang akan berakhir hari ini. Imbal hasil Treasury AS yang lebih lemah dan spekulasi kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan telah mendorong dolar mendekati 151,35 yen hari ini. Hal ini secara efektif melemahkan penguatan dolar sejak pemilu. Rata-rata pergerakan 200 hari terletak di dekat 152 yen, dan dolar belum pernah jatuh di bawah rata-rata ini selama lebih dari sebulan. Area 150,20 yen sesuai dengan retracement (38,2%) dari rebound USD dari posisi terendah pertengahan September (~139,60 yen). Dolar Australia turun dari $0,6500 menjadi $0,6435 setelah komentar tarif Trump pada hari Senin, sebelum rebound dan kembali ke sesi tertinggi, diperdagangkan tepat di atas $0,6500 pada awal perdagangan Amerika Utara. Harga ini bertemu dengan penjual yang gigih menariknya kembali ke sekitar $0,6450, berkonsolidasi di sekitar level tersebut. Meskipun demikian, pergerakan harga masih negatif, dengan AUD/USD menetap di level terendah sejak bulan April (sekitar $0,6450). Namun, hari ini telah pulih dan menyentuh area $0.6500. Sementara itu, dolar Selandia Baru bersaing dengan yen Jepang sebagai mata uang G10 terkuat, dengan kenaikan sekitar 1%. Dolar mencapai puncaknya tepat di atas CNH7.2725 selama sesi Asia-Pasifik kemarin karena pasar bereaksi terhadap ancaman tarif Trump. Amerika Utara menunjukkan tren penurunan di awal perdagangan, menyentuh hampir CNH7.2525. Dolar AS rebound hari ini dan mendekati CNH7.27. Bank Rakyat Tiongkok terus memprotes melemahnya yuan/menguatnya dolar dengan menetapkan nilai tukar referensi dolar yang berdampak kecil seperti yang diperkirakan dan sedikit berubah dari sesi sebelumnya. Harga penetapannya ditetapkan pada 1982 yuan 17 yuan (kemarin 1918 yuan 7 yuan). Rata-rata dalam survei Bloomberg adalah 7,2540 yuan. Sejak 12 November, nilai tukar referensi dolar AS telah ditetapkan antara CNY7.1907 dan CNH7.1992.

Eropa

Data jumlah uang beredar Zona Euro dan survei UE dan ECB besok akan memberikan insentif perdagangan baru. Namun, perkiraan awal CPI untuk bulan November yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan cerita yang berbeda. Meningkatnya suku bunga utama (2,3% vs. 2,0%) dan suku bunga inti (2,8% vs. 2,7%) dapat menghilangkan spekulasi bahwa Bank Sentral Eropa akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan tanggal 12 Desember. PMI melihat adanya peningkatan kemungkinan pergerakan yang lebih besar, namun seiring dengan tenangnya, kemungkinan yang termasuk dalam penetapan harga pasar swap telah turun dari hampir sepertiga menjadi sekitar sepertiga. Proposal 50/50 sebelum akhir pekan lalu. Kalender ekonomi Inggris sepi dalam beberapa hari ke depan. Fitur utamanya adalah data kredit konsumen dan hipotek. Pasar sudah putus asa bahwa Bank of England akan memangkas suku bunga bulan depan. Penurunan harga pada bulan Februari di pasar swap hampir sepenuhnya didiskon (90%). Meskipun ada revisi turun sebesar 50 basis poin di 1H25, pasar tidak menurunkan harga lagi untuk 3Q25.

Kemarin, euro diperdagangkan di kedua sisi kisaran hari Senin (~$1,0430-$1,0530), namun ditutup dengan baik dalam kisaran tersebut, memberikan nada teknis yang lebih netral. Namun, penyelesaiannya masih lemah. Harganya mendekati $1,0460, level terendah kedua tahun ini. Harga menguat hari ini tetapi sedikit di bawah harga tertinggi kemarin di $1,0545. Beberapa pembelian hari ini mungkin terkait dengan opsi senilai €3,3 miliar senilai $1,05 yang akan berakhir hari ini (€1,5 miliar lainnya akan berakhir pada hari Jumat). Penembusan di atas area $1.06 diperlukan untuk meningkatkan suasana teknis. Sterling lebih rendah secara eksternal hari ini, diperdagangkan di kedua sisi kisaran hari Senin (sekitar $1,2640 hingga $1,2615) dan menetap di netral. Harga tersebut masih berada di atas titik terendah $1,2485 yang dicapai Jumat lalu ketika pembacaan awal PMI negatif. Harga menguat hari ini dan mendekati level tertinggi minggu ini di $1,2615. Support awal mungkin terletak di area $1.2570.

Amerika Serikat

AS merilis banyak data hari ini, mengingat besok adalah hari libur. Revisi terhadap PDB kuartal kedua adalah yang terkecil. Perdagangan barang dagangan, pesanan barang tahan lama, dan belanja konsumsi pribadi untuk bulan Oktober akan memberikan investor dan ekonom gambaran mengenai momentum ekonomi di awal kuartal keempat. Pertumbuhan diperkirakan melambat menjadi 2,0%-2,5% pada kuartal ini dari 2,8% pada kuartal ketiga dan 3,0% pada kuartal kedua. Meski lebih rendah dibandingkan kenaikan 0,5% di bulan September, kenaikan konsumsi sebesar 0,4% masih solid. Tentu saja, akan ada banyak minat terhadap deflator, namun 1) biasanya terdapat sedikit kejutan karena CPI dan PPI telah dirilis sebelumnya dan 2) kita telah mengetahui bahwa baik headline maupun core rate mengalami sedikit peningkatan. Ingatlah bahwa efek dasar (base effect) yang dibahas oleh Ketua Fed Powell pada akhir pertemuan FOMC terakhir dapat diterjemahkan menjadi rebound di Q4 (deflator PCE tumbuh pada tingkat tahunan kurang dari 1% di Q4’23, namun kemudian meningkat menjadi nilai tahunan tingkat suku bunga di Q1’24 adalah 4,4%, yang akan membuat perbandingan lebih mudah di tahun depan). Laporan pekerjaan bulanan minggu depan kemungkinan akan meminimalkan dampak terhadap klaim pengangguran mingguan. Perkiraan awal pertumbuhan lapangan kerja bulan ini adalah sekitar 200.000, sedikit di atas rata-rata tahun ini. Ditambah dengan data inflasi yang lebih kuat, pasar mungkin semakin mengurangi kemungkinan Federal Reserve memangkas suku bunga bulan depan. Kanada akan melaporkan PDB bulan September dan kuartal ketiga sebelum akhir pekan. Pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat menyusul kenaikan CPI mungkin membuat pasar mempertimbangkan kembali kemungkinan Bank of Canada menurunkan suku bunga untuk kedua kalinya sebesar 50 basis poin (11 Desember). Senin lalu, kemungkinannya turun dari lebih dari 40% menjadi sekitar 25%. Meksiko merilis data perdagangan bulan Oktober hari ini, diikuti oleh laporan inflasi bank sentral Meksiko. Besok, risalah rapat bank sentral baru-baru ini akan dirilis. Pertemuan bank sentral berikutnya akan diadakan pada tanggal 19 Desember, dan pasar cenderung menuju penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Ancaman tarif Trump mendorong dolar AS mendekati C$1,4180, yang merupakan level tertinggi sejak April 2020. Puncak epidemi hampir mencapai 1,4670 dolar Kanada. Kemarin adalah kenaikan dolar ketiga berturut-turut, namun setelah mencapai puncaknya selama sesi Asia-Pasifik, greenback melemah, mencapai hampir 1,4050 dolar Kanada. Area support berikutnya berada di sekitar CAD 1.4000-20. Dolar AS diam-diam berkonsolidasi hari ini antara sekitar CAD 1,4035 dan CAD 1,4080. Ironisnya, para pejabat Kanada telah menyelaraskan sebagian besar kebijakan perdagangan mereka terhadap Tiongkok dengan Amerika Serikat dan mengkritik Meksiko karena gagal melakukan hal tersebut. Namun, meskipun ancaman tarif Trump menyiratkan semacam strategi negosiasi timbal balik antara Kanada dan Meksiko (walaupun Trump menegosiasikan Perjanjian Amerika Serikat-Meksiko-Kanada dan menyebutnya sebagai perjanjian perdagangan terbaik yang pernah ada). Sebagai catatan, bertentangan dengan publisitas, defisit perdagangan bilateral AS dengan Kanada dan Meksiko justru melebar sejak tahun 2019. Ancaman tarif Trump mendorong dolar ke level tertinggi sejak Agustus 2022, mendekati MXN 20,8315. Ini ditetapkan untuk sore hari di Amerika Utara. Tertinggi sebelumnya ditetapkan di dekat MXN20,8070 sehari setelah pemilu AS. Pada akhir perdagangan pagi Eropa, dolar AS menguat di sekitar MXN20,71. Sejauh ini, harga hari ini hampir tidak turun di bawah harga penyelesaian kemarin (~MXN20.65). Di antara mata uang negara-negara berkembang, peso memimpin penurunan, yakni melemah 1,8%. Hanya tiga mata uang negara berkembang yang sedikit lebih tinggi terhadap dolar (Sol Peru, won Korea Selatan, dan real Brasil). Sebagian besar mata uang negara berkembang menguat hari ini, namun tidak dengan peso. Mata uang ini turun sekitar 0,3%, menjadikannya mata uang emerging market dengan kinerja terburuk setelah rubel Rusia (~-3,2%).

Penafian